应对新牛市特点，转变传统投资思维

  应对新牛市特点，转变传统投资思维

  黄智华（野鹤山人）

  本周大盘蓄势回稳。12月4日市场量能降至近几个月地量水平，周五在保险、证券、互联网金融等大金融板块拉升下有所放量回升。12月5日，开盘，摩尔线程股价暴涨468.78%，中一签（500股）账面盈利超过26万元，即使公司业绩亏损，但仍成为年内最赚钱新股，给市场带来了人气，特别是新经济、高科技龙头品种在市场份量加大，对市场影响大，将给市场带来较大的想象空间和投资机会，也使传统的投资思维产生变化。

  周五，保险板块突然大涨引爆了整个非银板块拉升。有券商认为，保险股面临重大机遇。保险行业已从资产负债表衰退叙事中率先走向良性扩张，周期向好正式确立，预计2026年向上趋势进一步加强。

  本栏之前指出，不少保险股、券商股估值低以及前三季度业绩同比高增，可望成为未来反复引领大盘的动力。特别有部分券商概念股股价处在“破净”或净值附近状态，具长期投资价值，而相关H股相对估值更低。未来时机成熟下一旦有效上破近一年上升通道上轨压力带，慢牛或转变为“快牛”，这需要券商、保险股等传统的牛市旗手和新科技、新能源高成长龙头等新牛市旗手合力推动带动人气，而成交量需要放出，改变下跌放量的特点，这或缺一不可。

  如果从红利类品种看，大多数保险股在估值方面呈现较低的水平，市盈率比银行股特别是大银行还低，派息水平与银行股差不多，但业绩增长更高，是进可攻退可守的防御对象。

  未来即使长期牛市形成，也不是说像以往那样所有股票都能上涨，就这1年来来说，除了保险和部分银行股，以及稀有资源和新科技、新能源高成长龙头等外，相当多股票涨幅不大，有的大涨后大跌回到原位。

  业绩增长性好的红利股、新型消费类品种，以及体现新质生产力发展的战略性新兴产业品种，科技方向特别是国产替代方面，这些可望成为市场长期关注的主线。推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等领域发展将成为新的经济增长点，而高端制造业、信息技术、生物医药、新能源、新材料、航空航天、低空经济、关键核心技术等，这些战略性新兴产业发展实力不断加强，在全球科技革命浪潮下，这些产业升级所带来的机会可望被市场积极看好。

  本周部分家电龙头品种持续走强。上周本栏指出，不少家电企业向高科技方向发展，如具有智能家居、MCU芯片、工业互联网、机器人等热门概念，部分超级品牌还具有高股息概念。这些低估值、派息稳定和业绩较好增长的家电消费行业品种值得长期关注。

  全球资本对人形机器人赛道关注度空前，融资规模与参与机构数量持续增长。市场认为，从产业端看，谷歌、特斯拉等科技巨头加速布局，这一动作持续为行业注入信心。随着产业链各环节加速成熟，本体制造到核心零部件供应，再到场景应用，已逐步形成完整产业生态。

  据有关披露，外资对中国股票资产正逐渐形成稳健加仓趋势，2026年有望继续回归中国市场。有外资机构认为，全球投资者对中国股市的定位从此前相对偏缺乏明确成长性的市场，转变为蕴含丰富成长机会的市场。人工智能、新消费、自动化、机器人、高端制造产业链、生物科技等领域的投资机会，使中国市场成为兼具成长性的重要配置选择。

  国际数据公司（IDC）近日发布数据显示，2024年全球人工智能IT总投资规模为3159亿美元，并有望在2029年增至12619亿美元。

  新经济方向、高科技领域的新质生产力，正在成为中国经济转型与增长的新生力量，中国经济结构转型升级可望推动新一轮长期牛市的形成。

  从走势看，沪指今年8月20日3704点、9月4日3732点、11月24日3816点等低点连线，构成今年8月下旬以来的支撑线，本周四跌近形成一定抵抗，周五回稳反弹，短期60日均线和30日均线能否收复是能否进一步走稳的关键，而随着一两周内，半年线上移与上述支撑线交汇或构成较强支撑带，而今年11月21日留下的下跌缺口，不排除被回补。（906）

  （本文不作为投资建议，本文黄智华发表在《投资快报》）