说说“中字头”那些事儿（11月27日）

本周指数震荡徘徊，但是以中成股份、中国科传为代表的低估值大盘蓝筹股，短时间出现四连板走势。没有牛市，唯有牛股！

在A股市场整体震荡盘整的情况下，“中字头”股票大象起舞，扛起了领涨的大旗。中成股份、中国科传这样的龙头股更是出现了短时间连续涨停的走势，而这样的情况以往只有在一轮牛市中才会出现。长期以来，“中字头”股票给人的印象就是规模硕大，稳健有余，“股性”不足。不过进入本周，这样的认知受到了挑战。

那么，究竟是什么原因造成最近“中字头”股票频频异动呢？最直接的联系，还是本周一咱们的村长在2022金融街论坛年会上的表态：“需要对中国特色现代资本市场的基本内涵、实现路径、重点任务深入系统思考。要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

探索建立具有中国特色的估值体系，这在资本市场中产生了比较大的反响。尤其对于那些长期不受市场待见、估值处在历史低位的“中字头”股票而言，是一次绝佳的机会。以中成股份、中国科传为代表的低估值大盘蓝筹股，短时间内出现四连板走势，周内涨幅分别达到43%和44%。中国建筑、中国交建、中国联通、中国中铁等投资者耳熟能详的超级大盘股，也都出现了明显优于大盘的走势。在公募基金层面，11月22日-23日，多只国企主题基金，包含广发中证基建工程ETF、信诚中证基建工程指数型（LOF）A、华夏中证基建ETF等基建类基金涨幅均超过5%，部分富时中国国企开放共赢ETF也涨逾4%。

放在以往，体量庞大的‘中字头’股票只有在牛市时才会大涨。2007年牛市、2014年牛市出现过，但在其他大部分时间，‘中字头’股票很难出现大涨行情。说白了，就是因为盘子大，存量资金推不动。所以相比较小票而言，‘中字头’股票的走势就显得十分‘温吞水’。沙漠雄鹰认为，管理层之所以在当前时间点提出“探索建立中国特色估值体系”，有两个原因：第一，促进国企改革、加速资本运作；第二，为优化国有资本布局做准备。把重点放在央企上，未来一个时期，以维护国家安全为主线，科技创新是重中之重，央企集团是最佳抓手，上市央企则是核心平台。不过，当前不少国企上市公司估值处在历史低位，未来有望实现价值重估，但短期上涨不排除主题炒作因素。

国资委央企在我国经济地位举足轻重，主要分布在涉及国计民生的关键行业中。它们既是当前市场化改革重点对象，也是未来我国一系列改革的排头兵。中信证券最新研报指出，历史上国资委央企上市企业在熊市中较有韧性，但牛市中估值弹性较弱；业绩稳定且有增长，但市场不愿给高估值。沙漠雄鹰认为，在当前市场环境羸弱和国企改革持续推进的背景下，上市央企将迎来配置时机。央企选股的三个原则包括：一、低估值、高股息；二、企业行为上，与市场沟通积极、透明度高；三、产业方向上，关注两条主线：大能源类（石油、煤炭、电力、化工、交运）、大科技类（军工、电信）等。

重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

                沙漠雄鹰（李德升）2022年11月27日 于深圳