穆迪：下调金辉控股公司家族评级至“Ca”，展望“负面”

久期财经讯，3月22日，穆迪将金辉控股(集团)有限公司(Radiance Holdings (Group) Company Limited，简称“金辉控股”，09993.HK)的公司家族评级(CFR)从“Caa1”下调至“Ca”，并将该公司的高级无抵押评级从“Caa2”下调至“C”。穆迪还维持其负面评级展望。

穆迪副总裁兼高级分析师Kelly Chen表示:“下调金辉控股的评级且展望为负面，反映出该公司的流动性疲弱，以及穆迪对该公司债权人回收前景较弱的预期。”

评级理据

于2024年3月20日，金辉控股宣布，公司尚未支付2024年票据的未偿本金总额为300,000,000美元，该本金应于2024年3月20日到期日支付。

该笔未偿还贷款反映出金辉控股的流动性较弱，财务灵活性有限。这还可能引发其他债务的加速偿还。穆迪预计，鉴于金辉控股的高债务杠杆率和运营子公司层面的大量负债，在破产情况下，其债权人，尤其是离岸债券持有人的回收前景低迷。

由于结构性从属风险，金辉控股的高级无抵押债务评级比公司的CFR低一个子级。这一风险反映出其大多数债权都在运营子公司，在破产情况下，将优先于金辉控股的高级无抵押债权。此外，控股公司缺乏显著的结构性从属缓解因素。因此，控股公司的预期回收率将会降低。

该评级还反映了环境、社会和治理(ESG)方面的考虑。该公司CIS-5的信用影响评分(CIS)表明，该评级低于不存在ESG风险敞口的情况下的评级。特别是，鉴于该公司未能偿还其离岸债券本金，对其治理风险的评估为 G-5，这同时还考虑了公司薄弱的财务状况、流动性管理以及管理层的信誉。

可能导致评级上调或下调的因素

如果金辉控股债权人的回收前景恶化，穆迪可能会进一步下调其CFR评级。

鉴于其评级展望为负面，穆迪不太可能上调评级。

不过，如果金辉控股的流动资金状况得到实质性改善，并按时偿还到期债务，则评级可能会上调。

金辉控股成立于1996年，是一家拥有超过25年房地产开发经验的中国房地产开发商。截至2023年6月30日，其在中国不同地区的土地储备总面积为2440万平方米。