【金家易】螺纹钢需求拐点成为热点期货投资

近日，唐山等钢铁主产区陆续出台了非供暖季强化环保限产的相关文件，对此，有市场人士认为，螺纹钢或迎来新一轮拐点。

　　期货研究院黑色高级分析师金家易表示，截至4月26日，全国高炉开工率持续回升至70.58%的近年较高水平，同比上升2.9个百分点。

　　在金家易看来，虽然钢厂对后市相对谨慎且在期现货价格处于相对高位的背景下，钢厂集中大规模采购意愿不强，但目前多数钢厂利润仍然较高，厂库处于适中水平，经过五一假期消耗后仍有一定补库需求，会对后期市场形成一定支撑。

　　实际上，在螺纹钢去库速度连续3周高位回落之后，市场对需求拐点的讨论变得较为普遍，部分观点认为拐点已到。

　　从去库速度的下滑推测需求拐点，这个逻辑是基于适应性预期，也就是根据目前现有的情况去“顺理成章”地往前推导，在假设去库速度放缓这件事会继续进行下去，直至累库，才会得出需求拐点已到，看空后市的结论。

　　未来2—3周螺纹钢需求会超预期，此时才是真正的拐点。需求拐点和去库存放缓之间并没有直接的关系，从预期的角度来看，预计5月份需求在短期下降之后会有一波需求高峰期，只有在高需求阶段全部过去之后，才会迎来真正的需求拐点。

　　东证期货的报告认为，受到国际形势及钢材供应继续增加的影响，本周钢材期现货价格出现回调，螺纹基差有所扩大。去库存速度放缓的压力也导致1910合约表现略弱于2001合约。进入5月，即使唐山地区部分钢厂环保限产加码，高炉产能利用率出现小幅的回落，但在高利润的刺激下，钢厂产线达产率依然维持高位，尤其是螺纹钢产线利用率继续攀升。受到高产量的影响，钢材去库存明显放缓，且去库存的速度也已经低于去年同期的水平。而由于唐山环保限产力度不及预期，钢厂继续提产的动力较强，钢材供给仍有继续上升的空间。

　金家易认为，此前高层对“货币总闸门”“房住不炒”等的表态显示前期市场预期的宽松政策可能更趋中性稳健。而近日，官方制造业PMI虽在荣枯线以上，但环比小幅下滑，使得市场宏观情绪有所走弱，对黑色系远月合约形成一定压力。但中长期来看，宏观经济及整体需求企稳向好，不宜过度悲观。

　　综合来看，金家易表示，近期宏观情绪有所平缓，市场对高需求的持续性及环保执行力度有所担忧，使得阶段性压力可能持续。