穆迪：首予富卫再保险“A3”保险财务实力评级，展望“正面”

久期财经讯，2月2日，穆迪授予FWD Reinsurance SPC, Ltd(简称“富卫再保险”)“A3”保险财务实力评级(IFSR)。展望正面。

富卫再保险成立于2017年，是富卫集团有限公司(FWD Group Holdings Limited，简称“富卫集团”，Baa2发行人评级/正面)的全资子公司，主要为集团其他实体提供再保险解决方案。

评级理据

富卫再保险的“A3”IFSR与富卫集团的A3名义IFSR持平，“A3”名义IFSR是一个指示性评级，将被分配给不受主权评级限制的富卫集团主要运营实体

上述两个评级持平反映了穆迪的观点，即富卫再保险是富卫集团的核心和具有战略重要性的部门，其职能是作为自保再保险人承担集团内其他运营实体的直接业务。因此，富卫再保险承担的业务与富卫集团现有业务的风险状况相同。

该再保险公司还享有高度的资本可替代性并与富卫集团整合良好。

对富卫再保险的正面展望与对富卫集团的展望一致，反映出穆迪预期，即富卫集团将继续通过扩大规模和有效保单带来的利润来改善其盈利能力，同时保持强劲的资本和市场地位。预期其盈利改善，以及成功执行其再融资计划，也将提高其利息覆盖率和财务灵活性。

根据穆迪的环境、社会和治理(ESG)框架，穆迪认为治理是评级行动的关键评级驱动因素。作为富卫集团的全资附属公司并受香港特区保险集团监管框架监管。富卫再保险受益于集团经验丰富的管理团队、风险管理和治理框架并与行业最佳实践保持一致。

可能引起评级上调或下调的因素

如果富卫集团的“A3”名义IFSR被上调，穆迪可能会上调富卫再保险的IFSR。

如果富卫集团继续(1)提高盈利能力，例如，资本回报率持续为正;(2)持续扩大收益覆盖面;(3)通过关键市场增强内部资本生成能力以保持稳健的资本状况;和/或(4)通过再融资计划改善债务期限结构，则富卫集团的名义IFSR可能会得到上调。

另一方面，如果(1)富卫集团支持富卫再保险的意愿和能力减弱;或(2)再保险人开始承保大量第三方业务，可能会对其风险状况及其作为集团自保再保险人的角色产生显著影响。穆迪可能会下调富卫再保险的IFSR评级。

在以下情况下，富卫集团及其子公司的展望可能调整至稳定：(1)其盈利能力的改善弱于或慢于穆迪的预期从而继续录得净亏损;(2)集团经调整的财务杠杆从当前水平大幅上升，其盈利覆盖率进一步恶化，这可能是由于增发债务或盈利大幅下降;(3)集团的资本状况显著恶化(例如由于资本市场动荡或利率变化)，导致其GPCR覆盖率持续低于200%;和/或(4)其分销渠道受到严重干扰，导致市场地位下降。

FWD Reinsurance SPC, Ltd是一家再保险公司，主要作为自保再保险人成立，承担富卫集团其他实体的直接业务。根据国际财务报告准则，截至2022年12月底，该公司的资产和股东权益总额分别为17.13亿美元和1.48亿美元。

富卫集团是一家控股公司，在亚太地区10个市场拥有拥有富卫有限公司(FWD Limited，简称“富卫公司”)、富卫人寿保险(百慕达)有限公司(FWD Life Insurance Company (Bermuda) Limited，简称“富卫香港”)、FWD Reinsurance SPC, Ltd和其他人寿保险子公司。根据国际财务报告准则，截至2022年12月底，富卫集团的资产和股东权益总额分别为589亿美元和37亿美元。