黄金迎战大非农！

    俄乌局势有了重大进展，据媒体15日报道，此次柏林会谈在对乌安全保障议题上取得进展，但就领土问题仍存分歧。美国总统TRUMP称，当前达成俄乌和平协议的时机“比以往任何时候都更接近”，俄罗斯副外长里亚布科夫则回应“俄方已准备好达成协议”。

   虽然和平喊了很多次，但这次看起来更加接近了，让我们拭目以待吧！

      隔夜黄金白银走势继续震荡，但是有一个品种却悄悄创出了本轮涨势的新高。那就是同为贵金属的铂金，与之相伴的钯金也同样大涨。

      而如果分析这一罕见行情背后逻辑，其实是多重因素的叠加影响。

      宏观层面，美元走弱与美联储降息预期升温——特别是市场对沃什（Kevin Warsh）可能获得美联储主席提名的押注，压低了美债收益率及贵金属持有成本。

      微观层面，现货市场流动性趋紧成为直接导火索，铂金1个月租赁利率飙升至约14.12%，这一异常高位被市场解读为可交割资源紧张，进而放大了期货端的做多情绪。这一技术指标通常预示着实物市场的供需失衡。

      看了一下多家机构的观点，他们普遍都认为，本轮铂金、钯金上涨具备坚实的基本面支撑。供应端集中度极高的南非矿区持续面临电力短缺、基础设施老化等结构性问题，而需求端既受益于传统汽车催化剂用量增加，又迎来氢能产业的新兴增长点，中期供需缺口预计将持续扩大。

      今天还看到一条摩根大通发出的警告，由于连续三年跑赢大市，黄金和白银在彭博商品指数（BCOM）中的权重已严重超标。在2026年1月的指数再平衡期间，被动基金将被迫进行“技术性抛售”。预计期货卖盘规模将分别占到白银和黄金总持仓量的9%和3%。（这算是近期难得的看空观点，虽然不是说马上要跌，但1月份也很近了，下周就是圣诞节，紧接着就是元旦）

      全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓减少了1.43吨，当前持仓量重回1051.69吨。

      昨天的黄金走势基本复刻了周五的剧本，白天涨多少，晚上全跌回去。而且今天反弹力度很小，截止发稿前依然在不断下探。从图表上来看，不排除会继续考验周五低点4260的支撑。

      对于今天的非农数据，市场预期11月是增加4万人就业，但考虑ADP和初请失业金人数走在走低，这次数据很难乐观起来，也就是说大概率还是低于预期值的，对于黄金来说是个利多的影响。

      如果数据前黄金能给靠近4260一线，结合非农的利好，是个不错的入场时机，大家可以关注一下。如果跌破4260进一步支撑在4248。日内上方压力在4317和4340

      白银支撑关注60.15--61.5 压力64.6

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