【南篱/黄金】抛售狂潮，黄金无抵抗之力？

  2026.03.23    周一    文/南篱 

  各位好，我是南篱，一个财经人。

  黄金迎来断崖式下跌！

  整整四个交易日，直接抹去今年以来的几乎全部涨幅，最低触及4098一带。

  黄金领跌，白银跟跌，整个金银市场一片哀嚎。国内金彻底进入三位数时代，有色板块同步坠落，部分国内品种甚至触及跌停。

  连续九个交易日的下跌，不仅让黄金创下1983年3月以来的最大单周跌幅，从月初高点5419计算，价格已跌穿AB=CD一倍量4225一带。

  这一位置，正是今天直播中提到的信号区域——4225至4170作为日内买盘埋伏区域。直播时，很多朋友对这个区域的到来表示不可置信，但行情最终还是如期触及。尽管目前尚未出现明显的反转信号，但作为下跌过程中的第一承接区域，这里有效缓冲了黄金的暴跌势头，使得行情在4100一带出现了一些反转迹象。

  当前黄金在技术面已出现缓和现象，毕竟单日涨跌幅已达四百多个点，市场也需要寻找一些温和的信号来缓解恐慌。

  那么核心问题来了：黄金还有没有进一步上涨的势头？还是真如市场舆论所说，“牛已死，熊当家”？

  要解答这个问题，还要从黄金暴跌的根本原因说起——此次下跌并非单一因素导致，而是多重宏观因素共振，最终抹去了黄金对未来的估值溢价。

一、美联储放鹰，降息预期大幅延后

  鲍威尔明确表态，若通胀水平没有实质性进展，就不会实施降息。目前市场普遍预计，首次降息可能会大幅延后至2027年9月。黄金作为无息资产，持有成本会随着实际利率的抬升而骤增，这也是此次下跌的核心推手之一。

  对于这一因素，后续变化主要与时间节点相关，重点关注下一次议息会议，更直接地说，可重点关注五月份——新老美联储主席换届期间，大概率会给到基本面的拐点信号。

二、流动性危机引发踩踏抛售

  全球股市大幅下跌，高杠杆融资盘面临强制平仓压力，投资者为补充保证金，优先抛售流动性极佳的黄金头寸，这种“卖金救火”的行为，导致黄金在风险资产下跌时同步承压。此外，冲突爆发前，黄金溢价已达1980年以来最高水平，全球机构持仓拥挤，一旦触发下跌因素，极易引发踩踏式抛售。

  这一点主要影响短线行情，短线参与者不宜过于乐观。市场用真金白银投票的结果是，黄金行情成也流动性、败也流动性。但需要明确的是，去美元化、央行持续购金、黄金化债等长期核心逻辑并未改变，因此长期布局的投资者无需慌张。

  简单总结：短期操作需谨慎控制仓位，中期投资者重点关注流动性变化，长期投资者无需过度焦虑。

三、技术面解析：缺口全部回补，止跌信号待确认

  技术面上，黄金砸穿4400这一近两个月的关键支撑位后，支撑位已转变为阻力位，成为后续趋势的关键节点。同时，黄金前期存在的多个缺口：4985、4595、4510、4333，已全部完成回补。目前黄金仅剩一个缺口——2023年10月6日巴以冲突引发的1830缺口，这个缺口短期内几乎没有触及的可能。

  当所有可触及的缺口全部回补后，若近两天黄金不跌破前期低点，就可能出现初步的止跌信号，后续可进一步关注筑底信号的出现

  当前阻力位暂时关注4380至4400区域，只要无法在该区域企稳，反弹就只能视为大调整中的阶段性反弹。小时图已出现一根长下影线，可先重点关注此次反弹的力度。

四、筑底信号重申，抄底需等时机

  近期核心关注的是止跌信号，至于抄底，虽然有相关预期，但需等待明确时机——现在寻找入场机会，显然比在5000以上寻找低点更为稳妥。关于筑底信号，上周五的文章中已做过说明，此次再重申三点，供大家参考：

  1. 止跌信号出现：一旦出现明确止跌信号，说明市场已通过时间消化了部分压力和恐慌情绪，至少资金面已趋于企稳；

  2. 技术指标修复：出现明显的相对低位止跌K线，或形成止跌组合形态，均可作为参考；

  3. 反弹力度验证：急跌之后若真要见底，战略性买盘会提前嗅到机会进场，反弹力度会明显强于阶段性回调。

五、国内选手

  对于国内投资者而言，可重点关注当前960和925两个关键位置。严格来说，只有国内金企稳1020，才有筑底的可能；除此之外，1000关口大概率会像“纸糊”一样，持续被市场测试。

  当前黄金调整幅度较深，对于长期配置资金而言，或许是较好的入场机会。但短期操作上，建议多看少动，等待明确的止跌企稳信号出现后，再分批介入，避免盲目抄底导致亏损。

  免责声明：文章不作为建议仅供参考，具体交易思路将在实盘给出。

  本文只代表个人观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！