外资连续增持中国债券（11月19日）

  近期，人民币对美元汇率迎来反弹，在岸和离岸人民币汇率单周上涨较大，离岸人民币汇率一度灰7.21。数据显示，最近两个月外资持续增持中国债券。业内认为，随着人民币汇率企稳回升，人民币债券、A股等人民币资产将受到外资的青睐。同时，高盛、瑞银接连发布中国经济展望报告，看好中国经济持续回升。与此同时，安联投资、富兰克林邓普顿、城堡投资等资管巨头也纷纷发声看多当前中国资产的投资价值。

外资继9月净增持境内债券后，10月投资规模进一步增加，国内经济持续回升向好进一步提升外资配置人民币资产信心，在复杂严峻的国际形势下人民币资产的避险属性也逐步增强。11月以来，A股逐步探底回升，北上资金净流出额也大幅缩减。数据显示，北上资金9月和10月分别净流出374.6亿元和447.9亿元，而本月至今仅净流出近24亿元。沙漠雄鹰认为，随着人民币汇率企稳回升，外资有望重新流入A股，市场也将进一步企稳。A股估值性价比正逐步提升，而根据历史经验，在岁末年初大概率会出现一段上行窗口，当前积极信号正逐步累积，后续市场有望迎来修复行情。

从资金供需角度来看，A股微观流动性已在边际改善，当前A股估值处于中长期底部区间，岁末行情可积极看待。A股估值和预期都在历史底部区间，风险收益比相对较高，外资流出压力有望缓解。目前市场位置偏乐观，宏观经济有望企稳并维持缓慢复苏状态，新的行业有望出现并带动中国产业和消费升级。沙漠雄鹰认为，行业配置上，可以低估值红利作为压舱石，同时关注华为产业链、医药等。代表结构升级的方向持续性或相对更好，如智能汽车、人形机器人、高端装备与新材料等。

重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

沙漠雄鹰（李德升）2023年11月19日 于深圳