惠誉：确认友邦保险“AA-”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，12月18日，惠誉确认友邦保险有限公司(AIA Company Limited)、友邦保险(国际)有限公司(AIA International Limited，简称“友邦保险国际”)和AIA New Zealand Limited(简称“AIA New Zealand”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“AA”(很强)，友邦保险控股有限公司（AIA Group Limited，简称“友邦保险”,01299.HK）的长期发行人违约评级(IDR)为“AA-”，展望稳定。

与此同时，惠誉确认了友邦保险全球中期票据和证券计划的长期评级为“A+”，惠誉还确认友邦保险的高级无抵押票据评级为“A+”，及其有期限和永续次级证券的评级为“A”。

评级确认反映了友邦保险的资本实力具有弹性、经营业绩良好、公司形象“最有利”和投资方式保守。

关键评级驱动因素

资本“很强”：友邦保险的IDR和其核心保险子公司的IFS评级认可母公司在综合的基础上稳健和稳定的资本。惠誉认为，在考虑了加息对其保险负债的潜在影响后，按惠誉Prism模型衡量的该集团的资本得分在2022年底仍处于“很强”的类别。

惠誉预计，当资产和负债都根据经济基础进行估值时，友邦保险的财务杠杆仍将保持在可控范围内。尽管正在进行股票回购，友邦保险的资本覆盖率仍为260%(2022年：283%)。资本覆盖率以集团的可用资本与其根据本地资本总和法规定的资本要求衡量。

新业务增长强劲：惠誉认为，考虑到友邦保险业务战略注重价值和收益多元化，该公司的财务表现“很强”。防控措施优化及其广泛的地理覆盖使友邦保险在2023年保持了新业务的快速增长。友邦保险的新业务价值在2023年前九个月增长36%(按不变汇率计算)，至约30亿美元，2023年前九个月年化新保费增长51%。

友邦保险报告称，2022年会计净利润较低，原因是股市波动以及固定收益工具因加息而产生的亏损。固定收益工具被归类为“按损益计算的公允价值”类别。然而，随着2023年国际财务报告准则第17号和第9号新会计准则的实施，友邦保险报告2022年和23年上半年的净利润大幅改善，当时资产和负债都是按经济基础进行估值的。按新会计准则计算，友邦保险于23年上半年的年化股本回报率约为10.4%。

公司状况“最有利”：惠誉认为友邦保险的公司状况是“最有利”的，因为与香港特区其他寿险公司相比，友邦保险的业务概况为“最有利”，友邦保险的业务概况和公司管治为“中等/有利”。友邦保险及其子公司是亚太地区最大的人寿保险集团之一，在18个不同地区拥有广泛的市场覆盖范围。“最有利”的评估反映了集团强大的品牌特许经营权、显著的经营规模、在多个核心市场的主导业务地位，以及在亚太地区的长期经营历史。

投资保守：友邦保险继续采取审慎的方式管理其投资的资产。平均评级为“A”的优质政府和公司债券仍是友邦保险固定收益投资组合的关键组成部分。友邦保险通过内部评级系统评估其固定收益工具的所有交易对手的信用风险。风险资产比率从2021年底的53%上升到2022年底的101%，原因是加息导致债券估值损失，进而导致股权资本下降。惠誉预计，随着新会计准则下权益资本的改善，这一比率将在2023年下降。

核心子公司：根据惠誉的集团评级方法，惠誉认为友邦保险、友邦保险国际和AIA New Zealand是友邦的核心运营实体。前述公司的IFS评级是基于惠誉对友邦保险综合财务实力的评估。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-经营业绩持续走弱;

-在综合基础上持续显著增加财务杠杆;

-根据惠誉Prism模型得分，资本实力持续恶化;

-随着财务杠杆的增加，固定费用覆盖范围内的长期实质性削减可能导致友邦保险IDR评级下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-大幅改善友邦保险所在市场的行业概况和经营环境;

-保持非常强劲的财务业绩和坚实的资本缓冲，以该集团的惠誉Prism模型分数衡量。