【龙鑫期权】3.5 收评-国内商品大面积阴跌，黑色系领衔跌

焦炭重挫2.5%，螺纹钢遭资金抛弃下跌近1%。贵金属则持续疲软，沪银跌至三个月新低3537元/千克，有色及化工板块涨跌互现，沪胶自五个月高位继续回落。农产品(000061)中菜籽系依旧偏强，菜油上涨1.34%，菜粕忽视压力顽强走高。

　　资金流向方面，今日有22.16亿资金疯狂流出，工业品场内资金集体出走，黑链指数痛失18.95亿资金，螺纹钢及焦炭分别有9.86亿、4.01亿资金出逃。化工品有5.44亿资金离场，不过持续下跌的贵金属获得1.48亿资金青睐。

　　昨日尾盘铁矿石及焦炭期货直线跳水，随后黑链期货全线低位运行。螺纹钢今日小幅收跌近1%，但多头夜盘明显减仓，螺纹总持仓量环比骤降26.8手至332.8万手，日内资金流出近10个亿，位列资金流出榜首位，紧随其后的是产业链上游的焦炭及铁矿石。

　　昨日晚间市场传言增值税下调，影响商品绝对价格，被市场解读为利空。自夜盘开始黑色系普遍承压。此外，最新数据显示，2月中旬重点钢企粗钢日产量达194.74万吨，为3个月高位。虽然当前市场已经普遍接受高库存高产量的事实，但因目前钢材期货基差较小，高库存下贸易商面临变现压力，螺纹钢期价续涨动力不足。

3月中期货主力合约面临移仓换月，增大了多空博弈较量的机会，现在正是扩基差的时候，目前期现基差基本保持在几十元上下。当然最终落脚点，依然要看去库状况以及需求启动释放的速度。总体大方向来看，在消息面不出现大变化及需求不被证伪的情况下，震荡向上可能性略大，但多空纠缠不排除阶段性震荡调整可能。

　　也有业内人士认为，钢市“金三”破灭的可能性不大。市场对于降税略显过度。以目前来的情况来看，螺纹成本的影响在100元左右，铁矿、焦煤和焦炭的成本影响在几十元不等，空间相对有限。且就目前来看，成品材表现也较为抗跌，表明需求端韧性存在。

　　原料端，两会期间，需求启动强度尚待确认，但供给端受环保限产影响，钢厂对原材料采购表现谨慎，铁矿石修复性反弹瞬间熄火，焦企第二轮提涨也未被接受，引发两品种连续下挫。

　　铁矿石方面，供给数据受前期不断热炒的矿难的影响不明显，前期预期及情绪逐步修正，另外铁矿石价格高位钢厂利润收缩制约原材料价格，同时也倒逼钢厂制约对原材料的补库进程。钢材下游需求因天气等因素推迟启动，进而传导至钢厂采购需求方面也相应延后。

　　投资者可以重点关注螺矿价比。目前钢材现货市场成交有逐渐好转迹象，下游需求已经开始逐步启动，短期多重因素对钢价支撑力度略显偏强，而在铁矿的供应预期得到逐步修正之后，重点将回归至螺纹钢走势，关键矛盾也回归于需求启动能否抗衡库存积累的压力。

　　具体操作上，后期来看螺纹钢库存数据依然是盘面博弈的关键，预计本周库存增幅环比继续下降，建议回调短多。铁矿短期或呈宽幅震荡走势，回调至600-615附近可择机做多。