业绩再度下滑，石药集团一季度归母净利润减少41.8%

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蓝鲸新闻5月27日讯（记者 屠俊）5月27日午间，石药集团(01093.HK)公布一季度业绩，2026年一季度实现营业收入64.65亿元，同比下降7.8%；归母净利润8.60亿元，同比大幅下滑41.8%，主因是去年同期确认7.18亿元授权费收入，本期授权费收入降至1.46亿元，剔除后归母净利润为7.36亿元，同比微降7.3%。

受消息影响，石药集团午后跳水，一度跌近11%至6.64港元/股。

公开信息显示，自2024年以来，石药集团在对外授权（BD）方面进展迅速。今年1月底，石药集团发布公告，宣布与阿斯利康就创新长效多肽药物开发签订战略合作与授权协议。根据协议，石药集团将获得12亿美元的预付款，并有权获得最高35亿美元的潜在研发里程碑付款、最高138亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于相关产品年净销售额的最高达双位数比例的销售提成，潜在交易总额最高达185亿美元。

此前，石药集团已经和阿斯利康达成多项BD协议，包括去年6月，双方曾就AI驱动的口服小分子药物达成授权合作，总潜在价值超过53亿美元。2024年10月，双方还达成一项总交易金额约20亿美元的独家合作，阿斯利康获得石药集团一款临床前药物在全球范围内的开发、制造及商业化权益。

不过BD、出海对于石药集团来说并非一帆风顺。

2024年12月，石药集团与百济神州就MAT2A抑制剂（SYH2039/BG-89894）达成独家授权合作，但根据百济神州2026年一季报披露，BG-89894已被降级并移出核心管线版图。

此前的2025年3月，Elevation Oncology宣布决定终止从石药集团引进的 Claudin 18.2 ADC 药物 EO-3021（SYSA1801）的全球开发，原因是其美国 I 期临床单药疗效未达预期（ORR 22.2%，在 Claudin 18.2 高表达患者中为 42.8%），虽安全性良好，但“不符合成功标准，缺乏与其他同类 ADC 的竞争力”。‌‌这一决定不仅导致Elevation当日股价暴跌41%，更引发了市场对中国创新药临床数据可信度的连锁性质疑。

近年来，石药集团正面临从传统药企到创新药企的转型，如果说BD反映了其创新能力，从其业绩来看，其传统业务还是面临一定压力。

此次一季度业绩报告显示，成药业务依然是石药集团的业绩支柱，成药业务收入52.24亿元，同比下滑5.0%，研发费用同比增7.7%至14.03亿元，占成药收入26.8%；原料产品收入7.96亿元，同比下滑25.7%，主因维生素C与抗生素价格下行；功能食品收入4.45亿元，微增0.5%，主要是由于期内咖啡因产品销售收入的稳定增长。

值得一提的是，石药集团已经连续三年出现归母净利润下滑，2025年，石药集团全年实现营业收入260.06亿元，同比减少10.4%；归母净利润为38.82亿元，同比下降10.3%。此前2024年，总营收290.09亿元，同比减少7.76%；归母净利润43.28亿元，同比减少26.31%。2023年，总营收314.5亿元，同比增涨1.66%；归母净利润58.73亿元，同比减少3.58%。

此前，石药集团多个业务版块的核心品种纳入集采，而在集采中石药集团被业内称为“价格屠夫”，通常采取低价策略。

以2024年年底举行的第十批国采为例，石药集团共有包括阿普米司特片、阿司匹林肠溶片、枸橼酸托法替布缓释片、盐酸多柔比星脂质体注射液（多美素）在内的15款产品纳入，成为国采中选“大户”，而对于此次集采石药集团采取的是全面低价策略。石药集团在2025年年报中指出，旗下多美素、津优力等产品在价格调整后对成药业务收入造成阶段性影响。

从整体业绩来看，石药集团依然在经历转型的阵痛。