两则行业利好

  正文：

  大家好啊，上周五美CPI数据落地之后，本月加息概率升至90%，几乎可以说是板上钉钉。

  而今天的A股市场，CXO爆发了，创新药跟随，符合我们之前说的，加息对生物医药来说是不必担心的，真正应该担心的是AI硬件。

  而恰好，Anthropic CEO在昨天的采访中谈放缓AI研发，强调AI的风险是真实存在的，也给AI硬件当头一棒。

  一、两个好消息

  生物医药消息面，有两个好消息。

  第一个，CXO方向，关于泰格信息披露违规的立案结果出来了。

  叶小平、曹晓春两位实控人，各罚款50w，这事就算告一段落了。

  此前我就说过，实控人大概率不是有意为之，还是管理流程上有瑕疵，相信这次处罚也对泰格的内部治理敲响了警钟，未来的管理也会更完善。

  这件事一直是压在泰格股价上的一座山，这下可以轻装上阵了。

  最近高盛也更新了对CXO的研判，高盛认为二季度及上半年业绩反映行业明确复苏，盈利超预期、上调指引、订单强劲，看好药明系、康龙化成、凯莱英、泰格医药，药明康德目标价220.1港元。

  第二个，创新药方向，世界肺癌大会（WCLC 2026）会期9月12到15日，在首尔开。

  中国新药表现亮眼，入选口头报告（Oral）研究19项，小型口头报告研究（Mini Oral）45项，刷新纪录；翰森制药B7-H3 ADC针对小细胞肺癌的III期研究、宜联生物B7-H3 ADC针对小细胞肺癌的III期研究均入选规格最高的全体大会主席专场汇报。

  从基本面的角度来说，国内创新药企的研发实力正在不断增加，这是我们有目共睹的。

  研发实力意味着更优的谈判价格，意味着更高的BD价格，继续从两个维度提升创新药行业的经营质量。

  我们之前也说过了，CXO这边我是一点不担心了，因为现在业绩已经是明确反转了，接下来就是反转的逐季度兑现。

  创新药这边从中报来看的的话，还是有一些扰动因素在，但是我们认为随着时间的推移，创新药的整体经营状况也是在逐步好转的，整个持续向好的大趋势没有改变，所以，我们还是要多给创新药一些耐心。

  而反过来说，当下的创新药又是一个绝佳的布局时机，黄金坑的机会不多，大家还是要把握住，希望跟上我们投资策略的朋友抓紧加入圈子。（点击加入）

  二、要闻速览

  ① 恒瑞的HER3 ADC进了突破性治疗名单（9月12日公告）。注射用瑞康芦泽妥塔单抗（SHR-A2009）拟联合贝伐珠单抗，用于EGFR-TKI治疗失败的EGFR突变非鳞状非小细胞肺癌。全球没有同类HER3 ADC获批用于肺癌，项目累计研发投入约3.55亿元，上市申请已获受理、海外拿了FDA快速通道。
判断：恒瑞上周跌的是利润表，不是管线。ADC这条线一直在往前走，只是市场暂时不看而已。

  ② 百利天恒T-Bren联合帕妥珠单抗III期完成首例入组（9月13日公告）。HER2 ADC用于HER2阳性乳腺癌新辅助治疗，对照组是多西他赛＋卡铂＋双靶；T-Bren国内外已开展20项临床试验。
判断：国产ADC的节奏一直是"批一个、推一个、储备一个"，这条流水线没停过。

  ③ 卖方集体给中国CRO/CDMO"补课"（近日）。高盛认为二季度及上半年业绩反映行业明确复苏，盈利超预期、上调指引、订单强劲，看好药明系、康龙化成、凯莱英、泰格医药，药明康德目标价220.1港元；国金证券口径一样——二季度订单明显改善，多数企业上修指引。
判断：卖方开始追认CXO的景气度。中报的订单数据早就摆在那儿了，只是之前没人愿意信。

  ④ 中国生物制药拟44.8亿元收购正大天晴5%股权（9月11日晚公告）。卖方是执行董事及主要股东谢承润，对应约19倍滚动市盈率；交割后对正大天晴的间接持股由60%升至65%，预计增厚经调整归母净利润约3.5亿元。今天股价盘中涨约2.9%。
判断：把最赚钱的资产往上市公司里多装一点，估值还不贵，这是标准的股东友好动作。

  好了，今天就说这么多，继续熬，继续hold住！我们顶峰相见！

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  以下为市场评估表：