惠誉：确认富通保险“A-”保险公司财务实力，展望“稳定”

久期财经讯，11月15日，惠誉已确认总部位于中国香港特区的富通保险有限公司(FTLife Insurance Company Limited，简称“富通保险”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“A-”(强)，其长期发行人违约评级(IDR)为“BBB+”。展望“稳定”。

评级确认和“稳定”展望反映了富通保险“强劲”的资本水平盈利能力，以及其“中等”的公司状况。评级还考虑了该公司对利率波动和投资风险较为敏感。

关键评级驱动因素

资本水平强劲：惠誉预计富通保险的资本充足率将保持强劲。尽管利率不断上升，但法定偿债能力比率在2023年6月底为325%(2022年6月底为342%)，远高于监管机构首选的150%水平。根据截至2023年6月(23财年)的财务状况，其惠誉Prism模型得分仍为“强劲”。富通保险通过FTL Capital Limited发行的2.5亿美元高级无抵押债务于今年4月到期，截至2023年6月底，该公司没有财务杠杆。

盈利能力依然强劲：富通保险报告称，由于两地恢复通关，受益于中国内地客户的需求复苏，该公司2023年的盈利能力有所改善。该公司的净资产收益率(ROE)从22财年的6.7%提高至23财年的12.9%，从而使其21- 23财年的三年平均净资产收益率达到8.8%。新业务利润率在23财年为35%(22财年为30%)。

面临利率风险：法定偿付能力比率仍然容易受到估值利率变动的影响，因为在当地法定基础上，资产和负债的持续期限存在差距。由于利率上升，法定偿付能力比率在23财年扩大。富通保险在确定再投资率时恢复使用了100%的当期收益率，而在之前的可变利率方法下计算的利率是20%的当期收益率和80%的五年平均收益率的总和。

“中等”的公司状况：与其他香港特区寿险公司相比，富通保险的公司状况为“中等”，公司治理为“中等/有利”，惠誉将该公司状况评估为“中等”。该保险公司是新创建集团有限公司(NWS Holdings Limited，简称“新创建集团”，00659.HK)的间接全资子公司，后者是中国香港特区企业集团新世界发展有限公司(New World Development Company Limited，简称“新世界发展”，00017.HK)的成员之一。惠誉根据该机构的信用因素评分准则，评定富通保险的公司状况得分为“bbb+”。

“中等”投资风险：风险资产比率由2022年6月底的66%上升至2023年6月底的88%，主要原因是股票投资比例上升，全年利率上调导致总股本下降。然而，惠誉估计当前的风险资产比率较低，因为该保险公司在2023年10月底之前处置了一部分股票投资。基于惠誉的评级方法，在短期内该数据可能仍低于“A”受评发行人的指引水平。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调的未来发展因素包括：

-富通保险公司状况得以改善，包括更广泛和持续分销覆盖方面;

-持续保持强劲的盈利能力;

-在惠誉的Prism模型评分持续提高。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调的未来发展因素包括：

-风险资产比率持续大幅上升;

-以ROE衡量的财务业绩持续下行;

-在惠誉的Prism模型评分持续下降。