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    盘前信息汇集

    今日影响市场走势的重大消息及点评:
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    一、热点要闻

    下周，新一期规模以上工业企业利润数据和PMI将发布，长鑫科技将上市，美联储7月利率决议将公布，日韩三大存储龙头企业、美股科技巨头将迎来财报披露期......一批财经大事件将发生，一起来看看吧。

    重要数据即将发布

    7月27日（周一），国家统计局将发布1—6月份规模以上工业企业利润数据。1—5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长18.8%，较1—4月份加快0.6个百分点。

    7月31日（周五），国家统计局将发布7月采购经理指数（PMI）月度报告。6月份制造业PMI为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%，均比上月上升0.1个百分点。

    A股重要新规将实施

    7月24日，最高人民法院、最高人民检察院联合发布《关于修改〈最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释〉的决定》（法释〔2026〕13号）。《修改决定》已经最高人民法院审判委员会第1961次会议、最高人民检察院第十四届检察委员会第七十五次会议通过，自7月27日起施行。

    下周18000亿元隔夜逆回购将落地

    中国人民银行7月24日发布公告显示，中国人民银行将在7月29日至7月31日（周三至周五）、8月3日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标。7月29日至7月31日每日开展6000亿元，8月3日开展3000亿元。此次隔夜逆回购操作合计21000亿元。

    Wind数据显示，下周（7月27日—7月31日）将到期10205亿元逆回购，其中周一至周五分别到期3985亿元、2530亿元、760亿元、2040亿元、890亿元。

    4只新股开放申购

    下周有4只新股开放申购，包括2只创业板新股、1只北交所新股、1只科创板新股。

    7月27日（周一），创业板新股展芯股份和北交所新股森合高科开放申购。展芯股份发行价格为23.45元/股，公司主要业务为高可靠模拟芯片及微模块产品的研发设计与销售。森合高科发行价格为29.06元/股，公司从事环保型黄金选矿剂研发生产与销售。

    7月31日（周五），创业板新股超纯应材和科创板新股国仪公司开放申购。超纯应材是一家专注于半导体设备特殊涂层零部件和精密光学器件研发制造的企业。国仪公司从事量子精密测量及相关科学仪器研发生产销售。

    此外，长鑫科技发布公告称，公司股票将于7月27日（周一）在上海证券交易所科创板上市。本次发行价格为8.66元/股，发行后总股本为668.81亿股（超额配售选择权行使前）。

    文娱产业重要活动将举办

    2026中国国际游戏开发者大会将于7月28日至30日（周二至周四）在上海召开，大会由中国音像与数字出版协会主办。

    2026年中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）将于7月31日至8月3日在上海举办，展会主题为“与AI同游”，总展览面积超过14万平方米，创历史新高。已有近900家企业确认参展，其中包括来自美国、加拿大、英国、德国、日本、韩国等39个国家和地区的275家外资企业，国际化水平持续提升。

    海外市场多项数据将发布

    北京时间7月30日（周四），美联储将公布7月利率决议，市场关注是否继续强调通胀风险。当前联邦基金利率区间为3.5%至3.75%。

    下周，SK海力士、三星电子和铠侠三家存储龙头企业即将公布最新业绩。SK海力士将于7月29日（周三）发布二季度财报，三星电子将于7月30日（周四）公布完整版二季度财报，铠侠将在7月31日（周五）发布2027财年第一财季财报。

    下周，美股科技巨头迎来财报披露期。北京时间7月30日（周四）凌晨，微软、Meta将分别发布2026财年第四财季财报、2026年第二季度财报；北京时间7月31日（周五）凌晨，苹果、亚马逊将分别发布2026财年第三财季财报、2026年第二季度财报。

    芝商所将于7月27日（周一）推出单一股票期货，涵盖的上市公司包括Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、英伟达和SpaceX。

    重要新闻提示

    
证监会：加强对严重证券期货违法犯罪行为的重点打击 

    长鑫科技将于7月27日（下周一）在科创板上市

《2026能源产业生态报告》发布，风电光伏装机超越火电

    财经新闻

    1. 上海一中法院7月25日消息，证监会首席律师、法治司司长程合红日前在上海市第一中级人民法院与西北政法大学联合主办的“证券期货犯罪审判前沿实务问题研讨会”上表示，要深刻认识证券期货违法犯罪活动涉众性强、专业性强、隐蔽性强、跨市场联动违法犯罪多发、新型违法犯罪突出、行政和刑事双重属性交织的形势与特点；要进一步加大对证券期货违法犯罪的惩治力度，健全市场运行机制，加强日常监管执法，加强对严重证券期货违法犯罪行为的重点打击，深化行政执法与刑事司法的衔接协同，推进完善与资本市场特点相适应的刑事法律制度，深化对证券期货违法犯罪行为的整体特点的专业研究，共同筑牢资本市场高质量发展的法治基础。
2. 央视新闻客户端消息，记者7月25日从中国企业改革与发展研究会获悉，《2026能源产业生态报告》发布。报告显示，“十四五”时期，我国风电光伏装机历史性超越火电，核能、生物质能领域领跑全球。2025年全国能源重点项目投资额首超3.5万亿元，同比增长近11%。新能源产业实现跨越式发展，2020年至2025年风电光伏装机从5.3亿千瓦增至18.4亿千瓦。核电运行装机总量稳居全球第一，生物质能发电装机连续7年规模全球第一。传统化石能源方面，原煤产量约占全国一次能源生产总量的65%，已建成全球最大的清洁煤电供应体系；油气供应能力稳步提升，原油产量连续四年稳定在2亿吨，天然气产量连续九年每年增产超百亿立方米。

    3. 央视新闻客户端7月25日消息，国家互联网信息办公室最新发布的《国家信息化发展报告（2025年）》显示，2025年，我国数字经济核心产业增加值占GDP的比重超过10.5%，数字产业收入39.6万亿元，同比增长8.8%。我国居民数字消费规模达25.3万亿元，同比增长8.7%。同时，我国网络基础设施提质升级。截至2025年底，我国5G基站总数达483.8万个，三分之二地级市达到千兆城市标准。IPv6活跃用户数达8.69亿。

    4. 新华社消息，国家市场监督管理总局7月25日通报，依据《中华人民共和国反垄断法》相关规定，对携程集团有限公司滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚，没收违法所得16.58亿元，并处以罚款35.21亿元。同时，责令其全额退还强制扣除酒店经营者的订单储备金1.22亿元，要求企业全面整改并公开整改措施。

    5. 据电影平台数据，截至7月26日6:50，2026年年度总票房（含预售）突破212亿元，《飞驰人生3》《给阿嬷的情书》《功夫女足》暂列年度票房榜前三位。2026年暑期档电影总票房（含预售）突破55亿元。

    公司新闻

    

1. 长鑫科技：此前公告称，公司股票将于7月27日（周一）在上海证券交易所科创板上市。本次发行价格为8.66元/股，发行后总股本为668.81亿股（超额配售选择权行使前）。

    2. 银轮股份：7月25日在互动平台表示，公司目前在数据中心领域，明确了数据中心液冷模组零部件供应商的定位，制定了中期发展规划，实施“技术+制造”的组合策略，以不锈钢板式换热器等零部件为突破口，服务数据中心液冷模组（总成）客户。行业主流观点认为，2026年是服务器液冷进入产业化应用的关键阶段，公司正致力于拓展相关客户，目前不锈钢板式换热器等产品已经为多家模组客户送样并开展验证，部分客户已经下达小批量订单。

    3. 大金重工：“大金重工”微信公众号7月25日消息，近日，大金重工自主研发、自主建造的KING系列二号船KING TWO命名交付。这是继首船KING ONE投入商业运营后的又一里程碑，标志着KING系列船型全面进入标准化、批量化建造阶段。按照船队规划，KING系列三号船KING THREE将于9月底交付，2026年内实现三船全面投运；定位更高运力的EMPEROR系列超宽重载甲板运输船正稳步推进。

    三星电子、美光科技1个月内自高位最大回撤均超30%。科技股“软硬轮动”，AI行情进入验证期。

    全球范围的AI浪潮兴起，以芯片为代表的硬科技股在较长时间内独领风骚。今年7月以来，硬科技股一度遭遇抛售，资金似有转向以互联网平台为代表的软科技股的迹象，呈现阶段性的“软硬切换”。

    这一市场现象，受多重因素综合影响。有专家在接受证券时报记者采访时认为，不存在永久单向、不可逆的风格切换，行情以阶段性“软硬轮动”为核心特征，不同时间维度表现分化。也有市场人士认为，AI大潮并未结束，而是AI交易从只买“卖铲者”进入验证谁能真正赚到钱的阶段。

    硬科技股调整

    7月，全球范围内的硬科技股一度出现年内最猛烈的一波调整。

    芯片股是市场上最典型的一类硬科技股票。以科创板芯片指数为例，该指数近期一度深幅回调。50只成份股中，超过半数自6月以来高位最大回撤幅度超过40%，其中中船特气、普冉股份、佰维存储等多只股票最大回撤一度超50%。

    海外市场方面，硬科技股同样经历猛烈调整。三星电子、美光科技1个月内自高位最大回撤均超30%，SK海力士、闪迪、村田制作所等回撤超40%。对于这些万亿级企业而言，短期内的巨幅下跌意味着数百亿乃至数千亿美元的市值蒸发。

    “当前全球范围内资本市场这一盘面迹象的出现，是多方面因素共同作用的结果。”银泰证券策略分析师陈建华接受证券时报记者采访表示。

    陈建华认为，一方面，从宏观层面看，美联储6月FOMC议息会议释放偏鹰信号，市场对后期美联储政策路径的重估导致资金资产再平衡，成为市场风格切换的重要因素；另一方面，从产业层面看，今年二季度以来AI硬科技板块持续上涨且涨幅较大，叠加杠杆资金涌入，板块交易拥挤，但近期市场对‌AI资本开支回报率的重新审视‌加剧市场分歧，其引发的资金集中出逃导致板块连续调整。

    私募机构止于至善投资总经理何理表示，硬科技股前期涨幅大、预期满，市场GPU（图形处理器）、HBM（高带宽内存）、先进封装、PCB（印制电路板）、液冷、电力等环节高景气，一旦出现价格涨幅放缓预期、资本支出边际放缓预期、AI算力投资回报被质疑、韩国及半导体指数剧烈调整，就会先去杠杆杀估值。不过，何理指出，这不是AI大潮结束，而是AI交易从只买“卖铲者”进入验证谁能真正赚到钱的阶段。

    在近期硬科技股大幅调整之前，硬科技股上涨周期已持续了相当长时间，且普遍涨幅较大。同样以上证科创板芯片指数为例，该指数今年7月1日最高曾达到5660.68点，较一年前足足上涨了两倍以上，而若与2024年“9·24行情”前夕相比，则已累计上涨超过4倍。

    资金抛“硬”买“软”

    在硬科技股剧烈调整之际，科技股阵营中的“跷跷板”效应出现，以互联网平台股为代表的软科技股迅速“补位”。

    以互联网平台企业集中的恒生科技指数为例，该指数今年7月初至7月24日已经累计上涨3.52%，同期上证指数、深证成指、科创50指数、上证科创板芯片指数均明显下跌。另外，汇聚了谷歌、微软、亚马逊、Meta等多家AI应用层企业与互联网平台企业的万得美国科技七姐妹指数，7月以来走势虽有一定波动，但仍明显强于同期美股市场芯片股表现。

    市场上一些资金的动向也能部分说明市场一度发生的变化。

    融资资金此前是硬科技股做多的主要力量之一。随着行情转向，融资资金大幅净卖出，相关个股快速去杠杆。Wind数据显示，7月1日至23日，A股融资净卖出额前十的股票清一色为半导体、硬件设备等硬科技赛道标的，净卖出额均超20亿元，其中寒武纪、德明利净卖出额更是超过50亿元。

    另一边，以互联网平台企业为代表的软科技股则获得不少资金青睐。互联网平台企业较为集中的港股市场近期就获得南向港股通资金明显“加仓”。

    数据显示，7月初至7月24日不到一个月的时间里，南向港股通资金累计已经净买入超过800亿港元，净买入规模超过此前4个月中任何一个月，为今年6月3倍左右。今年6月南向港股通资金累计净买入271亿港元。从个股来看，包括阿里巴巴、腾讯控股、京东健康、快手等在内的互联网企业成为南向港股通资金净买入的主力，华虹宏力等硬科技属性较明显的港股则遭遇港股通资金阶段性抛售。

    优美利投资总经理贺金龙认为，产业周期与算力供需结构切换、估值与筹码结构再平衡、底层商业模式韧性差异、宏观流动性估值分化等因素，使得资金一度从硬件向应用转移。

    没有不可逆的风格切换

    软硬科技股尽管一度剧烈切换，对于硬科技股和软科技股两者未来的前景，各自亦均有拥趸，但AI大潮仍被各方广泛看好。

    陈建华认为，恒生科技成份股中的互联网平台企业，在经过连续的调整后估值水平处于低位，配置性价比明显提升。相较之下，资金在两者间出现切换也是一种必然。

    “这个趋势短期大概率会持续一段时间，但中期不会是简单的硬科技退潮、软科技接棒，更可能是AI主线内部从无差别上涨变成硬科技和软科技轮动。”何理指出。

    何理认为，短期看，硬科技的估值对订单、价格、资本支出和供需二阶导更敏感，而互联网平台有利润表、现金流和回购支撑，且如果模型成本下降、开源模型竞争加剧，应用层反而更容易受益，资金会继续寻找AI投入能转化为收入和利润的公司；中期看，如果微软、亚马逊、谷歌等平台公司的AI收入、云增长不能被证明，软科技也会被重新质疑。所以目前更倾向于把市场热点切换理解为AI投资从第一阶段买基础设施稀缺进入第二阶段比较谁拥有利润分配权，而不是风格永久切换。

    贺金龙认为，不存在永久单向、不可逆的风格切换，行情以阶段性软硬轮动为核心特征，不同时间维度表现分化。他认为，长期而言，软硬持续轮动，产业主线长期偏向AI应用软科技，算力迭代是AI发展底层基础，技术革新、资本开支周期会反复带动硬件波段行情；但产业链长期价值分配向拥有用户、场景、变现壁垒的互联网应用倾斜，硬件始终是周期配套环节，仅能获取阶段性资本开支红利，无法长期持续跑赢软件平台。 

    进入7月，2026年半年报业绩预告进入密集披露期。

    Wind的统计显示，截至7月24日，已有437家港股上市公司披露了半年报业绩预告，从已发布的数据来看，净利润预增公司99家，净利润扭亏76家，合计构成了预喜阵营的主力，其中不乏增长幅度惊人的“黑马”。

    净利翻倍军团：周期王者归来，科技异军突起

    统计显示，在上半年净利润预增的公司榜单上，总共有21家港股公司净利润翻倍，表现抢眼。

    其中，以锂矿为代表的有色金属板块是本轮业绩爆发的核心力量。天齐锂业预告上半年归母净利润为28.50亿元—42.50亿元，同比增幅为32.76倍至49.35倍，随后公司获摩根大通以每股均价31.0513港元增持89.05万股，涉资约2765.08万港元。受益于大宗商品价格回升和需求回暖，江西铜业、洛阳钼业预告上半年净利润同比增长上限分别为103.61%、90.29%。中国铝业、紫金矿业资源龙头企业也实现大幅增长。

    大金融板块中，中国人寿预计上半年实现归母净利润1289.33亿元—1371.19亿元，同比大幅增长约2.15倍—2.35倍；招商证券预告实现归母净利润100亿—110亿元，同比增长93%—112%，此外，中金公司、中信建投证券、广发证券、中信证券等头部券商全部实现大幅增长。

    科技板块中，“工业机器人第一股”埃斯顿交出一份令人瞩目的成绩单，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元至1.8亿元，同比增长21.44倍至25.94倍。兆易创新、长飞光纤光缆、上海复旦、鼎泰高科等科技股预告的业绩也很抢眼。

    医药CRO赛道方面，昭衍新药预计2026年上半年实现营收6.69亿元至7.39亿元，归母净利润6亿元至9亿元，同比增长约884.9%至1377.4%，公司称，报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩作出积极贡献。换句话说，公司业绩大增的驱动力主要是存栏“实验猴”因市场价格大涨、自然生长增值带来的生物资产公允价值大幅提升。

    扭亏为盈阵营：硬科技迎“盈利兑现时刻”

    除了业绩高增的公司，76家成功扭亏为盈的企业同样值得关注。这批公司从亏损转向盈利，往往意味着行业周期见底或公司经营出现实质性拐点。

    AI制药企业英矽智能成为扭亏典范。公司预计2026年上半年营收1.03亿至1.07亿美元，同比增长272.7%至287.3%；净利润3350万至3950万美元，成功实现扭亏。此前市场普遍预测该公司最早要到2027年才能盈利，但BD合作的密集落地和运营效率提升使其提前跨过盈利分水岭，这表明创新药企在研发成果转化加速的背景下，盈利周期正在缩短。

    多家硬科技企业迎来“盈利兑现时刻”。微创机器人于7月23日发布正面盈利预告，预计上半年净利润2800万至4000万元，而去年同期净亏损1.15亿元，这是其首次实现半年度盈利；公司营收同比增长约200%至230%，其中图迈腔镜手术机器人海外市场收入同比增长逾450%。

    地平线机器人预计上半年录得利润35亿元至40亿元，而去年同期亏损52.33亿元；范式智能预计上半年营收32亿元至40亿元，同比增长22%至52%，归母净利润9000万元至1.3亿元；嘉耀控股预计上半年净利润为1100万至1500万元，主因是电子雾化微控制器和主控芯片业务强劲增长。

    此外，弘业期货披露，2026年上半年其归母净利润为1900万元至2850万元，上年同期亏损360.56万元，公司经营范围涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售业务，在北、上、广等国内主要金融中心和重点城市设立34家分支机构。

    7月27日，长鑫科技将登陆科创板。

    发行价8.66元/股，发行市值逾5790亿元，预计募集资金总额约579亿元（超额配售选择权全额行使前）——作为科创板迄今规模最大的IPO，长鑫科技的上市，将成为2026年度A股浓墨重彩的一笔。

    这家国产DRAM（动态随机存取存储器‌）龙头上市前，汇聚了60家机构股东，从地方国资、国家级产业基金，到银行AIC、保险资金、产业资本和市场化创投，构成了一支庞大的耐心资本方阵；围绕长鑫科技的股权投资、战略配售，以及设备材料采购、封装测试及下游应用等产业链，一张涉及30余家A股公司的产业图谱也逐渐浮现。

    从一家持续投入、业绩亏损的半导体企业，到跻身全球第四大DRAM厂商，长鑫科技的上市，不只是一次超级IPO，也是一场资本与产业持续十年的接力。

    机构股东：谁陪长鑫长跑？

    长鑫科技成立于2016年。DRAM技术门槛高、投资规模大、研发周期长，长期由三星电子、SK海力士和美光科技三家国际厂商主导。对一家后来者而言，先进产线建设、技术迭代和规模量产，都离不开长期、大额且能够承受亏损的资本投入。

    招股书显示，长鑫科技上市前共有60名股东，全部为机构股东；董事长为朱一明，公司无控股股东和实际控制人。

    从持股结构看，长鑫科技前五大股东分别为清辉集电、长鑫集成、大基金二期、合肥集鑫和安徽省投，在IPO发行前的持股比例分别为21.67%、11.71%、8.73%、8.37%和7.91%，合计持股约58.4%。其中，清辉集电、长鑫集成等背后具有合肥国资背景，大基金二期代表国家级产业资本，安徽省投则是安徽省属投资平台。

    这也勾勒出长鑫科技最初的资本底色：地方国资率先投入，国家级基金持续加码，再逐步引入金融资本、产业资本和市场化投资机构。其中，合肥国资对长鑫科技的陪伴可追溯至2016年。当年，长鑫存储一期总投资180亿元，合肥产投出资144亿元，占比80%。此后十年间，安徽省、合肥市国资的身影频频出现在长鑫科技的多轮融资中。

    进一步拆解60家机构股东，30余家属于私募投资基金，包括大基金二期、国调基金，以及君联资本、基石资本、云锋基金、前海方舟、燕创资本等市场化投资机构旗下的股权基金。此外，股东还有阿里云、兆易创新、美的投资、小米等产业资本，农银投资、建信投资、中银资产、交银金融等银行系投资机构，以及国寿投资、人保资本、中邮人寿、和谐健康等保险机构。

    耐心资本的接力，最终转化为技术和产能。招股书披露，截至2025年末，长鑫科技研发人员达到6259人，占员工总数的32.43%；2023年至2025年累计研发投入约206亿元。按2025年第四季度DRAM销售额计算，公司全球市场份额已升至7.67%。公司2025年实现营业收入617.99亿元，净利润同比扭亏为盈。

    根据Omdia数据，按出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。长鑫科技上市，是长期资本投入硬科技的一次集中“交卷”。

    战略配售：产业链龙头集体入场

    如果说60家机构股东展示的是长鑫科技上市前的资本朋友圈，那么战略配售名单则是一张更加清晰的产业生态图谱。

    长鑫科技此次最终战略配售数量约16.67亿股，占初始发行数量的24.93%，获配金额合计约144.37亿元。战略配售名单共设置30个编号主体，涵盖社保和养老基金、国家级基金、保险资金、产业链上下游企业、员工持股计划及保荐机构。

    其中，具有产业链属性的是第7号至第24号共18家投资者，公告称其是与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业。这些企业横跨半导体设备、材料、封测、存储接口、通信设备、消费电子、云计算和智能汽车等环节。

    穿透后，18家产业投资者中有12家直接对应A股上市公司。

    此外，小米、腾讯、阿里云、美团、蔚来和奇瑞也通过旗下主体进入战略配售名单，覆盖手机及AIoT、互联网平台、云计算和智能汽车等重要下游场景。

    A股公司：谁能分享“链主”成长？

    战略配售只是长鑫科技产业版图的一部分。按照持股、战略配售、业务合作等口径统计，长鑫科技涉及的A股公司超过30家，覆盖电子化学品、光刻胶、硅片、电子特气、半导体设备、封装测试等多个环节。

    资料显示，在上游材料端，雅克科技、广钢气体、立昂微、安集科技、鼎龙股份、江丰电子、沪硅产业、华特气体、金宏气体、上海新阳、有研新材等企业属于长鑫科技产业链图谱。

    在中游设备端，除参与战略配售的拓荆科技、中微公司和屹唐股份外，北方华创、华海清科、盛美上海、正帆科技、至纯科技等企业也曾披露过与长鑫系企业的合作关系。

    在下游封测、模组、服务器及终端应用上，有长电科技、盛合晶微、华天科技、深科技、江波龙、朗科科技、中科曙光、紫光股份等A股相关公司。

    长鑫科技在招股书中表示，公司本次发行上市能够有效带动“存储芯片设计企业、EDA厂商、半导体材料厂商、半导体设备及零部件厂商、模组厂商及下游终端应用厂商”等产业链核心环节的相关企业协同发展。

    万亿芯片巨头的财报即将来袭！

    韩媒周日（7月26日）发布的一份行业分析报告显示，今年第二季度SK海力士的营业利润有望创下64.1万亿韩元（折合人民币约2948亿元）的历史新高，同比增幅高达596%，比一季度增长超70%。

    根据安排，存储芯片巨头SK海力士将于7月29日披露二季度财报，三星电子将于7月30日公布完整版二季度财报。上述财报，或将影响下一阶段芯片股的走势。

    SK海力士营业利润或创新高

    根据韩媒最新发布的报告，在人工智能驱动的半导体超级周期中，SK海力士凭借其在HBM（高带宽存储器）市场的领先地位，预计第二季度将实现64.1万亿韩元（约合437亿美元）的营业利润，创历史新高。

    韩联社Infomax对14家韩国本土券商预测数据汇总的共识预期显示，SK海力士今年4月至6月当季销售额预计为84.1万亿韩元，营业利润为64.1万亿韩元，这一数字将超越该公司2025年全年营业利润47.2万亿韩元的纪录。

    SK海力士第二季度营业利润率预计将达到约75%至77%，高于第一季度的75%。

    上述预期与三星电子本月早些时候发布的第二季度业绩指引大体一致，后者预计当季营业利润将达89.4万亿韩元，同样创下季度纪录。若SK海力士周三（7月29日）公布的二季度业绩符合预期，两家韩国存储芯片巨头的季度营业利润合计将超过150万亿韩元。

    分析师将强劲的季度业绩归因于存储芯片价格上涨，以及AI数据中心对HBM和固态硬盘（SSD）的强劲需求。KB证券研究员金东元表示：“第二季度，来自全球科技企业和AI数据中心运营商的销售收入预计将占SK海力士总营收的70%。”

    值得关注的是，韩国总统府青瓦台当地时间25日表示，以旧金山人工智能（AI）峰会为契机，韩国企业与全球科技巨头达成总规模9500亿美元的半导体合作。其中，SK集团将与英伟达等全球大型科技企业推进总规模达7500亿美元、为期五年的高端存储芯片长期供应合作。三星电子与博通签署谅解备忘录，双方将在未来五年围绕价值2000亿美元的高端存储芯片供应以及AI芯片晶圆代工生产开展合作。

    另外，韩国企业与全球大型科技企业决定推进AI数据中心投资合作，规划建设总规模约5吉瓦（GW）的算力基础设施，并部署约200万个图形处理器（GPU）。

    在物理AI（Physical AI）领域，现代汽车集团将与英伟达共同搭建机器人参考平台（Robot Reference Platform），为高校和初创企业开发各类机器人提供标准化支撑。同时，还与Waymo公布了自动驾驶汽车代工计划。

    三星SDS则与Anthropic签署战略合作伙伴协议，双方将共同开拓AI新市场，并联合培养AI工程师。

    韩国总统府政策室室长金容范还表示，多位国际科技企业负责人希望韩国政府继续保持当前AI政策的推进力度，同时呼吁加快AI数据中心项目审批。韩国总统李在明对此回应称，将高度重视项目的推进速度。

    黄仁勋否认芯片热潮即将崩盘

    在AI热潮推动下芯片股大幅飙升后，由于市场对巨额资本支出可持续性的担忧再度升温，近期该类股票遭遇猛烈抛售。尽管头部芯片制造商财报和业绩指引强劲，且因需求旺盛导致供应持续短缺，抛售依然发生。

    半导体行业以周期性兴衰著称，但英伟达CEO黄仁勋并不认为衰退即将到来。近日，黄仁勋在接受Axios联合创始人迈克·艾伦采访时，被问及该行业是否即将面临崩盘，他回答：“不，短期内不会。”

    艾伦随即追问：“所以这次不同了？”黄仁勋表示：“这次不同，因为这不是由季节性需求驱动，而是由产业驱动，意味着计算机的基础技术正在发生变革。”他补充道，全球需要一整套全新的基础设施，即AI，而这需要芯片支撑。他估计，未来十年该行业规模必须扩大五到十倍。

    当然，这番话出自顶级AI芯片供应商的CEO之口，其乐观态度并不令人意外。但值得关注的是他对“这次不同”这一说法的背书。

    与此同时，超大规模企业每年正投入数千亿美元的资本支出来尽快建设AI基础设施。虽然此前它们依靠自身庞大的现金流来支撑这些资本支出，但这已不再足够——就连Alphabet也出现了负现金流。因此，科技巨头正在发行更多债券。

    黄仁勋在被追问是否担心客户通过发债来购买其芯片时，回答并不担心，并指出计算方式正在发生转变。他解释道：“未来的计算方式与过去完全不同，我们需要更多的计算机。”

    黄仁勋还指出，AI对Anthropic等公司来说已经产生盈利，尤其是当客户发现智能体的实用性后。AI目前正处于一个拐点，随着其带来利润和提升生产效率，更多此类技术必须被建设。

    他承认泡沫终有一天会破裂，但不会很快发生，因为AI建设仍处于早期阶段。

    黄仁勋认为，芯片、土地、电力和建筑工人等资源供应有限，反而延缓了更快的增长，这实际上是有益的，因为它将供应最终超过需求的时间线推后了。他说：“我们基本在每个方向、每个环节都受到制约。这种制约是好事，它拖住了整个系统的节奏，让我们有充足的时间去建设这些基础设施。”

    当地时间7月24日，英伟达网站消息，英伟达与SK集团在AI工厂及下一代内存领域扩大战略合作。

    英伟达将与SK集团宣布一项规模达5000亿美元的商业合作，以建立满足全球计算需求的人工智能基础设施。

    SK电信将建设2吉瓦的NVIDIA Vera Rubin DSX AI工厂，以满足全球计算需求。首个AI工厂计划于2027年上线。

    两家公司旨在加速大规模人工智能基础设施开发，共同满足包括韩国在内的亚太地区日益增长的人工智能需求。

    SK海力士还与英伟达建立了长期的AI内存合作伙伴关系。作为巩固双方此前长期技术合作伙伴关系的后续措施，该协议使英伟达能够确保下一代AI内存的稳定供应，同时使SK海力士能够扩大增长基础。

    两家公司将共同开发和优化包括HBM在内的下一代人工智能内存解决方案。

    此外，据中证海外资讯报道，SK集团将向包括英伟达在内的全球科技公司供应价值7500亿美元的高性能半导体。

    本周以来，源杰科技获353家机构调研，接受机构调研家数最多。
调研行业方面，本周硬件设备、化工、机械等行业受关注度较高。
源杰科技接受机构调研家数最多
本周，125家上市公司披露机构投资者调研记录。其中，源杰科技获353家机构调研，接受机构调研家数最多。
7月20日至7月25日调研机构家数排名前十上市公司情况 图片来源：Wind
上半年整体经营表现优异，是源杰科技受到机构关注的原因之一。
7月21日，源杰科技发布2026年半年度业绩预告，预计2026年半年度归母净利润为6亿元至6.5亿元，同比增长1196.91%至1304.98%；预计扣非净利润为5亿元至5.5亿元，同比增长1001.87%至1112.06%。
净利率快速提升，主要归因于毛利率提升。机构在调研中提问，希望公司分析价格、产品结构、良率、规模效应等因素对毛利率的贡献排序及后续发展展望。
源杰科技表示，毛利率提升中，产品结构优化排在首位，表现为数据中心业务占比提升及电信业务中高速率产品占比提升带动毛利率提升；价格端综合表现稳中有升；成本端良率提升与规模效应均有一定贡献，两者相互促进。未来，在市场需求升级、扩产推进和规模持续增长的背景下，将持续保证高毛利率水平。   今年以来，截至6月30日，源杰科技股价区间涨幅超320%。

硬件设备、化工、机械等行业的受关注度较高
调研行业方面，源达信息证券研究所最新数据显示，本周，申万二级行业中，按被调研总次数从高到低排序，硬件设备、化工、机械等行业受关注度较高，其中硬件设备、半导体、机械等行业近5天调研机构家数较多。
对比上周调研情况，本周机构对半导体行业调研热度上升，调研机构家数位居第二。
从本周机构调研情况看，按照近5天机构调研家数排名，调研家数较多且机构评级家数大于10家的公司为新易盛、源杰科技、登康口腔。
本周689家机构调研A股上市公司
7月20日以来，689家机构调研A股上市公司。长江证券调研总次数最多。
7月20日至7月25日机构调研总次数超12次情况
登康口腔等个股备受关注。
7月23日下午，登康口腔举办了“走进登康、创启新程——投资者调研交流暨‘十五五’战略展望会”。 公司提出，将在口腔护理、智能口腔、口腔医疗和创新业务的“四大赛道”协同发力。
机构较为关注登康口腔对智能口腔和口腔医疗这两块业务开拓的具体目标和计划。
登康口腔表示，智能口腔和口腔医疗是公司从传统口腔护理向口腔大健康生态升级的重要战略支点。智能口腔、口腔医疗是公司第二增长曲线，公司坚持优先通过加大科技创新、提升技术储备、提升产品的差异化竞争力等方式进行布局。
在智能口腔板块，公司将依托在口腔护理领域的专业积淀，将口腔护理的专业能力与智能化产品进行有效融合，借助AI赋能，打造“专业护理+智能硬件+数字服务”三位一体的智能口腔品牌形象和闭环商业模式。
“十五五”期间，公司将建成覆盖智能电动牙刷、冲牙器等完整的产品矩阵，通过打造多个战略级爆品，实现销售规模量级跃升，使智能口腔成为公司第二增长曲线的核心支柱。在口腔医疗板块，公司将围绕口腔健康专业解决方案，重点研发口腔医疗器械、口腔消毒产品、口腔功效护理等专业产品矩阵。未来，公司将不断开拓口腔医疗专业渠道，持续强化口腔医疗专业背书和科技赋能。
近20个交易日，登康口腔股价区间涨幅为13.88%。

    美媒：特朗普24日下令美军暂停打击伊朗

    新华社华盛顿7月25日电  据美国阿克西奥斯新闻网站25日报道，美国总统特朗普24日命令美军当天不要对伊朗发动打击，从而打破了此前美军连续13天对伊发动空袭的局面。

    报道援引两名知情人士的话说，在过去两周里，特朗普每天下午都会批准军方提交的打击计划，而这些行动通常在数小时内便会执行。但24日特朗普收到类似计划后并未予以批准，相反，他指示军方不要进行打击。目前尚不清楚这是否只是一次性举措。

    报道说，特朗普此举一方面表明他愿意为外交努力创造更多空间，另一方面也说明他意识到，除非重启大规模军事行动，否则美军目前的空袭已难以进一步取得成效。消息人士称，美军仍在就可能恢复的大规模作战行动制定计划，但特朗普尚未作出决定。

    报道还说，特朗普下令暂停打击的几个小时前，一个阿曼代表团抵达伊朗，就重新开放霍尔木兹海峡的新安排进行会谈。两名该地区的消息人士表示，谈判已取得进展，阿曼与伊朗可能会在周末达成协议。

    特朗普24日下午在白宫对媒体说，美国和伊朗现在仍在对话，并称伊朗方面“这次是认真的”。他同时威胁说，美方也可以继续对伊朗的军事打击，“如有必要，完全可以提升到一个更高水平。我们已经做好准备，随时可以行动”。

    伊朗伊斯兰革命卫队称15天内摧毁多架美军战机

    央视新闻客户端消息，总台记者获悉，当地时间25日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，伊朗伊斯兰革命卫队在15天内摧毁了11架停放在美军基地的美军战斗机和直升机，还摧毁了17架军用无人机，一架停放在机库内的F-15战斗机，一架P-8反潜巡逻机，一架C-17运输机和8架空中加油机。

    目前，上述说法尚未得到美国军方证实。

    美军称对伊海上封锁已使两艘船只失去航行能力

    央视新闻客户端消息，当地时间7月25日，美国中央司令部表示，美国针对伊朗的海上封锁仍全面生效。截至当天，美军已拦截并改道12艘试图突破封锁的商船，使2艘拒不配合的船只失去航行能力，并登船检查2艘船舶。

    美国中央司令部称，美军当天在阿拉伯海完成对悬挂科摩罗国旗的油轮登船核查，该船随后继续航行。7月24日，美军还在阿曼湾使悬挂莫桑比克国旗的油轮失去航行能力，称该船多次试图突破封锁并无视警告，目前已不再驶往伊朗。

    伊朗官员：镐山设施“目前是空的”

    新华社德黑兰7月25日电  据伊朗新闻电视台25日援引一名伊朗消息人士的话报道，伊朗的镐山设施不仅坚固，而且“是空的”，美国袭击镐山的行动注定失败，伊朗的回应不会仅限于大规模军事行动。

    一名伊朗高级安全官员对伊朗新闻电视台说：“（美国总统）特朗普想通过袭击伊朗镐山来为自己创造政绩，但众所周知，袭击一个空置的仓库只有利于制造虚假信息，对现实毫无益处。”他强调，任何对镐山的袭击都注定失败，因为该设施的防御工事极为坚固，“更重要的是，该设施目前是空的”。

    这名官员还表示，伊朗会以不同的方式回应这一行动，“不会仅限于大规模军事行动”。

    据以色列媒体22日报道，美国已经通知以色列，其计划在未来数日加大对伊朗的打击力度，包括自今年美国和以色列对伊朗采取军事行动以来首次使用重型轰炸机。重型轰炸机预计将用于打击伊朗镐山地下核设施。特朗普过去一周曾多次威胁称，“可能很快”打击该地区。

    镐山位于伊朗中部伊斯法罕省纳坦兹核设施附近，被认为是伊朗最坚固的地下核设施之一。

    上海石油化工股份发布公告，预计2026年上半年实现归母净利润约为2.34亿元到3.51亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。公司称，2026年上半年，受地缘冲突带动国际原油价格冲高、行业供需格局调整等因素影响，石化产品价格整体呈上涨趋势；公司持续优化生产运营，主要产品价格涨幅高于原油加工成本涨幅，产品毛利同比上升，整体盈利增加。

    
受产品涨价刺激，A股VC板块迎来狂欢。7月23日，孚日股份、海科新源、日科化学等多股涨停，华盛锂电大涨超11%；7月24日，孚日股份继续涨停，收获两连板，日科化学、永太科技盘中一度涨停，截至收盘涨幅分别为15.59%、4.66%。

    二、新股新可转债日历

    1、新股：展芯股份（301707）、森合高科（920038）
2、新可转债：无
3、周一上市新股：长鑫科技（688825）、维琪科技
4、周一上市可转债：无

    三、市场动向

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