ATFX；地缘遭遇僵局，跌至两个月低位的黄金聚焦美国PCE物

  ATFX；由于美伊和平谈判缺乏进展，周三的现货黄金连续两天下跌后今日亚市进一步跌破4400美元，此前两个交易日下跌了2.6%。美国总统特朗普表示，他对与伊朗的谈判“并不满意”，这令市场对即将取得突破的预期有所降低。而华盛顿否认了伊朗国家电视台有关双方已达成框架协议、将在一个月内恢复霍尔木兹海峡航运并解除美方对伊朗船只海上封锁的报导。

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  特朗普并未表明美国将采取哪些措施来确保船只自由通过霍尔木兹海峡，而霍尔木兹海峡是解决伊朗战争的关键症结所在。这条至关重要的能源航道几乎完全关闭，导致石油产品价格飙升，自2月下旬以来，全球经济因此遭受重创。市场也考量，即便协议即将达成，能源价格上涨也可能推高通胀，迫使各国央行维持高利率更长时间，而非像伊朗战争前许多人预期的那样降息。黄金在高利率环境下通常表现不佳，因为它不产生利息。

  特朗普并未明确说明美国将采取哪些措施来确保船只自由通过霍尔木兹海峡，而这条全球最关键的能源航道，正是解决伊朗战争问题的核心症结所在。目前，霍尔木兹海峡几乎完全关闭，导致石油产品价格急剧飙升。自2月下旬以来，全球经济和贸易因此遭受严重冲击。战争持续推升能源通胀将传导至整体物价，迫使美联储及其他央行在更长时间内维持高利率，而非此前预期的降息，这对零收益的黄金构成实质性利空。

  黄金是一种不产生利息或股息的资产。当市场预期利率持续走高时，持有黄金的机会成本随之上升，资金会自然流向美债、美元等生息资产。当前的市场逻辑已经从前期的“避险买黄金”转变为“利率走高抛黄金”。

  目前金价处于近期下行通道底部附近，获得暂时支撑。今日重点关注美国两大数据，将直接影响美联储6月利率决议。市场预计第一季度GDP年化季率维持在2%增速。如果数据下修，经济放缓担忧加剧，市场可能重新评估美联储加息空间。美国4月核心PCE物价指数：预计年率将升至3.3%（前值3.2%），环比维持在0.3%左右。

  ATFX观点指出，作为美联储最青睐的通胀指标，如果今晚PCE物价数据低于预期，加息压力将缓解，但如果高于预期则市场会进一步押注政策收紧，黄金可能承压。当市场预期利率持续走高时，持有黄金的机会成本上升，资金会流向美债、美元等生息资产。PCE数据公布前后波动将剧烈，建议关注实际利率与美元指数联动，而非单纯看数据绝对值。

  此外，PCE报告的服务通胀与商品通胀分项也可能影响金价，如果服务通胀（住房、医疗等）超预期，对黄金最利空，意味着通胀根深蒂固。如果是仅能源等商品通胀上升，短期利空黄金，但中期可能因滞胀逻辑转为支撑。

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