傲基股份净利润预降超六成，成本高企变成拦路虎

  傲基股份预计2025年净利润下降60.3%-70.2%，较2024年少赚超3亿元。

  文/每日财报 楚风

  赴港上市仅1年，跨境大卖家利润“腰斩”。近日，傲基股份披露盈利警告显示，公司预计2025年归属净利润介于1.50亿元至2亿元，较2024年同期下降60.3%-70.2%。傲基股份在2024年业绩增速就大幅放缓，而2025年更是少赚超3亿元。

  对于净利润“腰斩”，傲基股份给出四个理由，分别是关税政策调整、孵化项目处于前期阶段、新增租赁仓库及物流业务订单不足。以上问题均导致傲基股份的成本增加。根据2025年中报，傲基股份的销售成本增速大幅超越营收增速。

  《每日财报》注意到，傲基股份正在摆脱单一市场依赖，加速布局非美地区，投入更多资金进行本地化运营。同时，傲基股份在自有物流方面的投资，尽管降低物流运输成本，但是也增加物流的资金投入。

  跻身头部跨境卖家，上市即业绩“变脸”

  傲基股份成立于2010年，初期主要向海外销售充电宝、车载充电器等3C数码产品。2012年，亚马逊启动“全球开店”项目，傲基股份抓住市场潮流，成为首批入驻企业。此外，傲基股份还布局eBay、速卖通等跨境电商平台，并发展为头部跨境大卖家。

  2014年，傲基股份开启品牌化运营，孵化出自有品牌“Aukey”，完成从贴牌到品牌与铺货并行的跃迁。2025年，傲基股份在新三板挂牌，成为首家跻身资本市场的跨境电商企业。

  2020年，随着疫情在全球蔓延，线上购物成为欧美市场的普遍选择，傲基股份迎来高速发展阶段。2021年，亚马逊“封店潮”来袭，傲基股份深受重挫，有276家店铺被封，导致当年业绩亏损5.89亿元。

  亚马逊封店风波推动傲基股份转型，一方面减少对亚马逊的依赖，另一方面砍掉低毛利的消费电子业务，聚焦受影响较小的家居类产品。如今，傲基股份的主要产品包括家居家居、家用电器、电动工具、消费电子等。

  2024年11月，傲基股份正式登陆港股上市。上市前，傲基股份的业绩快速恢复，2022年尽管营收下降21.73%，但是净利润扭亏为盈，同比增长137.72%；2023年，傲基股份实现营收和净利润分别同比增长22.29%和142.87%。

  2024年度，傲基股份的营收突破百亿，达到107.10亿元，同比增长23.34%，但是公司的盈利能力有所下降，净利润同比减少5.21%。也就是说，傲基股份刚完成上市就遭遇利润“变脸”。

  这对傲基股份的二级市场造成巨大冲击。傲基股份首发价格为15.60港元/股，上市首日即股价破发，随后开启长期下跌趋势。截至3月11日，其股价已跌至4.900港元/股，较首发价格大降68.59%。

  经营成本大幅增长，去年预计利润“腰斩”

  傲基股份在2024年业绩“增收不增利”，主要原因是经营成本大幅增长。当期，其销售成本达到74.13亿元，同比增长30.29%，超过营收增速的23.34%。销售成本增加显著挤压利润空间。

  2025年中期，傲基股份的利润降幅显著扩大，当期净利润仅为1.17亿元，同比下降58.33%。其中，傲基股份的销售成本进一步增加，达到40.05亿元，同比增长40.45%，高于营收增速29.35%。

  在2025年盈利警告中，傲基股份预计净利润同比下降60.3%-70.2%，同样将业绩下滑的原因归结于经营成本增加。对此，傲基股份给出四个理由：

  一是报告期内涉及的关税政策调整导致整体成本大幅增加；二是战略孵化项目尚处前期阶段，投入成本较高，对整体利润产生了稀释作用；

  三是新增租赁仓库，新增使用权资产的摊销使得营业成本大幅增加，相关收入增长尚未完全显现，使得净利润下降；四是本集团2025年开始拓展自配送业务，运行初期由于单量不足且订单密度低，配送运营成本及中转分拣成本高导致整体亏损较大。

  《每日财报》注意到，美国是傲基股份的主要销售市场。2024年，傲基股份在美国市场的销售收入达到70.54亿元，占比70.53%。2025年以来，随着中美贸易摩擦，美国对家居商品提高关税。

  据相关媒体报道，2025年9月，特朗普决定将“某些软包家具”的关税从2025年1月1日起从25%提高到30%，同时将厨房橱柜和浴室柜的关税从25%提高到50%。2025年12月31日，特朗普决定对软包家具、厨房橱柜和浴室柜的关税上调计划推迟一年，但原有的25%关税仍然有效。

  家居商品关税无疑会提高傲基股份的经营成本。据浙商证券研报，2023年，傲基股份有6个产品品类（床架、食品柜、梳妆台和梳妆凳、书柜、餐柜和边柜以及冰箱）在亚马逊 美国网站排名第一。

  据悉，傲基股份提到的战略孵化项目，或包括独立站、AI运营体系搭建，以及智能家居、大健康等新品类孵化。自2021年亚马逊封店事件后，傲基股份努力摆脱对单一平台的依赖，加快多平台运营。

  打造物流第二曲线，低毛利拉低盈利水平

  在跨境电商领域，家居家电属于中大件产品，体积和重量较大且形状不规整，物流和仓储成本较高，配送时效较低。对此，傲基股份采取的解决方案是自建物流和仓储。2020年，傲基股份收购西邮智仓，建设全球物流和仓储网络。

  据浙商证券研报，国内B2C出口电商物流市场较为分散，而西邮智仓在专注于中大件产品的所有B2C出口电商物流解决方案提供商中排名第一，在国内所有B2C出口电商物流解决方案提供商中排名第四。

  截至2024年末，傲基股份在北美、欧洲合计拥有33个仓库，仓库总面积达836万平方英尺，年度新增仓库面积318万平方英尺。2025年上半年，傲基股份新增仓库面积92.4万平方英尺，不及2024年的三分之一。

  近几年来，傲基股份的物流服务收入持续增长。2022年至2024年，其物流服务收入分别为7.75亿元、16.53亿元和24.41亿元。2025年中期，其物流服务收入达到16.85亿元，同比增长86.39%。

  《每日财报》注意到，物流服务收入持续攀升，显著提高傲基股份的营收。不过，物流服务属于低毛利率业务，收入增长反而拉低整体毛利率水平。

  2025年中期，傲基股份的销售毛利率为28.58%，较2024年同期减少5.64pct。其中，物流服务毛利率为10.2%，同比减少6.4pct。傲基股份解释称，新仓储以相对优惠价格吸引客户，以及物流解决方案业务扩仓导致运营成本大幅上升。此外，商品销售毛利率为36.5%，同比减少2.4pct，主要是因为海运头程成本上涨。

  总结来看，傲基股份预计2025年净利润大降超过60%，营业成本高企是重要因素。商品销售业务方面，美国提高关税和战略孵化项目导致成本大幅增长；物流解决方案业务方面，新建租赁仓储及自配送业务亦增加经营成本。