惠誉：确认农业发展银行“A+”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，7月27日，惠誉已确认中国农业发展银行(Agricultural Development Bank of China，简称“农业发展银行”)的长期发行人违约评级为“A+”，展望稳定。惠誉同时确认农业发展银行的短期发行人违约评级为“F1+”，政府支持评级为“a+”。

关键评级驱动因素

政府支持驱动的发行人违约评级：惠誉授予农业发展银行的政府支持评级与中国主权信用评级(A+/稳定/F1+)等同，反映了中央政府在该行承压时及时向其提供支持的可能性非常高，并据此得出农业发展银行的长期发行人违约评级。惠誉对政府向农业发展银行提供支持意愿的预期主要是基于，该行由政府全资持有且长期以来一直获得政府支持(包括注资)。

政府代理机构职能：农业发展银行是中国唯一一家农业政策性银行。该行通过为农产品采购和农村发展项目提供融资来支持和促进中国经济的战略发展。该行的准政府组织地位还体现在，其发行的债券风险权重为零。

未授予生存力评级：鉴于农业发展银行实为政府代理机构，惠誉未向其授予生存力评级。该行的政策性职能亦削弱了评估其独立信用状况(包括财务指标评估)的意义。

政策性贷款业务优先：农业发展银行的政策性职能保持不变——尽管按照国家金融监督管理总局监管规定，原则上要求包括该行在内三家政策性金融机构与商业银行一样遵守审慎经营规则。该监管办法于2018年生效，并未导致农业发展银行的业务模式或政策性职能的重心发生重大变化。监管办法同时指出，与商业性业务相比，政策性金融机构应优先开展政策性业务。

短期发行人违约评级：农业发展银行获授的短期发行人违约评级是该行长期发行人违约评级A+对应的两个可选值中的较高值，这反映出惠誉预计短期内该行获得政府支持的确定性更强。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

农业发展银行的发行人违约评级和政府支持评级很可能随中国主权信用评级的变化而变化。惠誉若认为政府支持农业发展银行的能力或意愿有所减弱(例如：政府对该行的持股或影响力显著下降;该行的政策性职能发生显著变化——例如愈加注重商业化业务;或相关支持机制发生变化以致影响该行与政府之间的关系)，亦可能会对该行采取负面评级行动。

惠誉若下调农业发展银行的长期发行人违约评级至“A-”或以下，则亦将下调该行的短期发行人违约评级。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

惠誉若上调中国主权信用评级，将可能对农业发展银行的政府支持评级以及该行受支持因素驱动的长期发行人违约评级采取正面评级行动。惠誉不会上调该行的短期发行人违约评级，因其已处于评级上限。