王师爷：机构抛售引发深度回调，关键区间高抛低吸

  黄金早评

  开盘黄金延续疲态，承接上周五COMEX单日近50美元的大跌格局。早盘金价回落触及4671一线后快速反弹，目前处于低位盘整阶段，但尚未出现明确的反弹确认信号。

  本轮下跌的本质是三股力量的叠加释放：其一，全球黄金ETF创历史最大单周流出，土耳其、波兰央行减持储备，机构资金的集中撤出是最直接的价格驱动，打破了此前“央行购金托底”的稳定叙事，引发市场对需求侧逻辑的重新评估；其二，美伊谈判在表面停火下实质退步——特朗普取消赴伊斯兰堡行程转为“等伊朗来找”，伊朗最高领袖下令霍尔木兹不得恢复战前状态，谈判由斡旋阶段降级至隔空喊话，地缘溢价既无法消散也无法进一步扩张，进入消耗式僵局；其三，美股持续高位叠加财报季强劲，资金从避险资产回流风险市场的动能尚未逆转。

  然而支撑端的逻辑同样清晰：WTI重回96美元以上，能源通胀持续强化“滞胀困境”的宏观叙事；本周PCE数据预计将在PMI通胀分项的预埋下超预期，为黄金中期多头补充新弹药；沃什上台后“无前瞻指引”时代的政策不确定性溢价尚未充分定价；机构中期目标仍指向5200美元。

  技术观察：4657-4683区间已多次被测试，形成短线双底/多底待确认形态。若今日亚欧盘能守住4670以上并反弹至4700，则底部支撑信号增强；若跌破4650并放量，则回调延伸至4620-4640中期支撑带。当前压力位4720-4740，支撑位4660-4640，操作上采取高空低多策略，哪个价位先到先做哪个。

  操作策略：

  4720-4740区间做空，止损4755，目标4670-4640

  4660-4640区间做多，止损4625，目标4720-4750

  区间震荡行情耐心等待关键位置，严格风控，静待方向明朗。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。