下周谨防图穷匕见

   最近一段时间国内推出一系列为经济托底的政策，其中以防控政策的优化二十条以及房地产十六条最为重要，而房地产十六条实施的速度和力度都是超预期的，所以对于明年的复苏预期就高涨起来。而最近美国方面美元指数进入调整期，全球金融界对于未来美联储的加息力度有所趋缓的看法也多了起来，而且从美国为首的西方国家资本市场来看，主要指数最近也反弹了不少。现阶段国际投行看好中国的声音正在日益高涨，美国银行，高盛，瑞银都相继发表相关观点，建议加大中国资产配置。而最新出来的部分券商的2023年年度投资策略报告来看，大多还是比较看好明年的行情。现阶段从市场内外宏观面环境来看似乎都是利于市场上涨的，所以市场对于上证指数向上的预期似乎有点憧憬起来。但是本人从基本面中估值体系周期以及市场博弈的角度来看仍然坚持未来上证指数在12月中旬上证指数将会跌穿2863的判断，而且认为未来如果发生浪型变异，未来仍然会去击穿2863，只是见大底时间点可能会推迟到2023年1月中旬到2月中旬。

恰好周末人民银行响应国常会的决策正式推出了降准，市场将其视为利好。纵观近几年降准出来之后，涨跌概率其实差不多，对市场的影响短期来说到底是利好利空，而要结合市场当时运行的状况去分析看待。 打个比方我们就回顾下离本次最近在今年四月份推出的降准，其实4月13日刚宣布消息之后上证指数是处于小箱体横盘震荡状态，宣布后并没有明显改变上证指数震荡的状况，而且随后几个交易日后展开下跌，而在正式实施的4月25日上证指数是低开低走暴跌的大阴线。所以这里无需将之理解为利好，何况市场普遍预期是下调0.5，但是实际上只有0.25，略低于市场预期。这个当夜新加坡富时A50指数是收跌的可以算是市场对本次降准的初步理解。

     截止11月25日上证指数已经围绕3100附近横盘震荡了一周时间，从60分钟K线上来看，几条均线聚拢缠绕，随时可能发散，而从K线形态来看，一个很明显的收敛形态已经接近尖端，所以方向选择已经到了最后的时刻。其实一直提到一个时间点：11月28日，认为这个将会是技术上一个比较重要的时间点。如果上证指数在11月29日或者之后一段时间再度越过3145.76那么就认为是原有浪型的变异，未来上证指数见到阶段大底的时间点将会推迟到1月中旬到2月中旬。但是这里还是强调一点，现阶段虽然根据政策推出力度以及市场的反应将原来次选浪型的概率提高到40%，但是还是认为继续按照原有节奏在12月中旬见大底是大概率的60%。

      目前因为上证指数在10月31日出现了日线级别底背离，所以很多技术派认为这里会是一个大级别底部，但是很可惜，这个技术分析是有很大瑕疵，上证指数在同时间段前后只形成了60分钟级别底背离，而5分钟，15分钟以及30分钟底背离均未形成，所以并未形成多级别底背离共振。其对于上证指数的影响力反而可能不如上证指数在上周形成的5分钟，15分钟。30分钟和60分钟多级别顶背离共振，再叠加上证指数下方的缺口，所以我的判断在未回补下方缺口之前上证指数向上的空间极其有限。而且上证指数下周起将大概率会去回补缺口。目前上证指数如果下周初上证指数不越过3118.12，那么首选微浪结构是走某级别微333浪（如图一所示），微333浪浪型左侧确认点是跌破3075.32，这种浪型概率有60%；

而如果下周越过3118.12但是没有越过3145.76那么目前属于次选微浪结构图（如图二所示），预计这种浪型的高点大约在3128附近及之下，这种浪型概率只有35%；当然如果越过3145.76从理论上是可能的，但是认为在未回补下方缺口之前的概率极小，仅仅5%，如果发生届时在分析

股票投资策略

上周在房地产政策持续发力的状况下，房地产板块和金融板块都表现抢眼，再叠加易会满关于建设中国特色现代资本市场，探索建立具有中国特色估值体系的表态，众多国企尤其中字头的表现抢眼，这使得相对低估值的传统蓝筹再度引发市场关注。 而与之对应的中小盘成长风格的股票遭到市场抛弃，这里面新能源赛道方向的部分分支以及泛科技叠加国产替代方向的诸多分支如信创，芯片半导体等近期表现强劲的分支都陆续有进入波段调整的意味。这个状况令市场怀疑会不会风格将会转换，我认为短期有可能，但是中长期来说比较难，毕竟目前及未来一年整个场内资金状况会有好转但是不会特别宽裕，要大面积推动这些中大型市值股向上有很高的难度，我认为未来即使这个方向有阶段性的行情，但是鉴于明年到后年的市场整体环境，还是应该是中小盘的成长股的机会相对更大。这个大家也可以回顾一下2012年底那波所谓跨年度蓝筹股行情，当时也是有所爆发，但是在2013年最终启动的和持续爆发的还是创业板代表的中小盘股票。这次市场内外环境不会完全一样，但是从市场环境比如流动性状况，企业盈利状况，利率状况等都有很大的相似之处，所以还是认为明年的主导性的机会在中小盘成长股的上面，不过这个这里需要注意操作节奏。

       目前股票账户将与上证指数仍存在最后一跌的判断，所以继续保持空仓状态，等待上证指数的最后一波回调的出现，目前在上证指数再确认见大底之前，也就是未确认市场风险未彻底释放之前还是需要适当保持谨慎，毕竟后面如果上证指数按照预期跌破2863的话，那么未来将会迎来四年的超级牛市，有太多的市场机会可以去把握！所以目前要做的还是小心图穷匕见后的大幅下跌，股票策略现阶段继续以防空为主。

股指期货投资策略

上周上证指数虽然是横盘震荡为主，但是指数间的分化还是比较明显：上证50指数在地产新政出来之后，地产金融板块的连续发力，再叠加高层对于国字号中企估值的表态引发的部分国企股的炒作热情导致了代表大蓝筹股的上证50指数远强于代表中小盘成长股的中证1000指数。目前来看中证1000指数本波上升行情走331浪的概率就比较小了，而更大概率很可能是32b，而且目前不排除有可能已经进入32c浪的调整了。不过尽管近阶段上证50指数因为消息面的刺激因素而阶段强势，但是如果上证指数最后一跌出现，那么上证50指数未离开也会补跌。虽然上证50指数自2020年2月18日见顶以来调整的幅度已经很大，而且估值已经很低，但是从估值周期的轮回以及市场博弈的因素考虑，上证50里面部分大市值的成分股如贵州茅台等在本波反弹完毕后还会再创新低，这个会带动上证50指数后期的下跌。如果后期上证指数跌破2863那么上证50指数再次试探前期低点甚至再创波段新低也是有很有可能的。

股指期货目前暂时以上证50指数的IH方向为波段空单方向，持仓6成IH2212和IH2303空单，未来会视情况适当组合以中证1000指数为标的的IM方向进来。后期操作策略很简单，波段空单将会在上证指数回补下方缺口的过程之中逐步被平仓。然后注意观察上证指数在回补完缺口之后到底是走首选浪型继续向下跌破2863还是走次选浪型然后决定股指期货多空策略。