百悦泽销售激增，百济神州仍亏损超6亿美元

据百济神州（06160.HK；ONC.NASDAQ）所发布公告，其截至 2024 年 12 月 31 日止年度的全年业绩情况正式揭晓。这一年度，百济神州在财务和业务发展上呈现出复杂态势，整体处于机遇与挑战并存的局面。

从财务数据来看，百济神州展现出了强劲的营收增长能力。全年全球总收入达到 38 亿美元，较上年增长 55.0%，产品收入更是增长 72.6% 至约 38 亿美元，其中百悦泽 ® 的全球销售额总计 26 亿美元，同比增长 104.9%。这一成绩的取得得益于产品在市场上的良好表现，尤其是百悦泽 ® 在美国和欧洲销售额的显著增长。过往公告显示，百悦泽 ® 在慢性淋巴细胞白血病（CLL）新患者治疗领域份额不断增加，市场对其需求持续上升。互联网上众多投资者和行业分析师对百悦泽 ® 的市场表现给予高度评价，认为其有望成为血液肿瘤领域的重磅炸弹药物。

然而，公司在盈利方面仍面临挑战。虽然 GAAP 经营亏损收窄，但截至 2024 年 12 月 31 日止年度仍有 6.448 亿美元的净亏损 。经营费用合计较 2023 年增加约 4.978 亿美元，研发费用和销售及管理费用的增长较为明显。研发费用的增加主要源于对创新药研发的持续投入，外部研发费用中预付授权费和开发里程碑费用增长显著；销售及管理费用的增长则是因为对百悦泽 ® 全球商业化上市的持续投入。从已发布的研究报告来看，创新药研发本身具有高投入、高风险的特点，百济神州在研发上的投入是为了保持其在肿瘤治疗领域的竞争力，但短期内对盈利产生了负面影响。

在市场拓展和业务发展上，百济神州成果颇丰。2024 年有 13 款 NME 进入临床阶段，且预计 2025 年上半年将有多款创新性实体肿瘤项目进行数据读出，这显示出公司强大的研发实力和丰富的产品线储备。同时，公司在全球建立了约 3,700 人的规模性全球临床团队，有助于其更高效地开展临床试验。此外，公司还积极开展合作项目，如与石药集团中奇制药技术（石家庄）有限公司就 SYH2039 达成全球许可协议，为公司未来的业务发展增添动力。

综合而言，百济神州在营收增长和市场拓展方面展现出积极的一面，但盈利压力仍然存在。未来，公司需在保持研发投入以推动创新的同时，优化费用管理，提高运营效率，从而实现可持续的盈利增长。随着产品线的不断丰富和市场的进一步拓展，若能有效控制成本，百济神州有望在全球肿瘤治疗市场取得更为显著的成绩。