【南篱/黄金】黄金如果止跌，能看哪里？

  2026.05.21  周四  文/南篱

  各位好，我是南篱，一个财经人。

  黄金在一波大涨之后，又期待了？

  其实这一轮上涨，算不上趋势性反转，更多是基本面突发推涨，加上前期跌幅过大，行情超跌之后自然的反弹修复。

  今日开盘之后，黄金整体维持窄幅波动，多空双方都比较谨慎，没有一方愿意率先发力。虽然近期黄金整体重心持续下移，但好消息是，昨日收出一根阳烛，成功止住了此前空方炮的持续下跌走势。

  但大家也要理性看待，目前行情并没有出现明确的见底信号，这也是当前最关键的问题。我们现阶段的核心任务，就是耐心等待、确认真正的止跌信号，再去布局趋势行情。

  目前黄金正处于中期修复阶段，从年初的高点回落至今，跌幅已经超过15%。市场之所以迟迟不走出明确单边，核心就是在等待基本面落地，一方面是美伊谈判反复拉扯带来的地缘不确定性，另一方面，是沃什上任之后可能出现的货币政策转向，两大变量持续牵制行情。

  好久没有细致梳理基本面了，今天重点跟大家讲清楚，当前市场多空两股对冲力量。

  首先是地缘利好支撑。5月19日万斯对外表态，美伊谈判已经取得重大进展，但很快就被美媒辟谣打脸。5月20日再度放出消息，称谈判距离收尾仅剩几天时间，也正是这个消息，带动黄金出现一波上涨反弹。

  但实际现状并没有表面这么乐观，美伊双方始终保持嘴上谈判、手上备战的状态，地缘风险从未真正消散。更关键的是，美以双方已经做好准备，最快下周就有可能重启军事打击，这也让市场完全无法相信谈判的诚意。

  其次是宏观利空压制。沃什即将正式就任美联储主席，市场对后续货币政策的预期，已经悄然发生改变，年内降息预期被进一步削弱。

  当前两年期美债收益率飙升至4%以上，十年期美债收益率更是一度突破4.6%，收益率持续走高，大幅提升了美元资产的持有吸引力。持续的高利率环境，对黄金形成了长期压制。

  结合数据来看，四月美国CPI同比升至3.8%，创下2023年5月以来的新高。即便特朗普长期施压美联储宽松，但通胀数据居高不下，让美联储根本没有降息空间。目前市场基本定价，年内降息概率几乎归零，甚至小幅计价加息可能，整体政策环境偏向利空黄金。

  资金层面同样偏谨慎。黄金ETF持续处于小幅减持状态，机构资金还在不断兑现避险收益，目前完全没有大规模进场抄底的迹象，机构整体依旧保持观望，行情缺乏增量资金推动。

  再来看技术面，昨天跟大家讲过，小时图下跌五浪已经完整走完，行情即将进入五转三的三浪反弹结构。今天直播中我也补充了新的形态判断，当前行情正在构筑复合型头肩底反转形态。

  目前除了四小时图保留底背离结构之外，其余小周期的技术背离基本全部修正完毕。日线依旧处于多空挣扎的状态，没有明确方向。四小时的上涨通道想要延续，有一个硬性前提，就是要跌破前低4450，这在当前震荡的节奏里稍微有些困难，所以现阶段依旧以观望为主，等待破位信号。

  另外还有一个关键结构值得重点关注，如果小时图复合型头肩底能够成功成型，将完美契合三浪反转逻辑。按照形态规则，B浪下压不能低于起涨起始点。理论最佳进场位置在4480附近，不过这个点位相对较远。短线就近支撑，重点关注4505至11区间的企稳迹象。上方核心阻力则在4585至90区间，一旦成功突破这个压力，后续反弹力度会进一步增强。

  整体总结一下，当前黄金正处于关键的方向选择路口。操作上优先以低多思路为主，但切记不能有效跌破关键支撑。一旦支撑失守，下方下跌空间会被进一步打开，不过也会给到更低、更优质的布局位置。

  最后跟国内选手同步思路，大家对每一层支撑压力都心里有数，现阶段完全无需恐慌。可以拉长周期、放平心态，中长期依旧顺势看涨，耐心持有布局即可。后续基本面的关键变化，我也会持续追踪，及时同步最新思路。

  免责声明：文章不作为投资建议，仅供参考，具体交易思路将在实盘给出。

  本文只代表个人观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！