市场回复地量，向何处寻支撑

  智华观察

  市场回复地量，向何处寻支撑

  黄智华（野鹤山人）

  本周大盘反弹乏力。上周本栏指出，从历史看，经过一段调整后，1月往往也是呈现转折支撑的时段，如小寒（1月5日）前后、大寒（1月20日）前后时点。如果1月不能形成大转折，或就要等5月、6月。当然，也不排除1月形成阶段支撑点，促成一波回升，后在5月、6月再形成转折启动点。

  在小寒（1月5日）前后，大盘本周一跌出短期支撑点后有所回稳，但成交量仍然萎缩，近几日回到去年9月下旬之前所呈现的地量成交水平，本周成交量创出了去年10月8日形成高点调整以来的新低。沪指周五进一步下跌，跌破本周一和本周三低点，阶段上可关注大寒（1月20日）前后时点效应。

  从走势看，沪指去年10月8日高点至同年12月底形成对称三角形整理形态，上边为去年10月8日3674点与去年12月10日3494点两高点连线，下边为去年10月18日3152点、去年11月27日3227点两低点连线，去年12月30日反弹接近上述上边受压而后呈现连续3日大幅回落，今年1月2日大跌跌破60日均线和上述三角形下边支撑带，今年1月3日更跌破去年11月27日3227点低点。

  沪指本周一形成抵抗支撑后，周二、周三曾一度反弹，但由于与所跌破的三角形下边较近，而无力上行，说明上述三角形下边跌破有效，形成阶段压力，未来需要收复上述对称三角形下边、上边压力带和60日均线才能扭转弱势，未有效收复前市场结构性波动风险仍存在。

  本栏之前指出，随着半年线和年线逐渐上移与3400-3500点压力带收敛，未来三四个月内，作出向上突破3400-3500点压力带或跌破半年线和年线支撑带的抉择。沪指3150点地带至3400点地带区域为近9年一个多空平衡拉锯大箱体区域，仍需略长一段时间蓄势消化，而大箱体下边3150-3200点，以及半年线、年线或是强支撑区。

  本周五沪指跌至去年1月18日3152点低点位置，跌近半年线，未来将考验上述大箱体下边3150-3200点，以及半年线、年线这些区域支撑效应，另外去年9月30日留下上涨缺口3087-3153点，处于目前半年线、年线区域，不排除与半年线、年线构成支撑区。深证成指本周已回补去年9月30日部分上涨缺口，跌近半年线、年线。

  本栏上周认为，未来可关注之前持续大涨而近期跌幅较大的券商股和北交所品种能否止跌，其是市场的领先指标。本周券商股和北交所一度比其他板块走强，周五回落，体现领先指标效应，其未来能否止跌仍是市场关注点。

  近期大银行股等红利品种相对较抗跌。在低利率背景下，业绩稳定、派息收益率较高的低估值大蓝筹成为“类债”品种，或维持较较稳定的慢牛走势，仍是防御性对象。特别是据报道，今年1月10日财政部提出：发行特别国债支持国有大行补充核心一级资本，目前相关银行正在测算和细化补充资本方案。

  近期，工商银行H股获险资举牌，业内人士分析，国有大行稳定分红前景受青睐。作为中长期资金的代表，险资近年来频频举牌，一方面是为响应中长期资金入市号召，另一方面与新金融工具准则实施和利率持续下行有关，通过加大对高股息个股投资和增加长期股权投资规模，有利于推动收益和报表更加稳定。

  作为经济的晴雨表，基本面的因素仍是股市走向的关键。未来，市场整体走牛仍有待经济持续恢复向好，上市公司业绩提升和人民币汇率回升，增量资金积极入市。这些是A股市场整体走牛的的基本面基础。

  2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的谋篇布局之年。2024年中央经济工作会议提出，要实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。（863）

  （本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）