中华联合保险集团换帅

  刘元章接棒高兴华成新掌门，总经理仍待补位。

  文/每日财报 栗佳

  近日，有市场消息传出，中华联合保险集团迎来重磅人事变动。党委书记、董事长高兴华到龄退休，47岁的中再集团总助、董秘刘元章已经被任命为中华联合保险集团新任党委书记。

  如不出意外，在经过必要流程后，刘元章或将正式出任中华联合保险集团新一任董事长，掌舵这艘全国唯一以“中华”冠名的国有控股保险集团巨轮。

  针对此次重大人事调整，引发市场热议的焦点主要集中在两方面：一是，即将接棒成为中华联合保险集团“一把手”的刘元章到底有何来头？二是，此次他的履新，又会给中华联合保险集团旗下最为核心的财险和寿险两大业务板块，带来哪些新的变化和看点？

  刘元章接棒高兴华成新掌门，总经理仍待补位

  不同于常规的保险业务出身，刘元章的职业轨迹颇具特色。1978年出生的刘元章，今年47岁，拥有经济学硕士学位，是保险行业内“少壮派”杰出代表。2004年加入中再集团后深耕人力资源领域，至今已经超过20年。

  在中再集团内部，刘元章先是从人力资源部起步，历经处长、总助、副总经理直至总经理，而后又转任华泰保险经纪出任董事长，最终以中再集团总助身份回归，同时还担任着联席公司秘书、集团董事会秘书，兼任人力资源总监、党委组织部部长、人力资源部总经理，以及中再产险董事长，可谓身兼多职。

  刘元章即将就位，也意味着高兴华将功成身退。资料显示，高兴华1965年生，今年60岁，曾深耕中国人保系统。早年他从人保财险甘肃分公司干起，历任总经理助理、副总经理，后升至总公司个险营销、市场研究、人力资源等多部门负责人，还当过人保健康副总裁。2020年6月，他加入中华联合保险集团任总经理，之后又兼任财险总裁、董事长及人寿党委书记，2023年9月升任集团党委书记、董事长，直至此番退休。

  事实上，此次人事变动的背后，实则暗藏央企股权调整的深层逻辑。今年初，财政部将东方资管大部分股份无偿划转至中央汇金，使得后者旗下保险公司阵容进一步壮大，除原有的新华保险、中再集团、中汇人寿外，新增了中华联合保险集团与长生人寿。

  值得注意的是，尽管同属汇金系，但各家险企在集团架构中的层级却有显著差异。新华、中再、中汇均为汇金直管子保险公司，而中华联合、长生则属“孙公司”层级。

  这种架构差异直接影响了高管选拔逻辑。汇金体系内素有“内部提拔”传统，此前新华保险高管便从中再集团选拔，中汇人寿领导班子也多来自新华保险。此次刘元章的任命，正是延续了这一惯例，作为中再集团人力资源总监兼党委组织部部长，他既熟悉集团人事运作，又具备跨部门管理经验，最终被选为中华联合保险集团的新掌门人，也并不算太意外。

  除董事长换防外，中华联合保险集团总经理一职已空缺两年之久。原总经理高兴华2023年升任董事长后，该职位至今无人补缺。目前集团管理层除新任董事长外，还有六位高管：执行董事兼香港分公司负责人谢纪龙、首席投资官刘波、财务负责人邵晓怡、合规负责人王国宝、董事会秘书王慧及总精算师刘新喜，形成“一正六副”的治理结构。

  整体来看，中华联合保险集团的这场人事调整与股权重构双重变奏，不仅折射出央企金融版图的深层变动，更揭示了大型金融集团内部人才流动的特殊逻辑。即，当“孙公司”需要补位时，往往优先从“子公司”选拔经验丰富的高管，这种跨层级的“人才输送”模式，正成为市场观察国有金融企业内部人事管理的新窗口。

  备受关注的经营业绩方面，以下是《每日财报》汇总梳理，可以明显看到，一方面，中华联合保险集团总保险业务收入近年来呈现明显的放缓趋势，尤其是2024年，增速仅有3.35%，已经远低于行业平均增幅，而财险和寿险保费规模增长更是呈现出明显的分化特点。另一方面，集团净利润呈现出较大波动，而从构成来看，净利润也基本由财险子公司贡献，而寿险子公司一直处于亏损状态，累计亏损已超过18亿元。

  以下，我们具体来分析其财险和寿险两大板块更为详细的经营情况。

  财险地位稳固，但承保端盈利压力大

  中华联合保险长期以财险业务为主，财险业务表现不错，规模长期稳居国内市场前五，地位较为稳固。

  在财险领域，中华联合财险优势非常明显。其控股股东中华联合集团及实际控制人中国东方凭借较强的资本实力、较为成熟的业务体系以及多元化的业务布局，能够在业务开展、资产配置、风险管理、资本补充等多方面给予其有力支持。且作为中央汇金间接持股下在财险市场上的落子，中华联合财险在金融体系中具有较为重要的地位，当出现经营困难时，获得政府直接或间接支持的可能性较大。

  另外在业务上，农险是中华联合财险传统优势业务，业务规模占比相对较高，作为国内最早开展农险试点的单位之一，公司农险的业务份额市场排名靠前，具有极强的市场竞争力。渠道上，该公司形成了以代理渠道及直销渠道为主的多元化销售渠道，渠道控制力持续加强。

  财险业务其实比较特殊，保险公司要做好风控，做好对不同险种的发展策略，从而控制赔付率与费用，进而控制综合成本率。如果综合成本率超过100%，意味着险种将出现亏损，因此比较考验保司的战略能力、风险定价能力、精细化管理能力。

  在这方面，中华联合财险表现也较好，长期来看综合成本率较为稳定。2022年-2024年这三年的综合成本率依次为99.48%、100.28%、99.28%。且在降本增效下，该公司费用率有明显下滑，近三年分别为26.56%、26%、23.04%。

  这其实并不容易，因为中华联合财险作为国有控股保险集团旗下子公司，需要承担一定的社会公共职能，应对重大灾害事故，发挥社会“稳定器”作用，并在承担服务国家重大战略，促进经济社会稳步发展中也承担着重要责任。

  这意味着其需要承保着一些暂时亏损或者利润率不高的险种，相比之下，市场化程度高的保险公司会拒保一些如农险、责任险等亏钱的项目。因此，中华联合财险能有比较稳定的综合成本率，还是很难能可贵的。

  在财险中，车险是中华联合财险基本盘，以往保费收入可以占到财险业务的六七成，现在则有所下降，2024年占比达到43.03%，显示出其车险增速有所放缓。而且从承保盈利情况来看，该公司车险业务的承保利润并不稳定，时而亏损时而盈利，2020-2024年分别为-1.55亿元、-11.23亿元、3.05亿元、2.35亿元及-2.91亿元。

  由此来看，中华联合财险业绩增长还是要靠非车险业务来拉动，在2024年其总计取得的681.51亿元的保费收入中，除了293.23亿元的车险外，比较大的险种包括了农业险（180.81亿元）、意外伤害及健康险（133.15亿元）、责任险（36.03亿元）及非车财险产（35.07亿元）。

  不过，非车险业务是一把双刃剑，一方面相比于车险而言增长更快，另一方面因为数据与经验相对不足、所承保行业风险增大等因素，容易带来赔付率增加。目前，中华联合财险多个非车险种的行业赔付率高于100%，处于亏损状态。

  可以这么说，中华联合财险对于非车险业务进行了相对积极的投入，2024年非车险保费同比增长4.7%，快于公司整体增速。特别是在农险上形成了较大规模，且综合成本率控制较好，已经连续五年实现稳定盈利。

  但是也不可否认的是，在非车险业务上中华联合财险也在探索中，并未建立起稳定的盈利能力。除了农险盈利外，其他险种一直皆处于承保亏损中，由此也不得不压缩规模。以责任保险为例，该险种在2021年规模达37.92亿元，亏损2.84亿元，到2024年压降至36.03亿元，承保亏损1.89亿元。

  到目前为止，中华联合财险所经营的责任险、意外伤害及健康险这些偏市场化的业务依然处在承保亏损阶段，农险这样的政府类项目盈利较好，凸显了当前中华联合财险在生命周期尚短的非车险上还处在积累阶段，受到了数据资源不足、所承保行业认知与经验不足的制约，盈利能力还不太稳定。

  寿险板块经营不顺，“造血”能力相对较弱

  事实上，中华联合保险和中国人保很相似，业务条线呈现出“财险强寿险弱”的分化格局。中华人寿是中华联合保险的子公司，为集团在寿险领域寄予厚望的核心落子。集团持续为其增资补血就足以说明该业务的重要性，也体现出中华联合保险在寿险市场想要做强做大的决心。

  如下图增资历程所示，成立至今，中华人寿已先后5次发起增资，其中4次增资成功，合计补充资本26亿元。最近一次增资是在今年的6月份，经北京金融监管局批复，同意中华人寿增资12亿元，注册资本由29亿元增长至41亿元。

  据今年第二季度偿付能力报告显示，本季度，中华人寿已收到中华联合保险集团增资款9.6亿元，收到中华联合财险增资款2.4亿元，截止2025年二季度末，以上增资相关流程已全部完成。

  受益于此，中华人寿偿付能力得到了显著提升，扭转了曾经连续几个季度都离监管最低标准不远的不利局势。数据显示，截至今年二季度末，该公司核心、综合偿付能力充足率分别为107.92%、140.98%，分别较上季度末大幅提升了37.32pct、9.58pct。

  不过根据预测数据来看，此次增资只是将中华人寿偿付能力暂时拉到了比较安全的地带，但预计下一季度又将下降。偿付能力报告显示，预计下个季度，其核心偿付能力充足率会降至92.67%；综合偿付能力充足率将降为125.12%。两项指标再一次下跌，意味着该公司的偿付能力的提升还只能依仗股东“输血”，靠自身内生力量来稳住和提升偿付水平的“造血”能力偏弱。

  此外，根据监管规定，保险公司除了偿付能力这种定量指标，还需要评级的定性指标，B类以上才算合格，而中华人寿最新两个季度的风险综合评级皆为B，显示出其不仅偿付率接近监管红线，评级也挨着及格线，经营情况难言轻松。

  业绩层面，中华人寿仅在成立的第二年短暂品尝过盈利的果实，随后一直处于亏损状态并延续至今，且从2022年开始，亏损呈现放大趋势，今年上半年则再次亏损掉了2.84亿元。

  客观公允来说，成立不久的寿险公司在前几年亏损其实是比较正常的现象，只是，我们需要分析公司的“主动”或“正常”亏损有没有带来业务的良好发展。

  但尤为值得注意的是，在亏损扩大的2022年至2025年上半年期间里，中华人寿的保险业务收入并没有扩大，反而还在走下坡路，先是从2022年的65.14亿元下滑至2023年的57.39亿元、2024年的52.51亿元，紧接着在今年上半年，其保费收入又是同比大幅下降了27.95%至30.07亿元。

  这与前期形成了鲜明对比，要知道，此前该公司创收能力还处在一个比较快速的增长通道，保费收入每年增速都很高。

  深究其中也不难发现，这其实是与中华人寿采用了比较激进的产品策略有关。前期其以恒添财、福满盈等年金产品作为公司的主力产品，依靠银保渠道，短短几年就取得了良好效果，成功带来了从2019年至2022年的保费规模的快速扩大。

  只不过，这类业务负债成本较高，迅速做大规模的同时带来了风险的累积，自2022年以来，受长端利率长期下行、信用利差收窄等因素扰动之下，中华人寿存量高成本保单的刚性负债成本不断上移，保费收入开始出现拐点下行，面临较大的经营压力。

  进一步拆分保费结构，会发现中华人寿下滑的保费主要来自于新单期缴保费，且萎缩速度很快，这会对该公司未来的保费收入造成巨大的压力。换言之，如果后续新单保费没有跟上，会使得中华人寿总体保费规模快速下降。

  这一点其实在今年上半年经营情况上也有所验证，今年一季度和二季度，中华人寿规模保费同比增速分别为-34.4%、-26.81%。对比来看，如今如此大额降幅要显著高于去年每一季度水平，数据显示，2024年Q1-Q4，该公司规模保费同比增速分别为-6.07%、-7.56%、-6.88%及-8.68%。

  综上，中华人寿目前处于偿付能力告急，且因为存量保单利润率偏低，新单保费萎缩，这样的情况都很难带来利润以稳住并提升偿付能力，而当偿付能力进一步降低，就只有看股东的增资意愿。因此，中华人寿目前的隐忧还是很大的。

  这对于刘元章和新任管理层而言，其面临的挑战不仅是要引导集团在变化莫测的市场环境和竞争格局中找到自身差异化定位，更是需要实施更为有力的经营侧改革来破解寿险板块发展困境，带领中华人寿走出亏损泥潭。而这一过程，既需要时间，也需要市场对其战略调整的耐心。