调整走势仍未完结

  记得在上篇文提及：股指有望创出新高，但随时将步入调整走势。回望五月上旬研判：此前在五月十日当周明确提出，市场阶段性冲高、股指创出阶段新高的概率偏大，但新高落地并非新一轮主升起点，创出高点后市场必然转入震荡整理周期，三周盘面走势，完整印证此前预判逻辑。指数如期冲高刷新阶段高点后，行情没有延续单边上行，自高点回落已经连续三周震荡走弱，期间偶有短线技术性反弹，但反弹乏力、持续性偏弱，冲高回落成为常态，盘面从前期权重抱团拉升、指数强势上行，逐步转为高位赛道获利盘兑现、资金高低切换的分化格局，市场赚钱效应快速降温。站在当前时点，笔者最新观点清晰：阶段性调整行情仍在进程之中，短期震荡磨底还未结束，切勿把短线反弹当成调整终结。

   一、复盘新高后三连周震荡，走势贴合前期预判

      五月上旬市场情绪亢奋，成交持续维持高位，资金扎堆科技成长主线，权重带动指数一路攻坚，最终顺利兑现“创新高”的预判；但历史行情规律反复验证，一轮连续上涨后的指数新高，往往伴随筹码高位换手、短线获利盘堆积，一致性看多的行情里，增量资金难以为继，主力资金借高点分批止盈离场，是调整开启的核心诱因。新高之后三周，市场走势完全按照“冲高即整理”的节奏运行：前期领涨的高位成长赛道进入持续回调，资金从高估抱团品种撤出，辗转流向低位低估值板块，指数震荡重心缓慢下移，盘面呈现“指数走弱、个股结构性分化”特征，部分低位品种逆势抗跌，但难以带动大盘整体反转上行，存量博弈特征凸显。

   二、多重因素共振，调整行情难言就此结束

     1. 技术形态：周线连续走弱，修复条件尚不具备，周线级别连续三周震荡回落，短期均线拐头向下压制指数，虽然中途多次出现止跌小反弹，但反弹始终无法放量突破关键压力位，无量反弹难以扭转下行结构；从调整周期来看，新高后的筹码消化、浮筹清洗需要时间，日线级别调整结构尚未完成筑底信号，技术性磨底仍要延续。

   2. 资金层面：高位兑现延续，场内资金持续再分配，临近半年末，公募面临半年度业绩收官考核，前期涨幅巨大的科技成长板块机构持仓浮盈丰厚，阶段性减仓兑现是客观规律，高位筹码抛压持续释放；流出资金转向低位消费、基建等低估方向，但低位板块基本面缺少强催化，承接资金体量有限，无法形成全面反攻，市场只能维持震荡磨盘格局。同时市场成交额较前期高点逐步回落，增量资金观望、入场意愿偏弱，缺少增量活水，大盘难以走出趋势性反转行情。

  3. 情绪与基本面：风险偏好收敛，缺少重磅利好催化。经过三周连续震荡，市场做多情绪由前期火热转为谨慎，短线资金以短线博弈为主，长线资金保持观望；宏观数据处于修复磨底阶段，暂无超预期政策落地刺激盘面，内外扰动因素时不时扰动市场风险偏好，多重环境约束下，指数不具备立刻结束调整、重启上涨的基础 。

    三、后市操作思路：以防守为主，不盲目抄底追涨

       1. 大势思路：确认调整未结束，整体保持谨慎思路，放弃单边做多幻想，短线反弹优先视作震荡里的修复行情，逢反弹不盲目加仓重仓；

   2. 持仓区分：高位赛道品种，反弹冲高继续控制仓位、逐步降仓规避持续调整风险；低位估值合理、业绩稳健标的，不宜一次性重仓抄底，采取分批逢低布局、波段操作思路；

  3. 仓位管理：整体控制中等偏低仓位，等待盘面出现明确放量企稳、重心抬升信号后，再择机提升持仓。

          当初预判新高后开启整理，三周走势落地验证逻辑；如今盘面震荡反复、多重利空因素未出清，本轮调整行情仍未结束，值得引起留意的是：此番调整时间、幅度过久过大，对于这波上涨走势极不对称，调整走势的结构过于复杂，且到目前位置这一波的调整仍没有结束迹象，据此推断的话该调整并不简单，或并非针对这波上涨的整理，如果按照企稳、反弹、再次回落、做成双底的轨迹研判，大盘会延续8到10周的调整，股指才有望结束调整，由此断定该轮的调整为阶段性调整，其性质更像是四浪的调整，基于该轮调整的性质，参与者要放弃在附近能够企稳的幻想，有可能其走势与研判有较大差距，故近日减少操作或以静制动，待走势明了再决定如何操作不迟。上述是笔者对后期走势的研判观点，仅供股友们参阅不构成操作建议。

                         2026 06 06    K线脉搏   V：wbyezjg