黄金趋势客观分析：ETF持仓、沃神听证会、川普脱口秀+美伊博

  昨天跟大家说的，一定要留意接下来全球最大ETF黄金和白银的持仓变化，今天我们看啊，先说黄金，毕竟我们关心的重点还是黄金，官方数据显示，截至4月20日，全球最大黄金ETF（SPDR Gold Trust）持仓量为1059.76吨，较前一交易日减少0.86吨，减持的很少很少，这就说明，上周五的大幅增持（4月17日单日增持7.71吨，创下4月以来最大单日增持量），市场资金还是比较有信心看好未来黄金的上涨。

  而且市场这批资金，更大概率是在押注今天晚上，新任美联储主席凯文·沃什，晚上10点的参议院提名听证会这个事件。从细节上来讲，ETF还有全球的资金，都是偏向于沃什能顺利闯关通过的，所以才会有提前看涨黄金的布局。这种布局，在今天早上也体现到盘面和价格上了，就是亚欧盘出现了一波比较强势的上涨，以此来呼应今天晚上大概率沃什能顺利闯关这个事，这是我们后市要重点留意的，当然，我个人也比较倾向于沃什能顺利通过。

  为啥这么说呢？因为我们看到，在4月10号前后，美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特，就非常强势地表态，说对沃什能通过听证会“高度有信心”，明确表示沃什是一位非常强有力的候选人，这就给市场吃了一颗定心丸，可能有人会问，为什么今天的标题里还有一句“还要看川普的脱口秀”呢？那是因为今天晚上8点半，不仅仅有美国的经济零售销售数据——也就是大家常说的“恐怖数据”，还有川普要参加CNBC的一档财经节目，那肯定又是在节目上大说特说，炫耀美国经济“赢麻了”的表现。

  说完黄金，再来看白银。白银的ETF持仓，真的就是增持减持、增持减持，反复横跳，没有一个明确的连续趋势。但是从趋势上来讲，日线级别看，国际白银自从跌到60美元/盎司之后，后市的涨幅就中规中矩，属于正常上涨，目前也反弹到79-80美元/盎司左右了，整体还是维持看涨的趋势，但它想要大涨，还是缺点资金、缺点动能，难度不小，目前就是震荡上涨、小幅上涨的表现，这也说明资金还在蓄力，没到发力的时候。

  再回到今天晚上的重点事件，8点半要公布的美国3月零售销售月率。这个数据是美国商务部公布的，一个月公布一次，从市场前值来看是0.6%，预期值是1.4%。按照这个市场预期来讲，就是偏向于美国经济在恢复嘛。

  而且我们从过去的数据也能看出来，近期通胀是上涨了，并且4月公布的3月就业数据也比较不错，就业稳了，就说明投资者、普通民众的收入是稳定的，所以从这个角度看，市场就觉得，零售销售数据“该涨”。

  当然我说了，这一切的前提，都是从数据表面表现上推导出来的，看似零售数据该涨。但我们客观来讲，心里都清楚，3月份因为霍尔木兹海峡封锁的情况，全球原材料价格大幅上涨，供应链成本也跟着增加，对应的就把通胀给拉起来了，并不是因为消费需求旺盛，把通胀拉起来的，这一点很关键。

  但是大家也都懂，美国为了表现经济上“赢麻了”，再配合晚上8点半川普要参加财经节目，美国商务部会不会配合着公布一个超预期的数据呢？比如说，预期是1.4%，直接公布2.4%、2.6%，来配合川普的“脱口秀”，等川普节目结束之后，再悄悄发布修正值，把数据调回来，这种可能性是完全存在的，毕竟之前也有过类似的情况。

  而且从客观事实上来讲，我们明确能看到，4月份的就业数据当中，薪资增长是下降的——虽然新增就业人口数在增加，失业率也在下降，就业确实有韧性，但大家的收入、薪资增速是放缓的。收入没跟上，消费怎么可能真的旺盛？所以我并不认为，这次通胀上涨是消费带来的，更多的，从客观事实来看，是3月份霍尔木兹海峡封锁，导致原材料涨价、供应链受阻，进而推高通胀的概率更大一些。

  因此，我对于晚间的这个零售销售数据，客观来讲，我的判断是低于1.4%的预期值，而零售数据低于预期，对于黄金来说就是利多，这一点我明确跟大家表达我的观点，至于最终结果，咱们到晚上8点半再看，这毕竟是个风险事件，大家还是要谨慎对待。再跟大家提一嘴，晚上8点半除了零售销售数据，还有特朗普参加CNBC的财经节目，真的就是川普的专属脱口秀了，大家也可以关注一下。

  然后我们再看市场上的其他新闻消息。首先还是沃什，美联储提名的这位新任主席，近期承诺会维护货币政策独立性，其中有一条明确表示，政府官员的各类言谈，并不是对美联储独立性真正的威胁。当然，这也是一个很好的表态，但大家心里也要清楚，毕竟他现在还没通过听证会，还没正式上任，等他通过之后坐稳了位置，未来会不会变卦，那就不好说了，现在没通过，肯定要这么表态，争取支持嘛。

  补充一句，沃什的听证会讲稿已经提前曝光，里面明确提到，“确保货币政策的实施始终保持严格的独立性”，认为货币政策不应成为短期政治目标的工具，还说“美联储的独立性主要取决于联储自身”，从这些表态来看，他的立场也是资金看好他能通过的重要原因之一。

  其次，就是关于美国和伊朗之间即将到期的临时停火协议。正常来讲，北京时间本周三上午，这份停火协议就到期了，所以如果双方要延长停火协议、继续谈判，那今天就应该会有消息释放出来。但很显然，目前双方从外交表态来看，都没有主动会谈的意愿，可从实际行动上来讲，双方又都在为会谈做准备，这种“口是心非”的状态，也体现了局势的复杂。

  至于后续会传出什么消息，大概率还是会比较反复，就像上周五一样，霍尔木兹海峡开放还不到10、20分钟，就又被封上了，对吧？很多不确定因素都在不断破坏着谈判，而且双方的诚意似乎也并不是那么明显，甚至更多的是在相互博弈、相互威胁，都在试图获取更多的谈判筹码。

  就像川普说的，“极不可能延长停火协议”，这话啥意思呢？说白了就是爱谈不谈，到了最后期限还不谈，那就别怪我动手，就这么简单。他不也说了吗，“若到期，炸弹就会爆炸”，这威胁力度多大啊，说白了就是“干就完了”，是不是？目前就是这么一个僵持博弈的状况，这也是当下黄金市场基本面的重要组成部分。

  另外，跟大家补充一个长期支撑黄金的因素，就是全球央行购金。世界黄金协会数据显示，2026年一季度全球央行净购金量达215吨，其中中国央行已经连续17个月增持黄金，3月单独增持4.98吨，整体储备规模升至2313.48吨，而且95%的央行都定下了后续持续增持的计划，这无疑给黄金长期上涨提供了强有力的支撑，不管是国际现货黄金，还是我们国内的人民币账户黄金，长期来看都有支撑。

  最后，我们重点说一下大家关心的国际现货黄金和人民币账户黄金，短期、中期都给大家分析一下，形成一个完整的逻辑闭环：

  短期来看（1-2周），黄金主要受三个事件驱动：一是今晚的沃什听证会，大概率能通过，一旦通过，宽松预期升温，直接利多黄金；二是今晚的零售销售数据，我判断低于预期，同样利多黄金；三是美伊停火协议到期，局势反复，避险需求会支撑金价。再加上黄金ETF只是小幅减持，机构信心还在，亚欧盘已经出现强势上涨，短期黄金大概率会震荡上行，国际现货黄金重点关注4800-4900美元/盎司区间。

  中期来看（1-3个月），支撑黄金上涨的因素依然存在：全球央行持续购金，长期支撑金价；沃什若顺利上任，宽松货币政策会逐步落地，压低实际利率，利好黄金；美伊局势短期内难以彻底解决，地缘风险反复，避险需求不会消失；白银虽然目前资金蓄力，但一旦资金到位，也会带动黄金走强。所以中期来看，国际现货黄金依然看涨，有望向5000美元/盎司发起冲击。

  至于人民币账户黄金，大家要注意，它和国际现货黄金走势高度相关，但会受人民币汇率影响。2026年4月以来，人民币对美元持续升值，在岸、离岸双双站稳6.82关口，创下三年新高，从2025年4月至今，人民币对美元累计升值超7%。这就意味着，即使国际现货黄金小幅波动，人民币账户黄金的涨幅可能会略低于国际金价，反之，若人民币出现贬值，人民币账户黄金的涨幅会更高。

  操作上，不管是国际现货黄金，还是人民币账户黄金，短期可以借着今晚的利好事件，顺势关注，但要控制仓位，避免追高；中期可以耐心持有，毕竟长期看涨的逻辑没有变。白银方面，目前还是震荡小幅上涨，资金还在蓄力，暂时不建议重仓，可小仓位观望，等出现明确的资金进场信号再加仓。

  总结一下，今天我们从ETF持仓（黄金小幅减持、白银反复）、关键事件（沃神听证会、零售数据、川普节目）、地缘局势（美伊停火到期、霍尔木兹海峡反复）、央行购金四个角度，客观分析了黄金的短期和中期趋势，不管是国际现货黄金，还是人民币账户黄金，整体都以看涨为主，但也要警惕短期数据不及预期、地缘局势突发恶化的风险。后续我们还是重点关注ETF持仓变化、沃什听证会结果、美伊停火协议进展，有新消息再跟大家及时解读。