抄作业！机构下半年怎么投？银行保险资管协会调研结果显示：计划小幅增配权益，倾向超配科技成长

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻8月6日讯（记者 陈晓娟）近日，中国银行保险资产管理业协会（下称“协会”）公布了2026年第2期银行保险资产管理业资产配置展望调查结果。

调查内容覆盖金融市场判断、大类资产配置、细分资产偏好等核心维度，全面反映行业对2026年下半年市场趋势及配置策略的预期。本期共收到179家机构参与反馈，包括55家人身险公司、44家财产险公司、9家保险集团及再保险公司、39家保险资产管理机构（含中保投）和32家银行理财公司。

大类资产配置方面，股票、证券投资基金和债券是保险机构普遍看好的境内投资资产，其中人身险公司对股票和证券投资基金的偏好明显强于财产险公司，权益类资产配置意愿更高；财产险公司则有更多机构将银行存款列为重点，优先保障流动性安全。银行理财最看好固收+类资产，其次是债券和股票。银行保险资管行业整体配置策略保持稳健，多数机构以维持现有仓位为基础，通过小幅结构性调整优化组合，不同类型机构的配置偏好呈现差异化特征。

图1：人身险公司和财产险公司最看好的资产

图2：银行理财机构最看好的资产

债券市场方面，多数机构对2026年下半年债券市场整体持中性态度。利率债方面，预计10年期国债收益率主要集中在1.7%-1.8%区间，30年期国债收益率将集中在2.2%-2.3%区间。信用利差方面，震荡是主流判断，其次为小幅走阔，房地产开发和中小金融机构是三类机构最关注的信用风险领域。2026年下半年，人身险公司以拉久期、稳收益为主线，偏好超长期利率债和超长期特别国债，久期集中于10-30年；财产险公司以控风险、保流动为主线，偏好长期国债和高等级产业债，久期集中于3-5年。配置策略上，保险机构以“维持现有存量”和“小幅增配”为主。

图3：三类机构下半年债券市场整体看法

图4：三类机构10年期国债收益率中枢区间预期

图5：保险机构30年期国债收益率中枢区间预期

图6：三类机构信用利差走势预期

图7：三类机构信用风险需要关注到的领域

图8：人身险公司债券配置倾向

图9：财产险公司债券配置倾向

图10：人身险公司和财产险公司债券配置倾向久期

图11：人身险公司和财产险公司债券投资操作倾向

A股市场方面，多数机构对2026年下半年A股市场持较乐观态度，“震荡上行”成为行业预期共识。半数机构认为当前A股估值基本合理，为结构性配置提供了基础。2026年下半年，科技成长板块成为超配主力，三类机构看好电子、通信等科技板块，以科技成长、AI算力、芯片半导体为核心投资主线，高股息红利资产作为稳健配置底仓；AI产业链上中下游全面覆盖，形成了完整的科技配置逻辑。配置策略上，多数机构计划小幅增配权益类资产。

图12：三类机构A股市场整体看法

图13：三类机构A股市场走势判断

图14：三类机构当前A股估值判断

图15：人身险公司和财产险公司最倾向超配的板块

图16：三类机构看好的A股行业

图17：三类机构看好的投资主题

图18：人身险公司和财产险公司A股投资操作倾向

基金投资方面，保险机构较为青睐二级债基和股票型基金，其中保险资产管理机构对固收+基金的关注度明显高于保险公司，而保险公司更偏好混合偏股型基金。操作倾向上，保险机构以维持现有存量为主，但保险公司小幅增配意愿相对更强。两类机构对公募基金的偏好均偏向“债为底、股增强”，但保险资管相对更偏固收属性，保险公司整体则更愿通过混合偏股基金增配权益。

图19：保险机构公募基金配置偏好

图20：保险机构公募基金投资操作倾向

银行理财资产配置方面，债券品种选择上高度青睐银行资本补充工具（永续债和二级资本债），同时偏好长期国债和超长期特别国债，整体优先选择银行资本工具和高等级利率债，下沉城投债的意愿较低。久期策略以“基本维持不变”和“小幅增加”为主。权益类资产计划小幅增配，优先选择高股息/红利指数和科创50指数。非标准化债类资产整体以“存量维稳、温和压降”为主，城投债务化解和区域信用风险是核心制约因素。投资策略上，“严格控制波动与最大回撤”是银行理财最看重的策略。净值波动控制和负债端成本与资产收益匹配压力是银行理财面临的主要挑战。

图21：银行理财最看好的境内资产

图22：银行理财最倾向配置的债券品种

图23：银行理财债券配置久期倾向

图24：银行理财权益类资产操作倾向

图25：银行理财A股投资偏好

图26：银行理财非标准化债类资产操作倾向和主要约束因素

图27：银行理财投资策略侧重点

图28：银行理财资产配置面临的主要挑战