2025年，A股市场将怎走，周期与空间效应

  2025年，A股市场将怎走，周期与空间效应

  黄智华（野鹤山人）

  2024年A股行情本周二收官。上证指数全年涨12.67%；深证成指全年涨9.34%，均扭转了之前两年下跌的局面，而2025年的第一个交易周走出跌势。

  20年均线仍为长期上升趋势线

  沪指20年移动平均线是2013年以来最重要底部的长期支撑线，曾支撑了2013年1849点、2014年1974点、2019年2440点、2020年2646点、2022年2863点等这些最重要的底部，2023年12月23日低点2882点也基本跌至20年均线上形成抵抗支撑，之后逐步回升。

  2024年沪指一度略跌破20年移动平均线，但两次在250月移动平均线形成支撑止跌回升，并升回20年移动平均线（现3045点）之上。

  未来，作为长期上升趋势线的20年均线和250月移动平均线估计仍是重要的支撑带。

  随着2007年10月6124点与2015年6月5178点两大顶部连线（现位于3900点上下），与20年均线和250月移动平均线这些长期上升趋势支撑带不断收敛，渐至所构成的大对称三角形顶端区，估计未来一两年内将选择重要突破方向，而在政策底和经济底的形成下，20年均线和250月移动平均线可视为市场底区域，而最终选择向上突破是可期的，特别是2024年10月、11月、12月连续3个月形成的成交量达到了2015年4月至7月的巨量水平，一定程度上有效消化了上方的历史套牢筹码，可以说2024年大盘探出了熊市向牛市过渡的转折底部支撑点，2025年或进一步夯实牛市基础和消化历史套牢筹码，为2026年创造大机会。

  上述两大顶部连线如有效上破或标志着牛市得到确立。

  5月是10年、20年周期窗

  2024年初本栏分析，2024年2月和8月为重要周期段，2月为2014年3月转折启动低点以来的120个月，8月为2009年7月、8月顶部以来的15年周期，以及2014年7月启动以来的10年周期。

  事实上，2024年2月见底，形成大转折，而8月部分高位股如银行股等大跌，形成转折压力，而其他大多数品种在8月底基本探出支撑低点，如创业板指8月形成低点，9月并没有创出新低，深证成指9月也跌至8月低位附近而止跌，可以说市场大部分品种基本在8月周期段形成转折支撑点，而9月大涨，所以8月周期段形成重要支撑转折是成立的。

  展望2025年，按笔者《证券投资工程学》周期系列分析，5月是该年重要转折时段，同时为2015年6月顶部调整以来的第120个月（10年）周期段，同时为2005年6月大底（998点）以来的第240个月（20年），这10年、20年大周期时窗同时交织是少见的，所以，未来关注2025年5月和6月会否形成大转折效应。

  另外，从历史看，经过一段调整后，1月往往也是呈现转折支撑的时段，如小寒（1月5日）前后、大寒（1月20日）前后时点。如果1月不能形成大转折，或就要等5月、6月。当然，也不排除1月形成阶段支撑点，促成一波回升，后在5月、6月再形成转折启动点。

  半年线、年线或是阶段支撑区

  本栏之前指出，未来沪指或有两个重要方向抉择时刻，一是在春节前作出向上突破3400-3500点压力带或跌破60日均线支撑带的方向抉择；二是未来三四个月内，作出向上突破3400-3500点压力带或跌破半年线和年线支撑带的抉择。

  结果，沪指和深证成指本周跌破60日均线，而后大跌，沪指3150点地带至3400点地带区域为近9年一个多空平衡拉锯大箱体区域，仍需略长一段时间蓄势消化，而大箱体下边3150-3200点，以及半年线、年线或是强支撑区。

  未来可关注之前持续大涨而近期跌幅较大的券商股和北交所品种能否止跌，其是市场的领先指标。在低利率背景下，红利品种长期慢牛趋势可望得到维持，特别是港股市场H股中的红利品种与相应A股相比更具投资价值，近日也较抗跌。 而全面牛市的形成仍有待经济起色和上市公司业绩好转，提升市场的投资价值。（862）

  （本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）