王师爷论金：史诗级暴跌背后的逻辑重构，中期空头格局未改

  黄金早评

  上周，全球贵金属市场经历了一场史诗级震荡。国际金价创下近43年最大单周跌幅，昔日“避险神话”在剧烈波动中褪色，看似反常的走势背后，实则是市场定价逻辑的深刻重构。

  此轮大跌并非简单的回调，而是多重核心逻辑共振的结果。首先，美联储降息预期持续推迟，实际利率维持高位推升黄金持有成本，引发需求端结构性坍塌；其次，国际油价飙升催生通胀交易逻辑，地缘避险属性暂时让位于实际利率走势；再者，美元指数站上100关口创近一年半新高，虹吸效应下资金涌向美元美债，黄金短期避险功能失灵，而算法交易的连锁反应更放大了踩踏式抛售。

  历史总是惊人的相似。回顾重大中东冲突，金价往往在冲突爆发前因预期推高，真正枪炮声响起时反而“利好出尽”震荡下跌。本轮走势再次验证这一规律。资金层面同样释放谨慎信号，1月全球央行净购金量仅5吨，不足2025年平均月需求的20%，短期抛压可见一斑。

  技术面看，日图九连阴、周图三连阴，大周期空头排列确立，中期看空思路不变。1小时下行通道支撑位于4300-4274区域，激进者可在此博弈修复性反弹，稳健者则耐心等待反弹压力位受阻再行高空布局。

  操作策略：

  4300附近做多，4274附近加仓多，统一止损4250，目标4400-4465，上破看4520

  市场逻辑已然重构，敬畏趋势，顺势而为，方能在剧烈波动中立于不败。

  风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，据此操作，责任自负。