猎鹰解期：耐心等待！适合自己的交易机会终会出现

猎鹰解期：耐心等待！适合自己的交易机会终会出现

2023年，第二次参加全国期货实盘交易大赛的罗峰获得了郑商所期权三等奖的好成绩。在罗峰的交易理念中，风控永远是第一位的，这一原则也让他少走了不少弯路。罗峰认为，除了做好风控和资金管理、严格执行交易纪律外，耐心等待适合自己策略的交易机会同样重要。

从2015年接触期货交易，80后的罗峰已经在期货市场奋斗了近9年时间。据了解，他目前主要做期权交易，交易风格以稳健为主。2022年罗峰第一次参加全国期货实盘交易大赛，获得了郑商所期权选手奖第16名，2023年是他第二次参赛，参赛昵称为“专一投机”，获得了郑商所期权三等奖的好成绩。在罗峰的交易理念中，对利润的追求反而排在第二位，风控永远是第一位的。“交易方法千万条，风控第一条。严格的风控与耐心等待让我在交易的道路上少走了不少弯路。”

根据市场特点选择策略

“满怀憧憬进入期货市场，从模拟盘到实盘操作，可以说我已经被虐了千万遍。盈利、亏损、扛单、加仓，投资者入市后该经历的我都经历了。其间不断加强学习，改进技术和策略，经过多次实盘检验，再到自我怀疑，如此反反复复不知道有多少次，好在最终我逐渐走出困境，重拾交易信心。”谈及自己的交易经历，罗峰告诉记者，自信、耐心、敢于迎接生活和工作中的挑战，是他坚持在期权交易的道路上勇往直前的力量源泉。

“我的交易方式主要是通过技术分析，判断交易标的当前所处的市场状态，比如是持续振荡、下跌趋势还是上涨趋势，或者根本看不懂。对于能看懂的行情，我会结合期权隐含波动率当前的百分位数据，选择一个自认为合适的策略入市交易。”罗峰表示，在遇到自己看不懂的行情时，他更多的是选择等待。在他看来，等待也是交易必不可少的重要环节。对交易者来说，耐心等待交易机会是非常困难的事情，这一方面与交易认知有关，另一方面也和交易员的性格关系密切。

2023年是罗峰第二次参加全国期货实盘交易大赛，对于两次参赛都能拿到郑商所期权奖项，而且今年名次比较靠前，他表示非常幸运也非常满意。对于罗峰来说，两次参赛只有一个目标，就是希望认识更多的优秀选手。“和他们同场竞技可以更好地认识自己，发现自己交易中的不足，这对我提升交易策略以及未来的成长都会有很好的帮助。”罗锋说。

谈及期权交易策略，罗锋认为，总的来说就是大涨大跌时做买方，振荡行情时做卖方。落实到交易中就是：看涨买认购，看跌买认沽，认为不会大涨卖认购，认为不会大跌卖认沽，这是最简单的期权交易策略。

“因为期权涉及隐含波动率等维度，实战中往往要结合标的价格走势与隐含波动率等综合选择相应的策略。”罗峰称，专业的期权交易者可能会更多使用买方与卖方结合的组合策略，策略的选择往往综合了交易者自身对当前市场环境的判断、期权存续时间以及隐含波动率等多个维度，稳健的期权策略会充分对冲自己市场观点之外的其他风险敞口。

在罗峰看来，实战交易中对期权策略的选择并非一成不变的，交易者要根据自己对市场行情和隐含波动率等多方面的预判及时调整相关策略。

“今年在比赛过程中，我对市场的看法随着行情走势不断变化，但期权交易基本围绕裸买（纯买方）、裸卖（纯卖方）、买方与卖方相结合，或者期权与期货的组合策略展开。”据罗峰介绍，他在比赛过程中使用较多的是裸买与组合策略。

严格资金和风险管理

相较于去年期权市场隐含波动率大涨的情况，今年的市场整体波动相对较小。“从大方向看，今年我在交易上的一个明显感受是大部分期权品种的隐含波动率在持续降低，由于降波对期权买方不利，使得纯粹的期权买方策略的表现相对不好。而美联储加息、地缘冲突等宏观层面的不确定性依然存在，又使得期权市场潜在的尾部风险加大，因此使用隐含波动率降低通道中常用的卖方策略时也如履薄冰。”罗峰坦言。

为应对今年复杂多变的市场环境，罗峰一方面严格做好资金管理，保证每次裸买策略入场投入资金的比例不超过5%；另一方面，严格风险管理，裸卖策略尽量日内了结，隔夜必有对冲，买方与卖方结合的各种组合策略做好Greeks管理，严格控制暴露的Delta、Vega、负Gamma等各维度的风险敞口。“这些举措虽然一定程度上降低了我获得暴利的可能性，但也规避了很多风险，使得我的收益率曲线相对平缓。”他说。

在比赛过程中，罗峰也比较青睐甲醇、白糖、菜籽油等市场关注度较高的品种，这些品种在今年3—9月均出现过较大的趋势性行情，每天价格波动也较为活跃，更容易找到好的交易机会。

“我一般是通过技术分析的方式判断某品种是否有交易机会，如果发现了较好的交易机会，进场会遵循两个基本原则：使用买方策略进场时控制好投入资金的比例，使用卖方或组合策略进场时严格Greeks管理，控制好期权头寸在各维度暴露的风险敞口。”罗峰说。

罗峰表示，他今年参赛过程中盈利最多的交易，出现在3—8月份的甲醇市场上，当时有一波持续性较强的行情，他利用期权工具获得了较好的盈利。

罗峰表示，那一波行情他最初并没有预料到，只是根据以往的技术分析手段，在3月份时判断甲醇可能进入下跌趋势，并通过期权建立了初始仓位，随后在甲醇期价一路大跌的过程中，他通过向下挪仓的方式不断持有平值至虚值三档以内的看跌期权。到6月份甲醇的下跌趋势放缓，底部振荡期间罗峰把持有的看跌期权基本全部了结。之后他通过技术分析判断甲醇市场可能出现反弹行情，开始建立做多初始仓位。随后的大涨虽然超出了他最初的反弹幅度预期，但通过及时调整策略并采取向上挪仓的方式，他一直持续交易到8月份，也获得了不错的收益。

对未来交易的新思考

甲醇那波大行情给罗峰带来了很好的收益，也引起了他对以后交易的新思考。“在大的趋势性行情中，相较于普通行情，交易者应该如何更好地动态平衡风险与利润和关系，如何在控制风险与回撤的同时尽量获取更大的利润。”罗峰表示，在他看来，在面对大行情与普通行情时，风控与收益之间的平衡方法应该是不同的，这也是他未来的思考方向。

“落实到期权交易实践中，一是通过资金管理控制每次买方策略投入资金的比例；二是裸卖策略尽量不隔夜，若有隔夜的必要，也必须做好对冲；三是组合策略要做好严格的Greeks管理，并做好动态对冲，永远保持Delta、Vega、负Gamma等维度的风险敞口不超过风控线。”在罗峰看来，在期权交易中，止损更多的是依据交易者对期货标的价格走势的技术分析，和期货交易的分析方法基本一致，也是基于均线系统、支撑位、压力位分析等，另外就是隐含波动率的维度，会用近月与远月隐含波动率的相对位置关系等作为参照。

风控是罗峰交易中最为看重的因素。“对于刚入市的新手来说，风控关系到其进入市场后能‘存活’的时间；对于入市多年的职业交易员甚至专业机构来说，风控关系到其职业周期能有多长。”罗峰表示，在平时的交易中，不管在什么情况下，他都会把风险控制放在第一位，宁愿少盈利甚至不盈利，也会尽量保证不亏或少亏。“这一方面固然限制了我对超额利润的获取，但对绝大多数的交易者而言，更多的时候风控是保护了自己。”他说。从成功交易员身上学习到的经验也能够印证这一点：风控永远是第一位的，仓位管理与止损非常重要，耐心等待同样重要。

对于如何做好期权交易，罗峰认为，交易员要先进行系统性学习，建立对整个期权知识体系的认知，然后再找到交易背后的逻辑。

“刚开始一定要用少量资金轻仓交易，严格把控风险，做好资金管理。特别是对于新手来说，轻仓交易能让其花更少的学费去获取更多的经验教训，以最小的代价慢慢成长。”罗峰表示，对于期权交易者而言，做好风控、耐心等待适合自己策略的交易机会出现，严格执行交易纪律，总会等到属于自己的行情。