BOSS直聘一季度营收20.7亿元，华泰、中银国际等维持“买入”评级

5月20日，BOSS直聘(BZ.US，02076.HK)发布2026年第一季度财报。

财报显示，一季度公司实现收入20.7亿元，同比增长7.6%。截至2026年3月31日止的十二个月内，BOSS直聘付费企业客户数达到710万，同比增长10.9%。从盈利能力看，BOSS直聘一季度实现经营利润6.24亿元，经调整经营利润8.15亿元。

用户侧，一季度平均月活跃用户数为6090万，同比增长5.7%。受益于春招旺季招聘需求持续改善，以及更深层市场渗透带来的用户增长，春节后公司业务动能加速，3月月活跃用户数超过7200万。

AI仍是本季度财报中的重要关键词。公司管理层表示，将继续投入AI驱动增长战略，并加快AI在服务能力和用户体验中的应用。在求职者侧，AI助手服务的深度和广度继续扩展；在企业端，公司称其在AI支持闭环服务方面取得进展，按效果计费的商业化模式正在释放商业价值。

二季度指引：营收23.8–24.2亿元，同比提速

公司给出2026年第二季度收入指引区间为23.8亿元至24.2亿元，对应同比增速13.2%–15.1%，明显高于一季度的7.6%。财报后，多家券商对BOSS直聘维持正面评级。

华泰证券在季报点评中对BOSS直聘维持“买入”评级。报告认为，BOSS直聘2026年一季度收入符合VisibleAlpha一致预期，经调整归母净利润超出一致预期；考虑到春招节奏后移的影响，预计二季度收入增长将进一步提速，叠加公司股东回报力度加大，因此维持“买入”评级。

在增长结构上，华泰证券关注到蓝领业务和大企业需求的双重改善。报告提到，截至4月底，今年新增用户中非应届生部分约三分之二来自蓝领群体，一季度蓝领收入占比首次超过全平台收入的40%；按递延收入估算，一季度现金收款约23.9亿元，同比增长9.8%，高于账面收入增速，指向二季度确认收入有望进一步加速。

AI闭环服务一季度收入约5000万元

AI相关业务也成为机构关注的重点。根据公司电话会披露信息，一季度AI驱动的闭环服务收入约5000万元，该服务按实际招聘成果收费，未来将率先在制造业工人、主播、中介及猎头等成果更易量化的领域推出。

华泰证券认为，BOSS直聘正在强化“结果交付”能力。公司内部猎头业务中，自建猎头交付结果约20%由AI完成；闭环实验项目中，“人+Agent”综合人效一季度提升4倍，超过成熟猎头行业水平；对外“人+Agent”校招服务一季度收入同比增长超过50%。

招商证券（香港）同样维持BOSS直聘“买入”评级。其报告指出，BOSS直聘AI工具月活跃用户突破1000万，有效提升招聘转化效率并推高用户留存。叠加强劲的股东回报政策，支撑该行基于18倍2026年预期非GAAP市盈率所设定的目标价。

招银国际、中银国际等亦对BOSS直聘维持“买入”评级。招银国际认为，长期来看，AI有望成为提升公司招聘服务效率、拉动业务增长的核心动力之一；中银国际认为，公司正在将AI应用于其双边网络效应招聘模式，以提升用户黏性和招聘效率，相关策略短期收入贡献有限，但长期价值有望逐步释放。

年内已回购约14亿元，长线资金继续增持

除经营数据和AI业务外，股东回报也是机构关注BOSS直聘的重要维度。2026年3月，公司宣布，自2026年起未来三年，在董事会最终决定和市场条件允许的前提下，预计每年将不少于上一财年经调整净利润的50%用于年度股息分配和股份回购。

在一季度财报中，BOSS直聘进一步披露，2026年开年至今，公司已回购超过2800万股普通股，累计对价约14亿元人民币，约占公司已发行及流通在外总股本的3%。这反映了其对长期业务价值的信心。

公开报道还显示，2026年第一季度，包括BrillianceCapital、Vanguard（先锋领航）、Perseverance（高毅）、RobecoInstitutionalAssetManagement（荷宝资管）等在内的多家国际长线资金继续增持BOSS直聘。与此同时，不完全统计显示，高盛、摩根士丹利、瑞银、汇丰、杰富瑞、花旗、华泰等多家机构对BOSS直聘持“买入/增持”评级。

整体来看，机构对BOSS直聘一季度财报的关注点，更多聚焦在以下四个方面：招聘需求修复后的收入节奏、蓝领和下沉市场带来的渗透空间、AI从内部提效走向结果交付的商业化可能，以及公司持续回购所体现的股东回报力度。对于在线招聘平台而言，用户规模、企业付费、撮合效率、结果交付能力与资本回报，仍是判断其中长期价值的重要维度。