持股还是持币过节（1月28日早评)

早上好! 美联储加息预期刺激全球股市进一步提升避险情绪，亚太股市多数下跌。A股昨天银行股护盘，机构资金有入市迹象。值得注意的是，在资本市场连续调整中，主力机构公募基金纷纷出资自购旗下偏股基金，并承诺持有期限不少于一年。截至1月27日，2022年开年，已有近30家基金管理人，自购金额已经超过10亿元。易方达、广发基金、华夏基金、汇添富、富国、嘉实基金、中欧基金等七大公募基金巨头全部上阵。沙漠雄鹰认为，这个时候龙头基金公司出手增持或买入主要会传递两个信号：一是市场波动大，资产的价值凸显；二是增加市场信心，就好比大股东增持一样。基金公司自购旗下产品只是向市场传递一种价值判断，预计还会有更多的基金加入到“自购”队伍中，显示机构资金对市场的信心。从历史数据来看，基金公司开启自购的时候，市场往往接近底部。当前，市场力挺A股“挺起脊梁”，口号终归是口号，A股能不能行，说到底还是要看赚钱效应。春节前，外围市场不确定性增加，短期避险需求仍存，节后短期资金压力有望逐步解除、中长期政策红利也有望加码，股市止跌的概率较大。

今日财经要闻：一、A股五大上市险企保费“成绩单”出炉，共计实现保费收入2.49万亿元，较上一年同期仅微增0.03%，中国平安继续蝉联保费总规模第一。寿险方面，五家公司保费呈现“四升一降”态势；财险方面，三家财险公司保费收入同比微增0.64%。二、周四（1月27日），美股高开低走，截至收盘，道指跌0.02%报34160.78点，标普500指数跌0.54%报4326.51点，纳指跌1.4%报13352.78点。

技术分析：昨天是春节前最后一个交易日，A股受到美联储货币政策扰动和长假前消息面不确定性影响，避险情绪明显，昨日，三大股指再度集体下挫，沪指失守3400点，为去年8月20日以来首次。两市下跌股超4000只，北向资金全天净卖出超百亿元。开年以来，A股累计跌幅超过10%。沙漠雄鹰认为，持币还是持股”过节又成为投资者关注的焦点，昨天超过4300只个股下跌，百股跌停或跌幅超10%。很明显，对于持股过节还是持币过节，答案已经出来了，大部分人都选择持币过节，就连北向资金也不例外。开年以来A股连续调整，投资者对节后市场强势回归抱有更多期盼，市场仍在底部区域中纠结，今天不应再盲目减仓，当前中国经济处于增长率与通胀率同时下行的场景，这种场景一般对应股弱债强，企稳复苏之后，权益市场会有新一轮机会，稳增长的政策背景下，过去20年A股春季行情从未缺席，只是今年来得稍晚些。

综合分析：美联储2022年首次议息会议决定，将在3月份结束资产购买，缩表行为也将在未来着手启动，基准利率维持在0％至0.25％不变，但暗示最早可能在3月议息会议上宣布加息。受此影响，周四，A股、港股均出现大幅调整……美联储3月加息对A股有何影响？沙漠雄鹰统计发现，自A股诞生之后，美联储共有五次加息周期。第一次，加息周期为1988年3月-1989年5月，A股还没有诞生，但在加息周期结束后，A股迎来了第一轮大牛市，第一次美联储加息对A股没有直接影响。第二次，加息周期为1994年2月-1995年2月，美联储加息在熊市中后期，短期加速了熊市见底，而在加息效应减退、步入后半段的时候，A股也见底反转了。第三次，加息周期1999年6月-2000年5月，是在大牛市的中部，加息周期前半段造成了A股下跌，而后半段则依然回到了牛市行情继续上涨。第四次，加息周期为2004年6月-2006年7月，同样是在A股熊市后期，同样也是短期加速了熊市见底的速度，后半段的时候同样见到了A股见底反转。第五次，加息周期为2015年底-2018年，A股位于大熊市的中前期，美联储的加息对A股的影响甚微，因为A股处于一个救市后的反弹，但在加息后半段却加速了A股的下跌。从美联储历次加息对A股影响看，美联储的加息是一种短期的利空效应，短期对A股市场走势有一定影响，但不会改变A股市场中长期趋势。A股牛市阶段加息会出现回调，A股熊市阶段加息会加速下跌。沙漠雄鹰认为，美联储加快紧缩对A股影响有限，预计后续我国稳增长政策落地后，经济将企稳回升，国内市场股优于债，风险偏好逐步修复，A股也将开启反弹行情。

热点分析：春节后一段时间的窗口期，短期避险压制力解除、中长期政策力度有望加码，A股有望迎来“深蹲”后阶段性反弹，2月年报和一季报业绩集中兑现还未来临，对半导体、新能源等赛道2022年业绩的担心会暂时告一段落。同时，春节后到3月是历年居民资金活跃确定性最高的时间。金融地产一般在经济下行的中后段进可攻退可守，稳增长力度还会逐渐加强，可以持续超配到2022年第二季度。预计一季度稳增长仍是主线行情，预期之下率先开启一波大盘股占优的行情。沙漠雄鹰认为，资本市场是一场马拉松比赛，是一场持久战，不要太过关注于眼前的得失，而应该把目光放长远一点，这样就不会为近期持续下挫而扰乱了我们过节的心情。配置思路上，一是近期关注大盘股的表现，大盘股存在着较强的阶段性反向切换的需求。关注稳增长低估值主线，基建与地产链条的房地产、建材、家电等以及扩内需的休闲服务、食品饮料等消费行业。二是全年关注中小盘表现。今年分母端的边际变化对中小盘股走势形成支撑，稳增长显效阶段关注预期改善与相对盈利增速占优的投资方向，高质量转型发展重点支持的能源转型、高端制造、数字经济等方向。

重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

                   沙漠雄鹰（李德升）2022年1月28日凌晨 于深圳