国内商保发展和集采优化 创新药产业链持续活跃
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金证研 
2025年，创新药BD井喷，出海打开市场空间，成为医药行情的主旋律。在政策对真创新、高水平创新的支持下，大量创新药BD仍等待2026年落地。随着国内商保发展和集采优化，创新药产业链高景气有望延续。
当前支持创新药产业发展已成为政策导向，2025年北京、上海、重庆、四川等多地出台相关政策，推动创新药行业高质量发展。近日，2026年医保药品目录和商保药品目录发布，首次在基本医保目录之外增设商保创新药目录。目录新增114种药品,其中50种为一类创新药,19种纳入首版商保创新药目录。随着国内创新药品种加速落地，放量节奏有望提速。同时商保体系建设也进入长期化、制度化阶段，高价值创新药有望迎来第二增长曲线。
创新药是产品创造需求的行业，板块每一轮行情也伴随着新靶点、新机制、新技术的爆发。在当前国内创新药企业快速工程化创新的推动下，多个疾病领域都诞生了新的治疗方法。我国在抗体偶联药物、双靶向抗体等创新药领域技术全球领先，不断涌现新的机会。
创新药长期产业趋势确定，在国内政策支持以及美联储进入降息周期的背景下，全球创新药研发持续活跃，2026年还有大量BD落地。
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