北交所市场还有没有机会（11月26日）

A股投机哪家强？北交所里找“蓝翔”。近段时间，北交所的市场行情可谓是蒸蒸日上，北证50指数再创新高。与此同时，首批8只北交所主题基金在运作两年后，终于迎来集体解禁，有望为北交所市场带来更多的投资路径。沙漠雄鹰认为，后市北交所若只保持百亿元之上的量能，足以维持其自身的活跃和强势，但如果继续放大量，一方面容易引发大的震荡，另一方面也会对主板构成吸金作用。

近期北证50指数的持续上涨引发市场关注，随着北交所上市公司股价持续反弹，多只北交所主题基金净值节节攀升。例如，广发北交所精选两年定开混合A和景顺长城北交所精选两年定开混合A本月以来净值分别上涨圈套。此外，易方达北交所精选两年定开混合A、汇添富北交所创新精选两年定开混合A同期涨幅也均超过8%。事实上，近两年来，公募基金积极参与北交所投资，已经成为普通投资者参与北交所投资的便捷工具。数据统计，截至目前，全市场共有23只北交所主题基金，包括12只指数基金和11只主动权益基金，合计规模46.49亿元。其中，首批8只北交所主题基金成立于2021年11月23日，均采用两年定期开放的形式运作。在运作两年后，首批北交所主题基金迎来集体解禁。沙漠雄鹰认为，不少人只看到首批北交所主题基金到期打开申赎，却忽略了大批存量公募基金正伺机而入。存量公募基金进入北交所市场，才刚刚开始。

今年以来，除北交所主题基金外，越来越多的存量公募基金开始投资北交所股票，为北交所市场持续带来增量资金。据不完全统计，今年以来，宣布参与北交所投资的基金已近200只。例如，曙光数创、鼎智科技、锦波生物等多只北交所股票，已现非北交所主题公募基金身影。今年三季度，公募基金再度对贝特瑞、富恒新材、艾能聚等20余只北交所个股加仓，其中对贝特瑞的持仓增加了近700万股。数据统计，截至三季度末，全市场公募基金共持有52只北交所个股。其中，贝特瑞有23只基金持仓，例如，连城数控、诺思兰德、同力股份等10只个股有超10只基金持有。

今年9月，“北交所深改19条”发布，对北交所做市商资格门槛进行了下调，旨在进一步增强北交所流动性。近日，多家券商已经收到了北交所股票做市交易业务评估测试通过函。此前，北交所组织了做市商扩容的系统测试。截至目前，包括海通证券、国元证券、开源证券、首创证券在内，至少有5家券商获得了测试通过函。这些券商在取得通过函之后，即可向证监会申请北交所做市资格。除了上述已获得测试通过函的券商，目前还有多家符合扩容资质的券商已向北交所提交了评估测试的预审材料，拟进一步完善后正式提交评估测试申请。

近期做市商扩容落地后将为北交所市场进一步引入增量资金，北交所流动性有望持续改善，助力北交所吸引力不断攀升。沙漠雄鹰认为，根据下调后的净资本、分类评级和业务排名要求，符合扩容资质的证券公司在20家左右，其中多数为深耕新三板做市、参与北交所业务热情较高的中型券商。截至目前，北交所一共有15家做市商，包括中信证券、中信建投、银河证券等。

四季度以来，多只北交所股票获机构频繁调研。例如，同力股份获得73家机构调研，其中包括广发基金、嘉实基金、汇添富基金、招商基金等头部公募、多家私募和证券公司。此外，富士达、科达自控、凯德石英等公司四季度以来均接受了超过30家机构调研。沙漠雄鹰认为，过去两年，属于新兴成长板块的北交所市场深受成长股调整的影响，但当前北证50指数动态市盈率仅22倍，大量优质成长股的估值都在15倍以内。北交所公司当前估值显著低于沪深两市同行业相关公司，具备明显的估值优势。随着“北交所深改19条”的发布，改革措施有望不断出台，流动性有望持续改善，转板政策的明朗或将有利于北交所市场整体估值修复。

沙漠雄鹰认为，近期小盘和微盘股热度较高，也是北交所股票持续受捧的原因之一。市场对于小市值公司的关注度提升将带来资金的边际流入，而北交所上市公司市值偏小，少量资金流入就会带来较大的价格波动。沙漠雄鹰认为，当前看好北交所市场转板机制优化带来的股票估值修复和部分优质公司高成长的投资机遇。未来在北交所市场投资上，将以低估值、高成长的‘专精特新’行业龙头企业为主要对象，重点布局新材料、高端制造、TMT等方向，力争获取股票估值修复和优质公司高成长带来的收益。

重点强调：本博创作目的是为了记录沙漠雄鹰对A股走势的个人思考和研判，并用于记录我自己的操作轨迹，是我个人积累股票投资知识和反省操作失误的载体。观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。

     沙漠雄鹰（李德升）2023年11月26日 于深圳