友和集团通过港交所聆讯：香港电商领先者，上市值得期待

5月24日，友和集团通过港交所聆讯，民银资本为独家保荐人。

友和集团是香港企业对消费者（B2C）电子商务行业的先行者及领先市场参与者之一，拥有逾23,000项SKU（以电子产品及家庭电器为主），当前，公司的注册会员超过807,000名。

据弗若斯特沙利文报告，于20/21财年，按网站流量计，公司于香港以电子产品及家庭电器为主的电子商务平台中位列榜首。

友和集团采用OMO模式的零售业务，包括以下B2C模式下的零售销售渠道：

透过友和电子商务平台（包括桌上计算机版及流动版）进行网上B2C销售；

透过奖赏计划平台及第三方在线平台向终端客户进行网上B2B2C销 售；

在两间零售店（即观塘店及长沙湾旗舰店）进行线下B2C销售。

图1：友和集团业务流程图

图片来源：友和集团上市文件

用户、订单持续增长，集团收入逐年递增

基于香港电子商务市场的发展及公司良好的运营。

近年来，公司的会员数呈现快速增长态势。由2018/2019财年的20.3万人增长至2020/2021财年的53.9万人，进一步增长至2021年/2022年首八个月的70.0万人。

图2：友和集团近几年主要数据

图片来源：友和集团上市文件

值得一提的是，公司的回头客户共享收益占总收益的比例也在逐年增加。于18/19财年、19/20财年、20/21财年、21/22首八个月分别为47.5%、57.4%、66.3%及67.2%。

伴随着用户数量的增长，平台的订单数目也快速增加，客单价维持在1240港元至1700港元，使得总商品交易额大量增长。

于2018/2019财年、2019/2020财年、2020/2021财年及2021/2022财年首八个月，公司的总收益分别约为1.35亿港元、2.60亿港元、5.23亿港元及4.97亿港元，期内溢利分别为1.23亿港元、1.83亿港元、2.87亿港元及亏损1.39亿港元。

图3：友和集团主要财务数据

图片来源：友和集团上市文件

按销售渠道划分，公司的收益来自于线上零售（B2C）、线下零售店销售（B2C）、线下批量销售（B2B）及其他。

从近几年来看，公司的线上零售（B2C）收入呈现快速增长，并且收入占比逐年增加，截至2021/2022财报首八个月，线上零售（B2C）收入占比约79.4%，线下零售店销售（B2C）收入占比约16.7%。由此可见，B2C业务是公司的主要收入来源，亦是未来发展的重点。

图4：友和集团线上/线下收入明细

图片来源：友和集团上市文件

按产品划分，电子产品、美容及护理电子产品、家庭电器、电脑及电脑周边产品、生活时尚产品为主要销售产品。由此可见，公司主要围绕电子产品及家电电器品类进行销售。

图5：友和集团各业务收入明细

图片来源：友和集团上市文件

于2018/2019财年、2019/2020财年、2020/2021财年、2021/2022首八个月分别为24.3%、20.5%、17.4%、15.0%。公司表示，这主要是为了扩展更多的产品组合，提高竞争力，为不同的产品提供不同的折扣，导致毛利率下滑。

香港线上销售收入逐年增长

对于香港而言，电子商务平台仍处于萌芽期，香港的零售业网上销售占零售业总销货比例由2015/2016财年的2.9%提升至2020/2021财年的6.9%，2021/2022财年小幅下降至6.1%，这主要是疫情的恢复，使得香港的零售业线下销售大幅提升，而零售业网上销售的增长趋势与过去几年无异。

图6：香港近几年零售业/线上销售价值

图片来源：友和集团上市文件

对于中国内地及全球主要经济体国家，香港的电子商务平台发展仍有很大的空间。

于2020/2021财年，香港的零售业网上销售占零售业总销货比例约6.9%，相比中国/英国/美国皆有较大的差距，同期中国/英国/美国的零售业网上销售占零售业总销货比例约30.0%/20.6%/13.9%。

图7：近几年主要国家零售业网上销售占零售业总销货比例

图片来源：友和集团上市文件

由此可见，香港的零售业网上销售市场空间仍然很大。

聚焦到电子产品及家庭电器市场，由于近几年抵港旅客减少及新冠疫情影响，电子产品及家庭电器的零售销售价值由2015/2016财年的492亿港元随之下跌至2020/2021财年的324亿港元，复合年增长率为-8.0%。

但电子产品及家庭电器的线上销售却在增长。于2015/2016财年至2020/2021财年，电子产品及家庭电器产品的零售业网上销售由38亿港元增加至72亿港元，复合年增长率为13.6%，

随着经营电子产品及家庭电器线下零售店的租金、水电费及行政费用负担逐步加重，大型市场参与者已开始将其业务转至在线，而小型企业则利用顶尖B2C线上平台电商提高其市场占有率。

作者：艾德一站通

免责声明：通过本文发布给阁下的资料包含的所有观点、新闻、分析、报价或其它信息仅为一般市场评论，并非构成投资建议，也并非劝诱或推荐阁下买入或卖出任何金融产品。此外，本文内容是在没有考虑任何特定人士的具体投资目标或财务状况(包括存款规模，杠杆，风险接受程度和风险承担能力)的情况下编制的。任何参考历史价格行情走势仅为提供资讯之用且基于发布者自己的分析。艾德一站通及发布者不承诺和保证该行情走势可能会在未来发生，因为过去的表现不一定会说明未来的结果。发布者相信本内容所包括的资讯的可靠性，但发布者不保证其准确性或完整性。阁下清楚发布者制作本资讯的目的并非影响您的投资决定，因此，对于阁下因信赖此类资讯或进行任何交易所造成的任何亏损，包括但不限于可能会有的盈利出现损失，艾德一站通及发布者不承担任何责任。