避险情绪导致“熊出没”（1月26日早评)

早上好! 昨天受外部因素影响，市场避险情绪提升，黄金价格波动明显，A股黄金板块逆势走强。截至收盘，贵金属板块领涨，上涨1.74%。湖南黄金、西部黄金涨停，金贵银业、恒邦股份、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金涨幅分别达到4.07%、3.05%、2.79%、2.61%和2.54%。沙漠雄鹰认为，今年以来，深沪股市持续调整，截至25日收盘，沪指年内下跌5.68%，深成指年内下跌7.90%，创业板指年内下跌10.46%，其中，沪指、深成指已将去年涨幅悉数抹去。外部风险仍是市场调整的重要主因，全球投资者避险情绪显著升温，对A股市场风险偏好也带来负面冲击。当前，政策底”已经明确，“情绪底”即将到来，“市场底”渐行渐近。不过，即便市场离低点不远，也切不可盲目进场，因为市场在最后一段下跌时，幅度也不见得小，这会让左侧进场的人很难受。美联储从周二开始召开议息会议，预计会议结果将使美联储加息路径更为明朗。

今日财经要闻：一、去年四季度公募基金整体规模继续提升，总资产由三季度25.6万亿元提升至四季度27.4万亿元，股票类资产总额从6.36万亿元提升至7.03万亿元，持有A股市值由三季度5.76万亿元提升至6.44万亿元。主动偏股型基金股票仓位升至近年较高水平，由去年三季度的85.2%上升至86.9%，为近年较高仓位水平。二、周二（1月25日）美股全线下跌，道指跌0.19%报34297.73点，标普500指数跌1.22%报4356.45点，纳指跌2.28%报13539.3点。

技术分析：受外围市场影响，昨天A股三大指数均下跌超2%，上证指数失守3500点，超4300只个股下跌，仅逾200只个股上涨，两市合计成交9368亿元，北向资金净卖出35.74亿元。两市仅有268只个股上涨，其中涨幅超10%或涨停个股33只；两市共有4333只个股下跌，其中106只个股跌停或跌幅超过10%，259只个股跌幅超过8%，443只个股跌幅超过7%。从行业板块表现看，两市板块几近全线飘绿，网游、数字货币、元宇宙、云计算概念等大幅下挫，煤炭、电力、食品饮料、酿酒、医药等板块跌幅均超4%，仅旅游、酒店餐饮、黄金等板块逆市走强。沙漠雄鹰认为，高位抱团瓦解诱发的情绪宣泄接近尾声，市场短期调整既偏离货币宽松趋势，也偏离政策支撑的基本面趋势，内外资金行为分化也是佐证，“情绪底”即将到来。外部风险仍是市场调整的重要主因，下半周，两市有望恢复部分“失地”，但趋势性上涨的动力仍然不足，更多的或许是连续回调之后的技术性上涨，估值修复主题下的结构性行情未改。短线来看，当前国内流动性较为宽松，A股周二大跌主要属于自身原因。诸如春节7天长假期临近，部分融资客清仓偿还融资资金；近日公募基金分红金额超300亿元，也分流了A股市场资金。当前只有股市出现深幅调整，并没有出现股、债、汇三杀，A股市场不是系统性风险，投资者对后市不必过于悲观，预计春节前能见到低点，春节后有望迎来反弹行情，从历史走势中还是能找到参考的，那就是2021年7月27日，当时的上证指数也是经历重挫，次日探底回升收出十字星，之后开启了一波行情。 另外，上证指数2020年3月中下旬的走势也可以作为参考，万一真发生了什么事，可以做到有备无患。

综合分析：去年四季度公募基金整体规模继续提升，总资产由三季度25.6万亿元提升至四季度27.4万亿元，股票类资产总额从6.36万亿元提升至7.03万亿元，持有A股市值由三季度5.76万亿元提升至6.44万亿元。主动偏股型基金股票仓位升至近年较高水平，由去年三季度的85.2%上升至86.9%，为近年较高仓位水平。在已披露去年四季报的基金中，国投瑞银产业趋势混合基金、国投瑞银新能源混合型基金、国投瑞银进宝灵活配置混合基金、国投瑞银现金制造混合基金股票仓位分别达到92.22%、92.83%、92.07%和92.57%。安信医药健康主题股票型基金股票达90.85%。中庚价值先锋股票型基金去年四季度末的仓位也达到92.44%。沙漠雄鹰认为，仓位高了，就意味着基金能够用于购买股票的资金就较为有限，很难继续买下去。基金已经重仓，其他机构也差不了多少。这就使得整个机构买盘受限。有一点可以确定，一些机构砸盘无疑。砸盘固然有外围市场不好的因素，但究其内因，还是机构的割肉引发基民赎回，叠加新发行基金的不足导致。再加上很多基金经理实战匮乏，都是照抄别人作业的好手，之前指数位置较高的时候不愿意或者没想着要离场，现在跌下来了想着离场。机构仓位高，面临着两种情况，要么减仓，整个市场下跌，跌出空间；要么调仓，出现结构性行情。

热点分析：近期受避险情绪影响，资金大量涌入黄金，全球最大黄金交易所交易基金SPDR 黄金股份（GLD）一天就获得16.3亿美元（约合103亿元人民币）的资金，创下该产品自2004 年上市以来的最大的资金净流入。以实物计算，相当于收储金条27.6吨。沙漠雄鹰认为，对金价短线看好，但从中长期，特别是从年度看，金价不容乐观。建议投资者近期观望为上，预计未来6个月金价或在小幅冲高考验390元/克后，下探考验360元/克附近的支持，下方重要支撑在335元/克附近；整体上维持弱势整理的格局。展望2022年，贵金属价格可能承压下行。但从节奏上看，上半年是震荡偏弱，趋势下行，主要受加息预期与通胀高企的博弈的掣肘。

重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

                  沙漠雄鹰（李德升）2022年1月26日凌晨 于深圳