小鹏GX，一场输不起的仰攻

       图源：小鹏官方微博

  导语：小鹏GX不仅肩负提升销量与利润的重任，还是公司验证Robotaxi与技术输出商业模式的重要举措。而后两者，要比汽车业务更赚钱。

  在国内车企中，小鹏是一家颇有“反差感”的公司。

  在经营层面，公司尚难言进入了安全区，成立十余年以来，小鹏尚未实现年度盈利，而同为新造车企业的理想、零跑均已达成了此成就。

  不过在未来规划层面，小鹏却完全不像一个正在为生存而战的公司。

  它的业务布局颇有科技巨头之感，涵盖了新能源汽车、自研芯片、VLA自动驾驶模型、飞行汽车和人形机器人IRON等。用小鹏CEO何小鹏的话说，“我们正在物理AI的全球征途上，一步步把梦想变成现实。”

  而昨晚上市的小鹏GX，便是当下磨平这种“反差”的最重要变量。

  小鹏GX是公司首款大尺寸SUV，售价区间27.98万至35.98万元，相比此前的预售价（39.98万元）最多便宜了12万元。

  实际售价低于预售价是行业常态，但小鹏GX的定价还是较为激进。与之对比，近日上市的新款理想L9 Livis版本，其实际售价比预售价便宜了5万元。

  何小鹏在发布会上表示，“这个定价，确实很难”，公司内部做出了多轮激烈讨论，是在保证一定利润的基础上，最终给出了“很具诚意的价格。”

  这个定价直接拓宽了小鹏GX所在的市场空间。

  如果该车型按预售价定价，那么只能切入30万至40万元的价格带，该市场在去年的规模为190万辆。而现在，该车型还能覆盖20万至30万元的市场，去年的规模达到了408万辆。

  不过，这款车仍是小鹏旗下第二贵的车型，仅次于纯电MPV小鹏X9（售价30.98万至36.98万元），可以被视为公司提升品牌调性的尝试，此前小鹏曾两次尝试过仰攻高端市场。

  由此不难看出，小鹏希望该车型在冲击高端市场和提升销量两者间实现平衡。

  目前，小鹏旗下共有8款车型，其中销量最高的是最便宜的MONA M03（售价11.98万至15.18万元）。据易车网数据，今年前四个月，小鹏总共卖出了7.6万辆汽车，MONA M03的占比达44.6%。有观点认为，这一定程度上拖累了小鹏的盈利。

  只是，小鹏GX的任务，仅仅是实现高端市场份额扩张、提升利润那么简单吗？

  01 小鹏走向“更好商业模式”的第一步

  作为车圈大佬，现在的何小鹏认为汽车公司并不是一个好的商业模式，原因是行业太卷了，未来十年是“新能源汽车叠加智能体”的时代。

  而小鹏GX，便是公司迈向新时代的第一次尝试。

  该车型可谓小鹏当下打造“智能体”能力的最具象载体：它基于公司最新的SEPA 3.0物理AI架构打造，全系搭载自研图灵AI芯片，使最高算力达到3000TOPS，硬件预埋到了L4级别。

  小鹏之所以要将这款车在智能化能力上“武装到L4”，与其业务布局息息相关。

  L4级自动驾驶是Robotaxi（自动驾驶出租车）的技术基础。今年，何小鹏表示公司计划于下半年正式启动Robotaxi载客示范运营，并正式成立了Robotaxi业务部。而在小鹏GX上市两天前，公司基于该车型打造的首台全栈自研前装量产Robotaxi已正式下线。

  换句话说，小鹏GX是公司Robotaxi业务的底座，其智驾能力的市场表现将直接影响市场对Robotaxi的商业化信心。

  相比于造车卖车，Robotaxi的赚钱效率更高。以国内Robotaxi头部玩家文远知行为例，2025年，这家自动驾驶公司的毛利率30.2%。与之对比，同期小鹏整体毛利率为18.9%，汽车业务的毛利率为12.8%。

  除Robotaxi外，小鹏GX还与公司的飞行汽车、人形机器人IRON等具身智能体采用同源核心架构。不难看出，小鹏目前的布局，与特斯拉颇为类似。

  但小鹏的野心可能远不止于在大洋彼岸复制一家特斯拉。

  在蔚小理零这四家已上市的新造车企业财报中，收入模块通常分为两部分：汽车销售收入、服务及其他销售收入（或称为“其他收入”）。通常主业汽车销售收入贡献了大多数营收，小鹏亦是如此。

  数据来源：公司财报

  但是，小鹏的服务及其他销售业务，相比于其他三家更为特殊。

  因为小鹏该业务的盈利能力实在颇为出众。2025年，其利润率高达68.2%。与之对比，同期汽车行业总体利润率为4.1%，今年前两个月更是降到了2.9%。

  小鹏服务及其他销售业务的重要组成部分，便是与大众合作的技术研发服务。2023年7月，大众与小鹏达成技术框架协议，双方共同开发大众品牌面向国内市场的新能源车型，大众会为此向小鹏支付费用。今年3月，双方合作的首款产品与众08正式量产下线，该车型采用了小鹏上一代SEPA 2.0扶摇平台。

  换句话说，这是小鹏凭借自身智能化优势，把自己的旧技术兑换成真金白银。

  如若小鹏GX能取得市场成功，其搭载的最新SEPA 3.0架构也便得到了验证，这有助于增强小鹏的技术吸引力，为后续向更多的国际车企输出智能化解决方案铺路。

  届时，技术研发服务之于小鹏，将会类似于电池之于比亚迪，这不仅能够带来可观的高利润率收入，也能提升公司在整个汽车行业的技术话语权和市场知名度。

  02 小鹏第三次冲击高端市场，首战即决战

  在小鹏GX之前，公司曾有过两次冲击高端市场的尝试，但均难言“大获成功”。

  2022年9月，纯电SUV小鹏G9正式上市，售价区间30.99万至46.99万元。是当时公司旗下最昂贵的车型，承载着提升盈利能力和推高品牌调性的重任。

  可是这款车很快就遭遇等基础版配置简陋、SKU过多的质疑。上市后不到48小时，小鹏就关闭了G9预定界面，并更改了SKU和定价。

  这意味着小鹏此次冲高以失败告终。今年前四个月，小鹏G9的销量仅有1203辆，占公司总销量的1.6%。

  G9受挫后，小鹏在2024年初推出了纯电MPV小鹏X9，这款车定价略高于G9（35.98万至41.98万元）。

  不过在国内车市，MPV属于小众市场（占乘用车市场总量不足5%）。所以这款车虽然相比竞品销量尚可，但并未成功让小鹏在高端市场站稳脚跟。

  作为第三次仰攻的龙头，小鹏GX能否获得成功，很大程度上取决于上市后能否在短时间内打开局面。

  因为在当下的竞争环境下，一款车的正面口碑和负面评价都会快速扩散，进而对消费者的购车决策产生影响。

  而上市后的短期表现，往往左右着市场对一款车的印象。所以部分车企在新车上市后，会主动公布订单的数量，用以提振资本市场信心、打消处于观望状态的消费者的疑虑。

  比如今年上市的新款小米SU7在上市后，曾在3月和5月两次公布了锁单数据，市场也将其视为一款的成功换代车型。

  而近日上市的新款理想L9则一直未公布订单数据，这引发了部分投资者的不安，自该车型上市后的三个交易日，理想美股港股均跌超13%。

  同时，今年是国内车市旗舰SUV的涌现之年，将会有十余款此类车型密集上市。目前来看，比亚迪大唐（尚未正式上市）将会和小鹏GX对位，这款预售价20万至35万元的旗舰SUV在开启预售后，订单已达10万。

  所以小鹏GX一旦市场反应平淡，很可能会失去消费者的关注，被归类于“陪跑者”的行列，进而被淹没于竞争红海中，重蹈此前冲高不利的覆辙。

  这一定程度上意味着，小鹏的第三次仰攻没有中间地带，只有辉煌或沉寂。