杨德龙：中央经济工作会议为“十五五”良好开局奠定坚实的基础

  12月10日至11日召开的中央经济工作会议，为2026年我国宏观经济运行与政策方向作出了系统部署。会议明确指出，来年的经济工作将坚持稳中求进、提质增效，通过充分发挥存量政策与增量政策的联动效应，加大逆周期和跨周期调节力度，进一步提升宏观经济治理效能。在财政端，预计将继续实施积极的财政政策，保持必要的财政赤字规模和支出力度，强化财政科学化管理，优化财政支出结构，并规范税收优惠与补贴政策，以更好统筹国内发展目标与国际经贸环境，促进发展与安全的整体协调。

  会议强调，宏观政策需要保持更强的前瞻性、针对性和协同性，通过更积极有力的政策组合持续扩大内需、优化供给结构、提升增量效率并盘活存量资源。同时要因地制宜发展新质生产力，推动全国统一大市场建设向纵深推进。在风险处置方面，将继续化解重点领域存在的风险隐患，为经济平稳运行扫除障碍。货币政策方面预计仍将维持灵活适度，通过降息、降准等方式保持流动性合理充裕，同时继续畅通货币政策传导机制，引导金融机构加大对扩大内需、科技创新以及中小微企业等关键领域的支持。在汇率方面，将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，提升宏观政策整体效能。这些政策方向有望为2026年的经济增长提供更强支撑，也为资本市场延续慢牛、长牛格局奠定基础。

  会议认为，资本市场在经济运行中的财富效应与预期管理作用十分关键。股市稳健运行有助于提升居民财产性收入，增强消费能力和消费信心，从而对扩大内需形成正向拉动，成为经济复苏过程中不可忽视的重要力量。在此背景下，资本市场若能实现平稳健康发展，将进一步强化经济循环的良性机制。

  在对明年的经济工作部署方面，会议提出要继续把扩大内需作为重点方向，通过提振消费专项行动、城乡居民增收计划以及相关政策优化，进一步增强消费对经济增长的贡献。创新驱动仍被视为经济发展的核心动力之一。会议提出要加快培育壮大新动能，建设北京、上海和粤港澳大湾区国际科技创新中心，大力发展新质生产力。这些部署对于人工智能、固态电池、生物医药、深海经济等新兴领域都具有重要的指导意义，科技产业也因此有望继续成为2026年的关键发展方向，并在资本市场中保持较高的关注度。

  在结构改革方面，会议强调要深化改革攻坚，提升高质量发展的动力与活力。对于产能过剩较为突出的行业，将继续推进去产能和行业结构优化，以促进光伏、算力、汽车、锂电池等产业的高质量发展。在扩大高水平开放方面，会议提出要推动制度型开放，扩大服务业自主开放空间，优化自由贸易试验区布局，扎实推进海南自由贸易港建设，从而全面提升我国的对外开放质量与层次。

  会议还强调，要促进城乡融合与区域协同发展，通过完善基础设施与公共服务，推动区域间优势互补、联动并进。在绿色低碳方面，会议提出要继续推进绿色转型，加快能源结构调整，推动绿色技术创新，使经济社会运行在更高质量、更可持续的方向上发展。在民生层面，会议要求坚持人民至上，多办实事、解决群众关切，提高公共服务质量，使经济发展成果惠及更广泛的群体。

  在防范重大风险方面，会议强调要稳妥化解房地产与地方政府债务风险。房地产政策方面，将继续坚持因城施策，通过控制增量、去化库存、保障供给和完善“保障性住房”机制等方式稳定市场预期，鼓励收购存量商品房作为保障性住房的重要来源，加快构建房地产发展新模式。地方债务方面，将推动主动化债，进一步规范财政秩序，严禁新增隐性债务，确保财政运行更加稳健可持续。

  会议同时提出，要前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能、6G 等前沿领域加快发展，这些方向预计将成为未来新的经济增长点。会议提出要建立未来产业的投入增长机制和风险分担机制，促进中小企业向“专精特新”方向发展，并培育更多具有全球竞争力的独角兽企业，为我国新质生产力的形成和现代化产业体系建设奠定坚实基础。

  综合来看，中央经济工作会议对2026年经济工作进行了深入而具体的部署。“十五五”规划的开局之年对于我国未来发展格局具有重大意义，而2026年实现经济的平稳增长更是至关重要。从资本市场的角度看，2026年A股预计仍具备延续慢牛、长牛态势的基础。当前的行情不仅来源于居民储蓄向资本市场的结构性转移，也得益于政策层面对资本市场功能的有力支持。

  这一轮行情承担着多重使命。首先，通过资本市场稳步上行提升居民财产性收入，从而增强消费能力、改善消费预期，为扩大内需提供坚实动力。其次，随着投资者资产状况改善，部分家庭可能具备更强的改善型住房需求，因此股市的稳定表现有望为房地产市场的情绪稳定带来正面影响。第三，资本市场的繁荣将为科技创新企业提供宝贵融资渠道，支持更多企业通过IPO登陆资本市场，成长为独角兽乃至行业龙头企业，从而增强我国创新体系的整体活力。

  展望2026年，在政策方向清晰、结构调整深化、创新动能增强的背景下，我国经济运行仍具备平稳恢复的基础。随着经济指标预计逐步改善，资本市场的运行环境也将更加稳固，有利于投资者通过配置优质股票或优质基金获得稳健回报。总体而言，保持理性与耐心，在结构性机会中审慎布局，将是投资者迎接2026年市场的重要策略。（观点供参考，投资需谨慎，图源：网络）