惠誉：确认大丰银行“BBB+”长期发行人评级，展望“负面”

久期财经讯，7月30日，惠誉确认总部位于中国澳门特区的大丰银行有限公司(Tai Fung Bank Limited，简称“大丰银行”)长期发行人违约评级为“BBB+”。长期IDR展望为负面，反映了母公司中国银行股份有限公司(Bank of China Limited，简称“中国银行”，03988.HK，601988.SH，A/负面/bbb)长期IDR展望。惠誉还确认了大丰银行的股东支持评级(SSR)为“bbb+”，短期IDR为“F1”。

惠誉已将大丰银行的生存能力评级(VR)从“bbb-”下调至“bb+”，反映了其财务表现(特别是资产质量)恶化对其独立信用状况的负面影响。

关键评级驱动因素

IDR由股东支持驱动：惠誉认为，如果需要，中国银行很有可能向大丰银行提供额外支持，从而推动了大丰银行的长期IDR。尽管如此，惠誉将大丰银行的长期IDR和SSR评级比母公司的长期IDR低两个子级，因为大丰银行在母公司中的角色被中国银行澳门分行和澳门特区子公司所淡化，这两家公司共同构成了澳门特区最大的银行业务。

稳定的运营环境(OE)：惠誉相信，在博彩旅游业持续复苏的推动下，澳门特区强劲的经济增长支撑了稳定的运营环境。尽管中国内地商业房地产(CRE)风险的长期影响应该会对银行中期的整体盈利能力构成压力，但惠誉预计银行将从不断增长的业务活动中受益。“bbb-”运营环境得分低于“aa”类别隐含评分，因为澳门特区经济规模小且单一，导致对中国内地的依赖，而且监管框架落后于其他亚太地区银行业发达的司法管辖区。

在澳门特区拥有充分的特许经营权：大丰银行拥有稳定的特许经营权，持续位居澳门特区前五名银行之列，截至2023年底，总资产市场份额为8%。“bbb-”的业务状况评分高于“bb”类别隐含评分，因为惠誉相信该银行将继续受益于母公司的运营支持，特别是通过融资。中国银行提供的承诺授信额度为大丰银行提供了替代资金来源和管理资金成本的灵活性。

与中国内地相关的贷款集中性：惠誉已将风险状况评分从“bbb-”下调至“bb+”，反映了惠誉对大丰银行因中国内地敞口(MCE)——尤其是CRE风险而产生的集中性风险的评估。这导致其近期资产质量急剧恶化，并导致了重大的减损风险。截至2023年底，中国内地相关贷款占其总资产的26%(2022年：25%)，高于银行体系17%的平均水平。鉴于大丰银行在中国内地的扩张战略，惠誉预计中国内地敞口将在中期内进一步增长。

资产质量恶化：惠誉已将大丰银行的资产质量评分从“bbb-”下调至“bb+”，因为惠誉预计未来几年，其四年平均减值贷款比率将上升，并且不再与“bbb”类别的评分相称。这反映在授予其低于“bbb”隐含类别分数的“bb+”的负面调整中。

惠誉预计，披露的资产质量指标的任何改善都将是渐进的，并主要由核销主导，这意味着减值贷款比率可能至少在未来一到两年内保持高位。到2023年底，这一比例飙升至8.6%(2022年：4.2%)，远高于惠誉的预期，而这一疲软主要是由其对中国内地CRE行业的敞口推动的。

盈利能力的衡量：惠誉已将大丰银行的盈利和盈利能力评分从“bbb-/负面”下调至“bb+/稳定”。惠誉预计未来两年信贷成本将继续对大丰银行的盈利能力构成压力，尽管程度低于2023年该银行净亏损时的程度。然而，尽管惠誉预测2024年将恢复盈利，盈利能力的拖累将抑制核心指标，即四年平均营业利润/风险加权资产(RWA)的比率(2023年底为0.9%，而2022年底为1.6%)。

资本缓冲下降：由于资本缓冲减少，资本和杠杆得分从“bb+”下调至“bb”，并对中国银行的一般支持进行了正面调整，因为得分高于“b及以下”隐含类别得分。这支撑了惠誉的预期，即该银行可能在总资本比率8%的法定最低要求之上保持适度缓冲，而非普通股一级(CET 1)资本比率;前者是澳门特区《金融体系法》下唯一的监管重点。

然而，在评估损失吸收能力和母公司提供一般支持的潜力时，惠誉会考虑这两种措施。受监管准备金增加、年内净亏损以及澳门特区实施巴塞尔协议III资本定义的推动，大丰银行的总资本比率从2022年底的14.8%降至2023年底的12%。大丰银行的CET 1资本比率于2023年底首次披露为5%，惠誉将使用该比率作为该评分的核心指标，取代惠誉核心资本，并结合总资本比率。CET 1比率的使用(如果可用)符合惠誉的《银行评级标准》。

普通流动性支持：截至2023年底，大丰银行的贷款/存款之比稳定在95%(2022年：96%)，客户存款较2022年收缩约2.3%，与其贷款组合收缩速度相似。惠誉预计，在存款竞争激烈的情况下，中期内资金和流动性状况将受益于中国银行的银行间授信。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

如果中国银行的IDR下调，或者惠誉对中国银行股东支持的评估以及中国政府支持中国银行及其子公司的能力和意愿显著减弱，则大丰银行的长期IDR和SSR可能被下调。中国银行的长期IDR下调也会导致其短期IDR下调。

目前的VR具有合理的空间，但如果由于澳门特区经济疲软，OE的恶化对该行的经营环境产生不利影响，VR可能会面临压力。如果其业务和风险状况的结构性恶化导致财务指标持续恶化则可能导致VR被下调，包括以下核心指标的组合：

- 减值贷款比率持续高于6%(2023 年底：8.6%);

-营业利润与风险加权资产之比持续低于1.0%(2023 年底：-0.9%);

- CET 1比率显著降低或总资本比率也降至 10.5% 以下，并没有明确的办法使其回升至更高水平。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

如果中国银行的长期 IDR 评级展望被调整为稳定，并且惠誉对支持意愿的预期未有变化，惠誉将大丰银行的长期 IDR 评级展望调整为稳定。

根据惠誉的评级标准，该行短期 IDR 已达到 “BBB+”的较高参考阈值，并且只有在大丰银行的IDR上调至“A”区间才会获得上调。

大丰银行的生存力评级的上调将取决于资产质量、资本化和盈利能力的持续改善，并得到良好控制的风险偏好(包括更严格的集中度风险管理)的支持。

其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素

前政府支持： 大丰银行的长期 IDR(xgs)在其VR下调后被下调至 “BB+(xgs)”，目前与根据惠誉的股东支持评估从母行的长期 IDR(xgs)“BBB(xgs)”中下调两个子级获得的 “bb+(xgs)”评级处于同一水平。根据惠誉的短期评级映射，短期 IDR(xgs)也下调至 “B(xgs)”，与相应的长期 IDR(xgs)保持一致。

其他债务和发行人评级： 评级敏感性

如果VR被下调，并且基于惠誉的股东支持评估获得的xgs评级被同时下调，则长期IDR (xgs)也会获得下调。如果长期 IDR(xgs)被下调至 “B-(xgs)”以下，短期 IDR(xgs)将被下调。

假定惠誉对支持意愿的预期不变，如果VR上调或母行的长期IDR(xgs)上调，长期IDR(xgs)和短期IDR(xgs)都可能获上调。

评级调整

“bbb-”的OE评分低于 “aa ”类隐含评分，调整原因：经济规模和结构(负面)以及监管和法律框架(负面)。

“bbb-”业务状况评估 高于 “bb ”类隐含得分，调整原因：集团利益和风险(正面)。

“bb+”资产质量得分低于 “bbb ”类隐含得分，调整原因：过往记录和未来指标(负面)。

“bb”资本水平和杠杆率得分高于“b”类隐含得分，调整原因：资本灵活性和普通支持(正面)。