做交易要先生存 再赚钱

世界上所有的投资大师都有一个相同的投资理念： "先生存，再赚钱。"就连在资本市场中短线频繁杀进杀出的、进行高风险投资的索罗斯，也在《金融炼金术》的导论中说： "如果我必须就我的实务技巧做个总评，我会选择一个词：存活。"

1987年，当股市崩盘，索罗斯判断会从日本开始，然后才是美国股市，但是，他原本放空的日本市场反走高，使他受到重创，他并没有执迷自己的判断，立刻认赔出场，他的原则是：先求生存，再求致富。所以，虽然这次的投资失败，但全年的基金表现仍有14％的盈余，也为他留下日后大战的筹码，也才有日后"让英格兰银行破产者"的封号。 

在五六十年的投资生涯中经历了许多大风大浪，但却矗立于不败之地的巴菲特，他毫不隐瞒地说出了他的投资成功秘诀：第一，尽量避免风险，保住本金；第.，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记前两条。

在实际的投资操作中，他坚决将"保住本金"放在绝对的首要位置，而赚钱却是第二位的。在1967～1980年，美国股市大幅度上涨，涨了40％，突破了1000点大关。此时，一向重视风险，视"保住本金"为第一重要投资法则的巴菲特，认识到股市太高了，尽管明天股票还会狂涨，买哪一只股票都会赚钱，但是，这种方式短期是可以的，长期肯定是会亏本的。所以巴菲特作出了决定，他对他的投资合伙人说： "我要解散公司，我要退出交易，现在的市场环境我根本无法预计，我无法以不擅长的方式来经营，我不想让以前创下的辉煌业绩受到损坏。"于是巴菲特真的把公司解散了，从而确保本金没有在次年的大幅下跌中遭受损失。

作为世界顶尖的投资大师，如此重视保住本金，是因为保住本金是投资赢利的基本前提。也正是因为他极其重视本金的安全，才会在不管是牛市还是熊市时都会赚钱。在2007年里，美国次贷危机袭击了整个华尔街，一批银行、投资公司纷纷倒下了，然而"股神"的身价却孺增100亿～620亿美元，再度成为全球首富。

著名的经济学家，华尔街一流的投资大师菲利普·A．费雪也坚决认为： "保守型投资人夜夜安枕。"他这里所讲的保守型投资，就是在确保本金安全的情况下，能获取适当收益的稳健投资。. "每次交易都要把风险降到最低"

巴菲特在针对降低操作风险时，对所有投资者有一个近乎真理的忠告：投资是一个长期的行为，聪明的投资者应该坚信，如果把一生作为投资周期，投资收益率的高低主要取决于多大程度规避了风险，而非多少次获取了高风险的超额收益。而其中最为关键的是"每次交易都要把风险降到最低"。

2003年4月，在中国股市低迷徘徊的时期，巴菲特大举介入中石油H股23.4亿股，成为中石油大股东。4年之后，中国股市一路攀升，然而，这位"股神"却在中国股市如日中天、中石油股价节节上升之时，开始了他的减持之路。自2007年了月他先后8次减持中石油，至11月，他已经全部出售了持有的中石油，累计套现获利200亿港元。

巴菲特减持中石油H股之后，其股价又狂涨了一段时间。因此，很多投资者说，巴菲特错过了一笔60多亿港元的利润。其实，在巴菲特全部出售中石油股票时，他知道该股票还会有一定的涨幅，但那绝对是"鱼尾"。他是坚决不吃"鱼尾"的，绝不赚最后的那一块钱，因为他所追求的第一个原则就是"每次交易都要把风险降到最低"。他不吃中石油的"鱼尾"，确保了自己逃过日后港股的大跌。在巴菲特抛空中石油后不多日，中国股市便开始了它的漫漫下跌之旅，中石油的价格也一路狂泻，直至2008年4月份跌破发行价。

那么，巴菲特是如何规避风险的?

巴菲特认为，即便是最正确的长期持有，也无法从根本上杜绝股市风险的发生。所以，他会在风 险很大而且没有太大投资价值的时候撤出，以规避风险。

对此，他有3条基本的策略：

1．对优秀股票坚定地长期持有长期持有的前提是必须找到优秀的、值得你信赖的公司和股票。例如，巴菲特对可口可乐、《华盛顿邮报》、吉列刀片的持有，是基于对公司的判断，而不去理会股票价格的暂时波动。投资者首先将自己当成企业经营者，而不是股票的购买者，你投资的是企业，而不是那些虚拟的每天都在变化的数字。如此，就将风险从股票的价格短期变化转到了企业的经营和前景上。

2．合理的比例搭配为减少股票的投资风险，可以采取固定比例的稳定投资组合，但组合时，股票的数量不能过多，一般控制在3～5只，且要保证每只都是分布在不同行业的、足够优秀的股票。组合中，可将所投资的股票分成两类，一类是价格较为稳定的、但收益率可能相对较低的股票，目的是对整个组合起到一定的保护作用。另一类，就是风险性的进攻型的股票，这些股票可以是收益回报率高但价格变动频繁的。对这些股票，要在长期持有的过程中，根据市场的判断再作出细致的变动。这种组合，既可以重视上市公司本身，又可以在市场急剧变化时，获取一定的价差收入。

3．分段买高，灵活持有在判定某只股票在未来的一段时间内是上升趋势后，就可在价格的上涨中分段逐步地买进，一直跟到价格上涨到一定的幅度，进入风险较高的区域时，再采取分批减持的策略，赚取较大的差价。巴菲特对中石油的投资就是运用了这种方法，赚取了200亿港元。在操作的过程中，由于是分批次买入，不是动用全部资金一次买进，因此，可以在买进过程中进行观察，这样可以减少风险。