霍尔木兹封锁 27 天，油价近百美元，黄金待发酵

  兄弟们，今天是霍尔木兹海峡封锁的第 27 天，眼看就满一个月了，油价也基本快摸到 100 美元 / 桶的关口了，全球经济和金融市场跟着大幅跳动、持续跳水，核心原因到底是什么？咱们一步步把逻辑捋清楚。

  首先，海峡持续封锁带来的直接冲击，就是油气资源价格暴涨，咱们国内都能明显感受到 —— 前两天油价还在 7 块多，这两天直接飙到 9 块 2，涨幅肉眼可见。但这绝不是咱们国家独有的问题，欧洲、日本、韩国这些能源进口大国，全都受了影响。出行成本、经济活动成本双双走高，全球通胀必然上涨，这已经是板上钉钉的事，而且已经持续一个月了，影响还在持续发酵。

  这就引出了关键问题：通胀失控，全球央行还敢降息吗？ 本来央行降息是为了刺激经济，但前提是通胀可控。现在通胀主动走高，再降息只会加剧通胀失控，形成 “价格越涨越高、越没人买、没人消费” 的恶性循环，经济一旦陷入这种死局，想拉回来要付出的代价会极大。所以目前全球央行都在观望，盯着霍尔木兹海峡的封锁情况，没人敢轻易出手。

  再看当下的博弈僵局：没有第三方有实力的国家出来调停，特朗普这边自己给自己造台阶往下下，结果台阶还没迈出去，伊朗直接把凳子撤了 —— 根本不承认所谓的 “谈判取得重大进展”，霍尔木兹海峡依旧封锁，局面彻底尬在这。

  这种局面下，黄金大概率要维持一段时间的震荡。一方面，地缘避险情绪还在，但央行不敢降息，货币政策陷入观望，多头缺乏直接拉升动力；另一方面，全球央行也在为了维护外汇储备和本国货币汇率稳定，悄悄增加黄金战略储备，这又给黄金提供了底部支撑。

  我判断，4100 已经是近期黄金的较低位置，现在连续两天不创新低，基本能确定这个区间的底部，接下来大概率是大区间震荡 —— 区间范围大概在4100-5600，幅度不算小，这也是目前黄金的核心运行节奏。

  昨天还有两个重磅消息，直接影响黄金供给端和能源市场：

  普京签署法令

  ：3 月 26 日正式敲定，自 5 月 1 日起，禁止从俄罗斯出口总重量超过 100 克的精炼金条，不适用于商业银行，核心是打击影子经济、遏制资本外流。俄罗斯是全球第二大黄金生产国，这个禁令的影响会随时间放大 —— 限制 3 天和限制30 天、限制 1 年，对黄金供给和价格的冲击完全不同，长期限制只会让金价水涨船高，就像霍尔木兹海峡封锁对油价的影响一样，持续越久，涨幅越猛。

  能源局势再添变数

  ：匈牙利 3 月 25 日宣布，即日起逐步停止向乌克兰输送天然气，原因是乌克兰阻断 “友谊” 输油管道向欧洲输油多日，还袭击了相关供气设施；同时俄罗斯方面表示，可能重新实施汽油出口的临时禁令，意图推高油价。这意味着全球油气供给还在收紧，油价大概率还会继续上行，进一步加剧通胀压力。

  还有个细节得提：特朗普的嘴依旧是金融市场的 “晴雨表”，一会儿说要谈判，一会儿又放风要发动地面部队，“骗人的鬼” 实锤了，市场跟着反复波动，一天之内波动一两百美金都是常事。

  基于这些因素，我的核心判断很明确：长期看涨黄金，但短期必须做好风控。

  短期来看，市场情绪反复、波动大，有 50-80 美金的利润就该及时止盈离场，别想着一波拿 1000 多美金，当下局势不允许，盲目贪多只会把利润吐回去。

  长期来看，央行是全球黄金市场的 “最大庄家”，全球央行都在增持黄金，再加上俄罗斯出口禁令收缩供给，黄金在各国战略储备中的地位只会越来越稳固，看涨动能源源不断。

  再看今天的 ETF 持仓数据，能更直观反映资金态度：

  全球最大黄金 ETF（SPDR Gold Trust）

  ：截至 3 月 25 日，持仓较前一日减少 0.572 吨，当前持仓 1052.419 吨；3 月 24 日还小幅增持 0.286 吨，整体呈现 “减持 - 增持” 反复的状态，说明机构资金进进出出，黄金想走出单边上涨行情，目前还有难度。

  白银 ETF

  ：持仓没有明显变化，但能明显感觉到，这两天白银的涨幅开始超过黄金，毕竟前期有资金进场布局，工业属性摆在这，后续弹性可能比黄金更大。

  最后再给兄弟们提个醒：当下市场环境复杂，地缘、通胀、政策三重博弈，黄金震荡是主基调。别被短期波动带偏，做好风控，分批布局，耐心等待事件发酵 —— 毕竟长期来看，黄金的上涨逻辑从来没断过。