机构调仓，黄金白银回落！

    隔夜周三公布的ADP Research数据显示，美国企业12月私营部门就业人数增加4.1万，扭转了前月的下滑趋势（11月数据从-3.2万上修至-2.9万），但不及彭博调查中经济学家预期的5万。此前四个月中，私营部门有三个月出现就业下滑，12月数据为年末疲软的劳动力市场带来一定积极信号。

   另外，美国劳工部劳工统计局在其发布的《职位空缺和劳动力流动调查》（JOLTS）报告中指出，截至11月底，衡量劳动力需求的职位空缺减少了30.3万个，降至714.6万个，这是自2024年9月以来的最低水平。10月职位空缺被下修至744.9万个，前值为767万个。招聘活动恢复疲软态势，这表明在进口关税相关政策不确定和人工智能在某些岗位中应用的背景下，劳动力需求正在减弱。 结合小非农数据来看，美国的就业市场依然除以比较低迷的状态之中。

   随后公布的美国12月ISM服务业PMI指数上升1.8点至54.4，为2024年10月以来的最高水平。新订单增幅创下自2024年9月以来的最大水平，需求回暖推动服务业就业出现自2月以来最为健康的增长，价格上涨速度降至九个月来的最慢。

    贵金属方面

    中国央行数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为 0.34%。其中12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）。

    即便现在国际金价如此之高，但全球央行的买黄金动作并未停止，也预示着未来黄金的需求不会减少，这有利于长期金价的涨势，按照年内15%-20%的幅度保守测算，年底之前到达5000是又很有希望的。

    需要注意的是之前我们提到过彭博商品指数（BCOM）即将于1月8日至14日启动年度权重再平衡，市场正面临被动基金“技术性抛售”带来的流动性冲击压力。

    市场数据显示，此次调整对贵金属板块构成了显著的抛压。除了黄金面临相当于总持仓量3%的卖盘外，白银市场面临的压力尤为巨大，预计卖盘规模将高达总持仓量的9%。这种由指数规则触发的“非基本面”抛售，迫使此前追高的投机资金在事件落地前选择离场观望，从而加剧了价格的短期波动。

    如果按照当前的价格4450测算，黄金下跌3%~5%，预计将会跌到4200美元附近，而白银现价78美元/盎司，下跌9%~10%则会看到71美元附近，刚好都触及前期的平台底部区域。

    也就是说这种概率还是不小的。

    当然这只是最悲观的预测，抛压的大小也要看接下来周五美国非农数据和下周的通胀数据表现。数据表现的好抛压小不了，数据表现差，抛压不会大。。。

    技术面上，黄金目前1小时级别各个均线开始呈现空头排列，macd快慢线0轴下方死叉，结构低点不断被刷新，这些都是短期偏空的信号。

    今日交易上，高空为主，低多为辅，上方压力4467--76，下方支撑4425--4405

    人民账户黄金：压力1010--1023，支撑989--970

    内容仅供交流参考，不作为投资依据，交易有风险，感谢您的关注！