基金仓位超“88魔咒”，未来怎样看

基金仓位超“88魔咒”，未来怎样看

      文/黄智华

 国庆节前一交易周，市场缩量蓄势观望。规范股份减持行为等方面的利好措施的推出有利于市场稳定，但市场推涨修复的动量不足，特别是近阶段利好消息出台，往往高开低走，追涨的又挨套，导致市场不敢推涨，对一些利好的推出也麻木了，反应不明显。

这关键还是市场“活水”不足，缺乏流动性，据有关数据显示，截至9月22日，公募股票基金整体仓位为92.19%，相较此前一周上升0.06个百分点。可见，公募股票基金整体仓位已超过“88魔咒”，进一步加仓的空间有限，对市场推动力不足，也可见整体市场处于“套牢”状态，场内难有持续的推涨资金。

近期市场成交始终呈地量水平，仍需要解决市场投资端的流动性问题，或需要稳定市场的长期资金介入和制度设计方面的进一步突破。

历史上，打破这种局面，形成牛市转折点，往往是有标志性的大蓝筹的大股东增持等稳定股价措施推出，同时引发其它公司增持效应，或机构投资者如保险等资金入市，等等。

近期也有“中字头”公司宣布增持，消息公布后股价即大涨，也有券商公布近期已在回购股份，公布了回购价，其股价也较稳定。可见，有“活水”进来才是实质性的利好。

黄智华之前分析认为，存款准备金率和息口已跌近历史低位，尽管并不会促成牛市转折，但股市也相应处底部阶段，“降准”对处低位的股市构成进一步支撑，特别是对低估值的蓝筹进一步构成利好支撑基础。

未来，市场整体走牛仍有待经济持续恢复向好和人民币汇率回升，以及越来越来越多的产业资本来“抄底”去捡“便宜货”来推动，而目前需要在去年11月大蓝筹大周期转折基础上，进一步促成低估值蓝筹结构牛市，或新兴产业方面的结构牛市。

目前AH溢价仍较大，历史上，A股大底形成和大牛市转折的产生往往在AH溢价较小的情况下，所以A股走强或还需要港股相关品种跟上来。

国家统计局9月27日发布的数据显示，8月我国规模以上工业企业的营业收入和利润两项数据的增速都由负转正，且不同类型企业利润均有回升，企业单位成本下降，营业收入利润率提高，宏观经经济回升向好态势进一步显现。

专家分析，总体看，工业企业利润恢复明显加快，但累计利润降幅仍然较大。下阶段，仍要不断提高供给质量，着力扩大有效需求，持续提振市场信心，激发经营主体活力。

对于市场走势，沪指9月22日上破8月4日3315点、8月28日3219点、9月11日3155点等高点连线，国庆节前一交易周，有所回抽蓄势，市场仍呈现一定稳定性，而今年5月以来的下降通道上边，即5月16日3317点、6月16日3276点、9月4日3177点等高点连线（3150点上下），以及60日均线、年线压力带（3170-3190点），半年线（）3220点）仍是上方需要反复消化的重重压力区。

从长期趋势看，2013年6月25日1849点、2019年1月4日2440点、2020年3月19日2646点、2022年4月27日2863点、2022年10月31日2885点等低点连成长期上升趋势线，这些低点均是近10年来最重要的转折低点，目前股指已跌近，尽管未触及，但总体处底部区，未来或有待该长期上升趋势线逐渐上移交汇形成大转折。

（黄智华为报纸财经专栏特约撰稿人，作家，本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）