上市首日募资超40亿，霸王茶姬却笑不出来？

据媒体报道，霸王茶姬（CHA.NASDAQ）于 2025 年 4 月 17 日在美国纳斯达克上市，发行价 28 美元，此次发行 14,683,991 股，募资 4.11 亿美元，以发行价计算公司估值约 51 亿美元。同时，霸王茶姬披露了 2022 - 2024 年的营收、利润等财务数据，在门店规模和营收方面与蜜雪冰城存在差距但利润追赶势头强劲。这一系列动态在资本市场和茶饮行业引发广泛关注。

综合来看，霸王茶姬上市虽取得阶段性成果，但在财务和市场层面也面临着诸多挑战。

从财务角度分析，霸王茶姬营收与利润增长显著，不过背后也存在隐忧。2022 - 2024 年，其营收从 4.92 亿元增长至 124 亿元，净利从 -9072 万元增长到 25.15 亿元 ，增长态势十分亮眼。但值得注意的是，其营收增幅在不断收窄，2024 年第四季度营收虽同比增长 63%，但较上一季度下降 6%。互联网上部分财经人士分析认为，这或许预示着其增长速度开始放缓，未来持续高速增长面临考验。从成本费用来看，2024 年第四季度成本与费用为 26.92 亿元，较上年同期增长 71%，成本的大幅增加可能会压缩利润空间，对后续盈利能力产生影响。

从市场角度而言，霸王茶姬门店扩张速度较快，截至 2024 年 12 月 31 日已有 6440 家门店，但与蜜雪冰城的 46479 家门店相比，差距明显。在竞争激烈的茶饮市场，门店数量在一定程度上影响着市场份额。此外，虽然霸王茶姬定位新中式茶饮，有独特的品牌特色，但茶饮赛道竞争愈发激烈，众多品牌不断推陈出新。一些行业研究报告指出，随着新茶饮市场逐渐趋于饱和，消费者对茶饮的品质、口味、创新要求越来越高，霸王茶姬需要不断提升产品竞争力，加快新品研发速度，以维持市场热度和消费者忠诚度。

霸王茶姬赴美上市是其发展历程中的重要节点，上市带来的资金能助力其进一步扩张和发展，但面对增长瓶颈和激烈的市场竞争，未来还需在提升运营效率、控制成本、强化市场竞争力等方面持续发力，才能在资本市场和茶饮市场站稳脚跟，实现长远发展。