恐慌退潮还是新一轮起涨？黄金5000–5200震荡

一、行情回顾

    自一月底大跌后，我们持续提及黄金大概率触及短期底部，并可能再度向5400–5600美元一带上行。但在3月10日的市场文章中也同步提醒投资者：当价格触及压力位时，短线存在回调风险，行情很可能以“高波动震荡”来消化利多与利空的拉扯。

二、伊朗最新战况：战事或趋缓，油市变量仍在发酵

    美国总统特朗普称美国对伊朗军事行动很快会结束，但不会本周结束；为打压国际油价将取消一些制裁。G7会后称暂不释放油储，但“随时准备”采取必要措施支持全球能源供应，美国支持G7释放3亿至4亿桶油储。中东停产潮数据方面，报道称：已减产200万桶/日，周五前将超400万桶/日。

    另外根据沙特国防部资料，当前伊朗发射无人机与飞弹数量相较上周有所锐减，这可能暗示其弹药有限。整体来看，市场正在逐步消化恐慌情绪，但只要地缘叙事尚未完全落地，情绪反复就会带来价格快速波动，黄金仍会在避险与利率之间来回切换。

    （CNN恐惧贪婪指数大跌）

三、降息预期走弱、海外加息预期升温：利率端对黄金形成约束

    通胀恐慌重燃，能源价格飙升引发通胀担忧。利率互换市场目前定价欧洲央行年内两次25基点加息，最早6月启动首次加息，而上周市场仅预期一次加息；货币市场定价英国央行年内加息15基点，在美伊冲突之前，市场还预期英国央行今年两次25基点的降息。换言之，全球利率预期正在重新上移，这会压制黄金的短线冲高速度，但并不必然扭转其结构，更多表现为上涨过程中的震荡拉锯。

    （市场当前定价：明年不降息的概率为14.6%、降息25个基点的概率为33.8%、降息50个基点的概率为31.7%、降息75个基点的概率为15.4%、降息100个基点的概率为4.1%、降息125个基点的概率为0.6%，降息预期较上周大幅下行）

四、黄金技术分析：箱体震荡+双底雏形，上看5400上方

    一月底大跌后，黄金进入楔形上涨格局，但上周在美伊战事中跌破楔形上涨，目前在5000–5200美元一带震荡。短线上，震荡区间内两次插针有望形成“双底”雏形，这类结构若得到确认，往往意味着下方承接增强，黄金再度上行的概率提高，价格或重新上看5400美元上方。

    综合而言，若美伊紧张局势逐步结束，市场将继续消化恐慌消息，金价更可能回到“震荡偏上行”的技术节奏。策略上建议投资者以偏多布局为主，目标位关注5400美元一带。