ATFX：中东战争以来黄金周线首涨，是反转信号还是下跌中继？

  ATFX：随着伊朗战争进入第五周，周一亚市黄金价格略微高开后一度走低，随后在4500美元上方持稳。上周，自中东冲突爆发以来，黄金首次实现周线上涨，在经历了多年来最大规模的抛售之后，一些逢低买盘支撑了金价，市场也在等待冲突持续时间的明朗情况。

  ▲ATFX图

  周末伊朗支持的胡塞武装介入冲突，以及更多美军进驻该地区，都引发了人们对局势升级的担忧。就在巴基斯坦、埃及、沙特阿拉伯和土耳其举行会谈寻求结束战争的途径之际，伊朗袭击了巴林和阿联酋的铝冶炼厂，以色列导弹袭击导致德黑兰部分地区停电。

  这些事态发展引发了人们对冲突长期化的担忧，这可能导致各国央行抛售黄金并提高利率以抑制通胀。加之整体市场流动性紧缩，自2月底战争爆发以来，黄金价格已下跌约14%。随着伊朗战争威胁全球经济，一些人开始质疑这种贵金属的避险属性。

  此次金价暴跌是由于股票、债券和货币普遍遭到抛售，促使投资者抛售黄金以弥补其他领域的损失。土耳其也一直在抛售其黄金储备以支撑本国货币，虽然土耳其的抛售并非金价下跌的唯一原因，但人们担心，随着战争升级，更多国家的央行可能会开始抛售黄金，而各国央行一直是整个牛市的主要买家，一旦趋势逆转，可能对金价形成持续压制。

  一些一直在囤积黄金的国家是能源进口国，因此，石油和天然气价格上涨意味着可用于购买黄金的美元减少。土耳其就是其中之一，在伊朗战争爆发后的两周内，土耳其为了保护里拉，出售和兑换了价值超过80亿美元的黄金。银行通常会以黄金换取货币，并同时承诺日后回购，这构成了当时大部分的交易活动。

  然而，鉴于当前经济增长已步履蹒跚，加息预期可能进一步放缓。华尔街一些大型基金经理表示，金融市场低估了经济衰退的风险，而经济衰退最终将导致美国国债收益率走低。这将降低持有黄金的机会成本，使这种贵金属更具吸引力。

  不过，部分机构认为市场对衰退定价不足，若未来经济数据走弱、美债收益率回落，持有黄金的机会成本将下降，可能吸引长线资金回归。世界黄金协会表示：“人们现在获利了结，是因为目前黄金在2025年的表现暂时被搁置了，但这并不意味着那些长期趋势已经消失。

  短期黄金价格将围绕地缘消息频繁震荡。若冲突进一步扩大（如更多产油国卷入、霍尔木兹海峡紧张），可能触发快速反弹；若出现外交突破或流动性危机加剧，则可能再次下探。更长期看，除了局势变化外，需关注两股力量的博弈：一是央行抛售的广度与持续性，二是全球经济衰退信号是否强化。前者主导下行风险，后者决定上行空间。

  黄金当前的反弹更多属于技术性修复与事件驱动型脉冲，可持续性较低。在局势明朗化前，金价大概率维持宽幅震荡、双向波动的特征，4500美元一线将成为短期多空争夺的关键区域。若后续出现明确的央行暂停抛售信号或美国经济数据显著转弱，黄金的中期配置价值才可能重新凸显。