新证券法初解读：核心法制完善A股中长线利好，但罗马非一天建成

本周末市场的焦点无疑是新修订的证券法明确全面推行注册制，并且已经宣布自2020年3月1日起施行。前面适逢有事，没办法年底事多，呵呵。所以前面听海就先抽空发了条几百字的动态（见本文文末）没顾上细说。现在补充说明一下：

首先，新版证券法做为资本市场的核心法，其落地无疑是对A股而言是长线的利好。

新版证券法最核心的焦点主要有以下两个：

一、全面推行注册制：按照全面推行注册制的基本定位规定证券发行制度，不再规定核准制，取消发审委。众所周知，我国经济现在正面临以科技创新引领实体经济转型升级的关键时期，资本市场在其中就担负着为科创创新带来直接融资的历史使命。

当然，注册制前期的扩容压力短期内会给市场带来比较大的融资压力。但就像前面听海在动态里说的：“美股实施的也是注册制，但其目前也只有3000多家。在其将近百年的发展历程中，已超过3万家上市公司退市。所以后续A股关于退市机制的完善是关键点。”，美国三大股市在1997年底创下上市公司数量历史最高记录：8884家，但随后从1998年开始，美国股市展开了连续多年退市家数大于当年IPO家数的优胜劣汰新时代。所以后续A股关于退市机制的完善是关键点。

二、和现行证券法相比，修订后的证券法设立了两个专章——信息披露和投资者保护，重点强调投资者权益保护与上市公司信息披露制度。并全方位的加大对各种证券违法行为的打击力度。近日也看到有吐嘈惩戒力度不够大的评论。很显然，这样的评论的出发点是基于参照美股里最典型的造假公司事件：2001年美国安然公司财务造假事件。但听海想说的是：美股已经近百年的发展历程，而A股到明年才步入而立之年满30岁。而且美股也是直到2002年，针对2001年的安然事件才出台了《萨班斯法案》规定，所以前面在动态里听海才说：“至于欺诈上市等违规行为的惩戒，初看力度有点不足。但这个也是一个需要逐步完善的过程。”。毕竟罗马不是一天建成的。

对A股的直接影响很明显：

利好方面：最直接受益的无疑是承担发行任务的券商板块，其次就是因此孵化项目上市率会明显增长的创投板块，这个看一下今年科创板开市前创投板块的表现就清楚了。

利空方面：壳资源尤其是近期爆炒的ST板块里的壳资源将首当其冲，都要注册制了，谁还会去买壳啊？考虑到后续的退市机制的完善，垃圾股也必然会被抛弃。新股增加，对次新股板块而言无疑就是利空。

下图是今天前面听海简单发的动态：

（坚持原创码字不易，各位朋友认为有可取之处敬请点赞、关注或留言等支持鼓励。认可文章观点的朋友欢迎分享转发！

免责声明：本文纯属听海个人观点，为听海对股市思考的笔记，无法保证正确，不喜请勿喷！不构成投资入场建议，投资者据此操作，风险自担。）