夜里谈金：今日夜盘及10月23号商品期货主力操盘建议

黄金


消息面，高盛认为，为了确保经济过热风险得到遏制，美联储2019年年底前再加息5次是合适的，比之前市场预计的次数要多出两次。高盛最新发布的一份报告显示，美联储还远远没有达成自己的目的。高盛认为，美联储需要营造一个显著收紧的金融环境，给经济增速降温，且宜早不宜迟。高盛表示，过去两周金融市场收紧，或对美联储未来计划的加息构成挑战。自10月2日以来，高盛的金融状况指数(FCI)收紧了32个基点。最近的股票抛售，是金融市场收紧的主要驱动因素。然而，虽然结束加息周期对于多头和川普来说是一个好消息，但高盛接着指出，经济目前的表现也远远超过了以上这种做法所暗示的情况。


策略：沪金整体走势维持强势，黄金中线走势继续看涨，操作上依然可继续持有多单。


铜


受股市带动，周五铜价走强。中国3季度GDP同比增速6.5%，低于前值的6.7%，增速回落至十年新低。但随着利空因素逐渐消化，且中国高层提出积极稳定市场，促进企业改革，加快新政策的推出，市场情绪出现明显好转，股市飘红，带动有色市场。回到铜市，据SMM调研数据显示，9月废铜制杆企业开工率为50.36%，环比大幅上涨11.82个百分点。上周三大交易所及保税区库存下降2.5万吨，其中LME库存下降12650吨至153950吨，上期所铜库存增加15089吨至140789吨，为连续两周增长。


策略：周五国内现货市场再显供需拉锯，贴水基本持稳，预计夜间铜价震荡。


锌


宏观方面，喊了半天的税改终于出台了，不过税改的逻辑可能与之前个人想的不太一样，这轮主要仍是以救为主，而非以刺激利润为主，那么后续观测的重点仍然是企业能获得多大的税务抵免，目前看很难说，不过短期利多确定。量价方面，锌价目前偏高，主要是内外盘在对赌国内的隐性库存到底是不是很足，目前很明显的是内外对冲盘的主战场已经转战伦敦，伦锌现在略高，预计内外价差将重新扩大。基本面方面，10月交割日过后，锌现货升水迅速回落，三地社会库存偏高。综合看，预计本周受宏观和基本面逻辑带动先扬后抑，仍维持日内右侧为主，目前伦锌很难判断，对冲基金在搞事，隔日的盘小心为上。


策略：观望为主。


铅


宏观方面参考锌。量价上，铅市超跌反弹，基本面对于此轮上行的助推不大，或为对冲基金的盘面配置带动的，上周也印证了铅价确实在小幅冲高后迅速回落，目前看铅这个品种非常稳定，17000-19000元/吨为主要运行区间，区间内做波段即可，短线或为宏观带动略有上行，但延续性不加，性价比不高。




铝


上周五沪铝主力合约AL1812低开高走，全体震荡小幅反弹。隔夜美元指数高位回落，原油价格有所反弹，伦铝震荡走弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌50元/吨，现货平均贴水扩大到80元。


策略：从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议空单谨慎续持。


钢材


短期钢厂利润持平，盈利钢企小幅回落，目前仍处于盈利高位。库存方面，上周社会库存继续大幅回落，且钢厂库存也大幅回落，其中螺纹总库存下降较多。节日期间再度央行降准，人民币贬值部分房企资金链偏紧。出口数据好于预期。发改委基建加速落地，房地产预售政策或有变。短期GDP等宏观数据弱于预期，市场情绪波动较大。


策略：螺纹主力1901日内缩量减仓，20日线附近，短期操作上关注下方4080-4100表现，热轧主力1901合约关注3890-3930附近阻力，总库存相对低位操作注意仓位。


焦炭、焦煤


上周煤焦市场偏强运行。焦炭方面，焦企第一轮提涨已落地，部分销售良好企业已开始第二轮100元/吨提涨，目前仍在商议中。近期环保限产力度较弱，焦化利润高企促使焦企开工积极性较高，主产地焦企开工率上升，且徐州地区焦企逐步复产。焦炭产量微增，各环节库存小幅增加。贸易商询价积极，钢厂由于焦炭库存水平尚可采购情绪一般，低价资源需求较好。焦煤方面，山西晋中、吕梁地区煤矿超能力生产核查力度较大，煤矿开工受限，产地焦煤价格上涨。此外，河北地区受煤矿安全检查、运力不足以及工作面等影响，部分煤种产量下滑。山东地区也由于安全检查等原因导致多数煤矿产量减少。综合来看，目前焦企库存虽有小幅增加但仍处低位，短期焦煤需求旺盛，叠加全国多地产量下滑，预期未来煤价仍将保持强势。周末部分物流及吊装费上涨，各环节成本均有不同程度上调，短期煤焦仍有上涨空间。


策略：焦炭方面，谨慎看涨，下游成材需求依旧旺盛，支撑焦炭价格，；焦煤方面，谨慎看涨，山西、河北、山东等地进行煤矿检查，导致短期焦煤供应仍较为紧张，焦企补库需求较高，可逢低做多焦煤。


动力煤


上周动力煤期货高位回落，主力01合约回踩节后跳空缺口，成本支撑下港口现货上半周还在探涨，不过电厂低日耗高库存限制备货热情，下游寻货、成交持续偏淡，周五贸易商开始降价销售，5500主流成交价670-675；进口煤价格走低，价差优势明显，但考虑到配额、卸港等问题，贸易商操作谨慎。中期来看，10月下旬北方冬储集中备货继续，产地环保、治超或继续影响供应，不过国家气候中心预测今年冬季全国大部分地区气温较同期偏高，加之提前备货导致目前中下游库存不低，1901合约高位或继续承压，关注日耗及进口政策的变动情况。


策略：观望为主，激进投资者可逢高尝试少量空单


硅铁、硅铁


市场盘整运行，钢厂招标结束，市场成交以零星贸易商成交为主，成交数量不多。部分厂家近期稍有库存，低价出货，多数厂家以前期订单为主，可贸易现货资源有限，期现价差拉大，投资需求释放部分，投资机构开始询盘采购部分现货。


策略：关注钢材盘面偏强指引，寻找低接机会。


锰硅


部分钢厂10月起按螺纹新标准生产，预计硅锰库存使用天数会有所降低，短期硅锰市场将受外界消息影响而波动，本周后期由于乌兰察布地区风力发电问题，导致当地出现范围内的限电措施。广西地区后期有环保检查的预期，硅锰低价资源有所惜售。在无最新钢招公布的情况下，新增产量也并未及时投入市场，硅锰短期走势仍将盘整选择方向为主。


策略：关注钢材盘面偏强指引，偏多操作。


铁矿石


钢价走弱后，铁矿震荡回调，供需未能继续好转。高炉开工率因唐山等地限产回落，钢厂采购放缓，成交回落，港口库存回升，不过仍维持澳矿减少、巴西矿增加的状态，PB粉库存继续下降，上周力拓发货量大增，不过PB粉及纽曼粉发货均低于去年，因此短期看主流澳粉供应偏紧情况将会持续，从而支撑其价格。河北多地陆续公布采暖季限产计划（公示），限产力度如预期低于去年同期，预计铁矿需求同比好转；但华东地区限产政策尚未落地，短期限产导致需求的环比下滑及钢价上涨乏力，均使铁矿石反弹空间受限，预计本周维持高位震荡走势。


策略：1901可回调接多，正套继续持有。后期则关注力拓发货的持续性及其他地区限产情况。


玻璃


国庆后，需求的弱势导致现货市场进入去库为主的状态，国内生产企业相继下调报价，沙河地区在大幅降价后，库存连续两周减少，但周边地区销售受到影响，导致行业总库存仍在增加，随着区域价差重回降价前水平，沙河外销玻璃开始受到影响，预计去库将逐步放缓，而供给端未有较大变动，采暖季限产禁止“一刀切”后，玻璃行业产能因生产线复产而呈增势。当前北方除部分地区外，需求已明显下滑，深加工企业出现停工现象，对原片销售影响较大。而进入采暖季后，南下玻璃将会增加，从而加重当前供需情况尚可南方地区压力，9月房地产竣工环比大增，但同比降幅依然较大，玻璃终端需求仍显弱势。当前生产企业仍以去库为主，现货低位运行，而市场预期较差下，期货反弹难度较大。


策略：1901关注1300支撑，交易上仍维持反弹沽空策略。


原油


上周内外盘油价整体呈现震荡下跌，沙特记者遇害事件持续发酵，并引起沙特与西方国家关系持续紧张。联合数据库显示，8月份沙特原油出口量与7月相比增加约9万桶/日，虽然市场仍对能否弥补伊朗供应缺口存疑，但沙特增加出口有助于油市的供需平衡，美国财长表示并不期待在11月将伊朗原油出口降至零。


策略：整体来看，11月初美国大概率无法彻底切断伊朗原油出口，同时美国原油库存联系大幅增加，基金净多头持仓连续下降，短期油价偏弱震荡。


燃料油


上周国际原油期货均价大幅下跌，但新加坡燃料油价格较强势为主。具体来看，供应方面，本月流入新加坡的套利船货有限，导致近期市场供应相对吃紧，尽管预计11月抵运新加坡的套利货将增加，但贸易商认为直至11月初市场供应紧张暂难得到缓解。需求方面，船用油需求坚挺令码头自提货船用油升水持稳于较高水平，对燃料油市场提供支撑。总体而言，供应吃紧而需求坚挺，新加坡高硫燃料油市场仍保持强劲。进入本周，国际油价走势震荡，新加坡燃料油价格亦窄幅波动为主。


沥青


上周西北地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。整体需求较为平稳，部分地区前期价格上涨过快，市场缓慢消化前期涨幅。长三角地区炼厂出货较为平稳，部分炼厂库存略涨，但整体库存仍较低。东北地区道路施工需求有所下降，焦化、船燃市场稳定分流。山东地区市场对近期高价观望态度明显，签单较少，目前出货以前期合同为主。西南地区近期雨水天气较多，不利于道路施工，国内沥青价格高于进口价格，主力炼厂出货受到影响。


策略：盘面上，沥青主力1812合约上周震荡下行，成本端走弱令沥青期价承压，但整体供需形式变化不大，技术上有反弹需求，夜盘以关注为主。


PTA


上周美国原油库存大增，原油大幅回落，布伦特原油跌破80美元关口。供给来看，上周装置检修较多，PTA开工回落至73.02%，本月下旬还有多套装置检修，预计供给进一步收紧。需求来看，前期停车聚酯装置重启中，当前聚酯负荷为85.33%，负荷仍有上升空间。整体来看，10月PTA装置检修较多，供应收缩，减产聚酯装置重启中，PTA供需改善，但原油和PX下跌幅度较大，成本端支撑松动。


策略：预计短期保持震荡偏弱走势。


甲醇


上周甲醇期价一度上探，突破前期高点，但由于缺乏上行动能，重心冲高回落，下滑至五日均线下方运行。市场多空主力博弈，盘面波动较为剧烈。期货下跌，参与者信心受挫，现货市场弱势回调。西北主产区企业存在挺价意向，但出货节奏放缓。新签订单情况一般，出厂报价出现松动。西北地区部分装置恢复生产，以及山东、河南地区部分装置运行负荷提升，甲醇开工水平回升，供应端支撑有限。虽处旺季，但下游需求改善不明显。烯烃行业开工下滑，传统需求表现不一，呈现不温不火态势。下游企业对高价货源存在抵触情绪，操作偏谨慎，刚需拿货为主，采购积极性欠佳。沿海与内地价差逐步扩大，套利窗口有望开启。目前国产货源流向沿海市场有限，虽然进口船货到港量增多，但卸货速度较为缓慢，甲醇港口库存窄幅走低。国内、外市场走势分化，受到装置停车的影响，甲醇货源供应紧张，外盘价格持续攀升，进口量难以恢复正常。甲醇居高不下，企业出货承压，后期仍面临一定回调风险。


策略：操作上建议逢高沽空，下方有力支撑3200。


PVC


上周PVC深度回调，重心依附于五日均线走低，表现疲弱。市场空头占据上风，持仓不断增加，主力合约向下突破震荡区间下沿6530一线有力支撑，盘面不断下探，最低触及6340，创阶段新低。受到期货大跌的影响，现货市场各地价格不断松动。PVC开工水平小幅提升，维持高负荷运行，货源供应充足。后期部分企业有秋季检修计划，但由于停车时间较短，对产量影响有限。主产区企业库存水平尚可，但出货压力渐显。下游龙头企业开工仍然维持高位，中小制品企业订单一般。企业买涨不买跌，逢低适量补货为主。贸易商出货意向增强，部分降价排货，成交重心走低。下游市场询盘及采购积极性欠佳，市场到货改善，华东及华南地区社会库存继续回升。原料电石需求减弱，PVC企业到货较好，多地电石采购价实现新的50元/吨下调，成本端支撑逐步弱化。


策略：PVC基本面走弱，市场看空情绪不减，仍有下行可能，目标暂时关注6300点。




苹果


上周苹果期价呈现高位下跌走势。产区富士苹果交易仍持续进行中，受减产影响，今年好货量偏少，产区销售进程慢于去年同期。收购价方面，产区整体表现平稳，山东栖霞纸袋富士80#以上条红价格在4.20-4.50元/斤，陕西洛川好货价格纸袋富士70以上半商品价格继续维持在3.80-4.50元/斤，山西运城纸加膜75#以上价格在2.80-2.90元/斤，甘肃静宁纸袋富士山地货70#起步条红价格在4.70-4.80元/斤。减产对市场的整体支撑仍在，不过收购季当下价格大幅走高的情况或有限，因此中期期价或呈现先抑后扬走势，短期或延续高位整理走势。


棕榈油


马棕油回调，出口不利，美盘回落，棕榈油1901于4700元上方延续震荡反弹，国内植物油整体库存仍偏高，棕榈油国内库存略回落，豆棕油价差震荡反复，国内供应仍充足，短线跟随外盘，利空消化中。震荡




鸡蛋


周末主产区多地鸡蛋现货价格稳中震荡调整，产区多地价格稳定在4元线附近，当前整体表现销区淡季不淡，产区供应表现偏紧支撑蛋价下方，当前鸡蛋仍为刚需，同时非洲猪瘟疫情影响下刺激鸡蛋消费增加，产销两两制衡下，短期现货价格震荡调整，全国均价或维持4元左右。盘面主力合约1901或将维持高位震荡，市场利多情绪逐步释放，但近期现货以及低存栏仍支撑盘面。


策略：夜盘建议观望为宜。


股指


上周五美股涨跌不一，标普500指数微幅下跌0.04%，纳斯达克下幅走低0.48%，但道琼斯指数上行0.26%。美元指数走低同时人民币略有反弹，但绝对位置仍在8月中旬低点附近。消息面上看，中国公布的数据显示，9月产出端的工业增加值增速继续下降，消费和投资增速则有所反弹，尤其是基建投资增速。但三季度GDP增速低于预期，前三季度累计GDP增速则持平预期，并且较二季度回落。总体上看，国内经济依然表现不佳，且目前出现的缓和迹象持续性和高度有待确认。中国国务院金融稳定委召开会议，要求快速扎实地落实稳定市场等政策；继续松紧适度的稳健中性货币政策，同时聚焦中小微及民企融资难问题。此前央行行长易纲、国务院副总理刘鹤等也多次发表的积极言论。技术面上看，上证综指跌穿2500之后遇到较强支撑，位于超卖区间的技术指标将得到修复，反弹有望延续。中长期看，经济基本面尚无明显改善，政策力度正在加大，股价和估值等确实处于相对低位，但中期趋势是否扭转，仍需要等待确认。


国债


上周国债期货延续反弹，由于外围市场风险向国内传递，叠加国内宏观经济数据不及预期，股市商品等风险资产大幅回落，避险情绪推升国债期货价格。整体来看，国债期货受避险情绪发酵、基本面数据偏弱、资金面宽松等现实因素支撑，阶段性走势偏强，但国内财政对冲力度增大，全球流动性收缩，收益率上行对国内的负面影响较大，国债期货进一步上行空间有限。




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