惠誉：授予杭州上城城建投资集团拟发行美元债券“BBB”评级

久期财经讯，4月14日，惠誉授予中资企业杭州上城区城市建设投资集团有限公司(Hangzhou Shangcheng District Urban Construction Investment Group Co. Ltd.，简称“杭州上城城建投资集团”，BBB/稳定)拟发行高级无抵押美元债券“BBB”的评级。拟发行债券将由杭州上城城建投资集团的全资所有特殊目的公司Zhejiang Boxin (BVI) Limited(Zhejiang Boxin)发行。

关键评级驱动因素

杭州上城城建投资集团将为拟发行债券提供维好协议、流动性支持协议和股权收购承诺函。维好协议要求杭州上城城建投资集团维持Zhejiang Boxin的偿债能力;杭州上城城建投资集团同时在股权收购承诺函中明确向境外子公司转移资金用于偿付受评债券的本息的适用方式，包括收购境外子公司持有的股权。

募集资金将用于境外债务再融资、项目建设和一般企业用途。拟发行债券将构成Zhejiang Boxin的直接、无条件、非次级、无抵押债务，与其所有其他存续和未来无抵押、非次级债务至少处于同等受偿顺序。

评级推导摘要

惠誉因杭州上城城建投资集团与政府间紧密的关联，将其视作政府相关企业。惠誉依据其《政府相关企业评级标准》以及根据《公共服务类营收支持企业评级标准》得出的独立信用状况评定杭州上城城建投资集团的发行人违约评级

惠誉依据其《母子公司关联性评级标准》将Zhejiang Boxin作为杭州上城城建投资集团无独立业务运营的融资平台进行评估。受评债券与杭州上城城建投资集团的发行人违约评级相同且依据于惠誉对Zhejiang Boxin的内部信用评估结果。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

- 惠誉若对杭州上城城建投资集团的发行人违约评级采取正面评级行动，则将对受评债券采取正面评级行动;

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

- 惠誉若对杭州上城城建投资集团的发行人违约评级采取负面评级行动，则将对受评债券采取负面评级行动。

发行人简介

Zhejiang Boxin是杭州上城城建投资集团的境外融资平台。杭州市政府将原上城区和江干区合并为新上城区后，上城区政府于2021年成立了杭州上城城建投资集团。该公司受上城区委托，主要从事城市开发活动。