中资离岸债周报 | 惠誉上调中广核及其子公司中广核国际至"A+"，宝龙组别A及B计划分别获多数债权人批准

久期财经讯，12月2日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.68，投机级下跌0.56;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.08%，投机级上涨0.1%。

国内宏观数据方面，11月25日，人民银行开展9000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。

据央行数据，截至10月末，境外机构在中国债券市场的托管余额4.29万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.5%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额4.25万亿元;分券种看，境外机构持有国债2.10万亿元、占比49.4%，同业存单1.06万亿元、占比24.9%，政策性银行债券0.92万亿元、占比21.6%。

据国家统计局数据，11月份，制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点;非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点;综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，我国经济景气水平总体保持稳定扩张。

1—10月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长1.9%，延续增长态势，企业利润同比下降4.3%。10月份规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点。

中资离岸债方面，上周一级市场发行规模回落，发行人以城投为主;二级市场方面，中资美元债投资级指数及高收益指数均小幅下跌。

投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，国际地缘局势动荡，上周国际油价走低，市场将关注于本周举行的OPEC+12月会议，中资美元债石油及化工相关债券上涨;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数小幅上涨。

高收益市场情绪回暖，多家房企公布债务重组计划最新进展。新城控股拟发行不超过15.6亿元中期票据，部分资金用于偿还境外美元债，相关美元债持续上行;万达商业计划设立一只规模约500亿至900亿元人民币的基金用于税款及债务的支付，相关美元债持续上行。

公司公告及新闻方面，宝龙地产(01238.HK)组别A及B计划债权人会议顺利召开并分别获多数债权人批准;旭辉控股集团(00884.HK)约87.36%债权人已正式签订或加入境外重组支持协议;万达商业计划设立一只规模约500亿至900亿元人民币的基金用于税款及债务的支付;世茂集团(00813.HK)计划召开聆讯定于2025年1月16日举行;中骏集团控股(01966.HK)已就有关建议重组的整体建议的高级别及关键性商业条款与债权人小组在原则上达成共识;佳兆业集团(01638.HK)披露122.7亿美元债重组细节，包括拟发行强制可转换债券及配发股份;万科企业(02202.HK)寻求出借方同意调整两笔境外贷款的条款;新城控股(601155.SH)拟发行不超过15.6亿元中期票据，部分资金用于偿还境外美元债;复星国际(00656.HK)已完成对FOSUNI 5.95 10/19/25的现金要约并注销相关票据;融创中国(01918.HK)发布公告，太阳岛集团同意受让哈尔滨融创文旅持有的哈尔滨冰雪大世界46.67%股权;金科股份(000656.SZ)重整投资人1亿元缔约保证金已到账。

海外宏观数据方面，剔除波动性较大的食品和能源的美国10月核心PCE物价指数同比上升2.8%，为2024年4月以来最大增幅，市场预期为2.8%，前值为2.7%;10月核心PCE物价指数环比上升0.3%，市场预期为0.3%，前值为0.3%。

美联储公布的11月会议纪要显示，联储官员普遍支持在未来降息时采取谨慎态度，原因在于美国经济表现依然稳健，通胀虽有缓解但进展缓慢。

截至发稿，美国二年期国债收益率为4.13%，美国十年期国债收益率为4.18%。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

上周18家公司共发行19只离岸债，新发规模下降至约32亿美元，上周一级市场定价币种多样，包括离岸人民币、美元、日元、港元、欧元和泰铢6种。从各版块看，城投板块新发数量及规模居于首位，15只债券合计规模逾15亿美元，较前一周增加4亿美元;产业板块仅安踏体育发行了1只15亿欧元的零息可转债;金融板块规模约为1亿美元，分别以日元和港元计价。

上周城投板块发行了5只SBLC结构的美元债，息票率处于4.8%-5.45%区间，除怀远新型城镇化建设公司的新发债券在新交所挂牌外，其余4只债券均在MOX澳交所上市。其中，无锡广益建发发行了2只规模为5000万美元的债券，票面利率均为5%，分别由江苏银行和南京银行提供SBLC;湖州新投集团和怀远新型城镇化建设公司各发行1亿美元债券，息票率分别为5.3%和5.4%，均由徽商银行担任开证行;浙江杭海新城控股集团发行1.46亿美元债券，息票率4.8%，上海银行提供备证，本次是该公司首次发行离岸债。

远东宏信发行了45亿日元高级债券，息票率1.9%，据久期财经数据显示，本次是该公司第二次发行日元债券，与上一只日元债(FRESHK 1.9 12/18/26)相比，票面利率持平，规模小幅增加2亿日元。安踏体育发行了15亿欧元可转债，据久期财经数据，该公司存续的2只境外债均为以欧元计价的零息可转债，规模合计25亿欧元。

评级变动

上周共有6家企业评级发生变动，惠誉上调3家国企评级，并撤销另外3家企业的评级。

惠誉将中广核及其子公司中广核国际的长期本外币发行人评级上调至“A+”。惠誉认为，中广核在必要时获得政府支持的可能性极高，且中广核目前在境内外融资市场的地位和可预见性与违约蔓延风险“很强”的能源行业授评同业更为接近，因此，将其该指标的评估结果调整为“很强“并发起上述评级上调行动。作为在运和在建装机容量最大的核电运营商，截至2024年6月末，中广核的短期债务为1,170亿元人民币，占其总债务的18%。该公司持有可用现金150亿元人民币及尚未使用的银行授信额度12,380亿元人民币，足以覆盖其短期债务。

惠誉还上调衢州国资长期本外币发行人评级至“BBB”，展望“稳定”，同时上调其美元高级无抵押债券的评级。鉴于该公司的政策性职能进一步增强，且资本市场认可度日益提升，该公司成为对开发衢州市最具战略重要性的政府相关企业。据此评级公司认为，衢州国资在需要时极有可能会获得衢州市政府的额外支持。

债券要约

复星国际发布公告称，已完成FOSUNI 5.95 10/19/25现金要约并注销相关票据，注销购买的票据后，仍有399,998,000美元的票据本金未偿还。

新增违约

无

二级市场

上周二级市场交投活跃的债券包括：

可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(12879.9万美元)、京东集团JD 0.25 06/01/29(3364.7万美元)、拼多多PDD 0 12/01/25(1200.8万美元);

金融板块方面，工商银行ICBCAS 3.538 11/08/27(1000万美元)，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(693.6万美元)，友邦保险AIA 3.2 09/16/40、AIA 5.4 09/30/54和AIA 5.375 04/05/34(594万美元、334.1万美元和318.6万美元);

产业板块方面，阿里巴巴主体交易量仍然居于高位，BABA 5.25 05/26/35、BABA 4.875 05/26/30和BABA 4.5 11/28/34(4160万美元、2800万美元和1201.8万美元);

地产板块方面，瑞安房地产SHUION 5.5 06/29/26(800万美元)，香港置地HKLSP 4.5 10/07/25(450万美元)，万科企业VNKRLE 3.975 11/09/27(401万美元)。

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

• 宝龙地产(01238.HK)发布公告，组别A计划债权人的计划会议及组别B计划债权人的计划会议已分别于11月29日正式召开及举行。所需的大多数组别A计划债权人及组别B计划债权人已分别于各计划会议批准该计划。寻求认许该计划的呈请将于12月17日在法院聆讯。
  

• 宝龙地产(01238.HK)发布公告，股东特别大会投票通过发行强制可转换债券等议案。

• 旭辉控股集团(00884.HK)发布公告，根据其目前可得资料，截至一般重组支持协议费截止日期(即2024年11月27日)，合计持有适用债务未偿还本金总额约87.36%的债权人已正式签订或加入重组支持协议。公司正全力通过一项计划在香港特区实施的协议安排计划及同意征求以迅速及有效地实施建议重组。

• 旭辉集团发布公告，“PR旭辉01”持有人会议审议通过延长宽限期等两项议案。此外，集团将按照“22旭辉集团MTN001”第三次持有人会议议案推进份额置换及注销登记工作事宜。

• 中国恒大(03333.HK)发布公告，于2024年11月8日，公司(根据清盘人指示行事)向香港高等法院提呈针对天基控股有限公司(公司的间接附属公司)的清盘呈请。清盘呈请预定于2025年1月15日在香港高等法院进行聆讯。

• 中国恒大(03333.HK)发布有关清盘的进一步最新消息，聆讯现已定于2025年2月27日进行。

• 中国恒大(03333.HK)发布公告，公司共同及各别清盘人获悉，广州法院于2024年11月14日发出法院命令。根据该命令，由于公司未能根据广州法院发出的执行通知书履行相关给付义务，广州法院对公司及许家印采取限制消费措施，限制其在高消费领域的非生活或工作必需消费行为。

• 据财新报道，恒大部分在职及离职人员陆续收到通知，要求相关人员在11月30日之前处理完成退缴汇款事宜。此轮退缴主要针对恒大财富旗下理财产品过往的佣金收入或推荐提成，以及恒大集团总部和各地区公司高管此前部分工资奖金。

• 世茂集团(00813.HK)发布公告，鉴于本公司早前公布的计划债权人加入债权人支持协议的进展情况，本公司已向香港高等法院申请召开聆讯，以考虑本公司召开债权人会议的申请，目的为考虑并酌情批准(不论有否修订)该计划。计划召开聆讯定于2025年1月16日举行。

• 时代中国控股(01233.HK)发布公告，于 2024年11月 25日，高等法院进一步押后呈请聆讯至2025年1月27日(可申请将聆讯提前至较早的日期)。

• 据媒体报道，金科股份(000656.SZ)计划在未来数周内发布其受法院监管的境内债重组计划。根据计划，公司将向每位债券持有人支付不超过5万元人民币现金，剩余债务将通过债转股和信托产品等方式偿还。

• 金科股份(000656.SZ)发布公告，根据全体评审委员综合评分结果，最终确认上海品器管理咨询有限公司及北京天娇绿苑房地产开发有限公司联合体为公司及重庆金科中选重整投资人。公司接管理人通知，管理人银行账户已在规定时限内收1亿元缔约保证金。

• 华夏幸福(600340.SH)发布有关CHFOTN 2.5 01/31/31转换为信托单位的相关公告。为使持有人有更多时间回应转换并提交转换所需的文件，发行人将2024年11月5日公告中规定的转换日期延长至2024年12月18日。

• 据媒体报道，万科企业(02202.HK)寻求出借方同意调整两笔境外贷款的条款。据悉，上述两笔5年期贷款，分别为105亿港元和52亿港元，于2026年12月到期。

• 据媒体报道，山东国惠计划通过一笔8亿美金的等值贷款偿还2025年到期的未偿美元债。

• 衢州信安发展(600208.SH)发布公告，为新湖集团提供担保金额8.4亿元、为恒兴力提供担保金额1.82亿元，本次提供的担保系针对存量债务的延期，非新增担保。截至目前，公司已实际发生的担保余额合计225.13亿元(不包含对发行美元债券提供的跨境担保)，其中对控股子公司及控股子公司间的担保余额合计161.31亿元，对新湖集团及其控股子公司提供的担保余额合计27.72亿元。

• 复星国际(00656.HK)发布公告，已完成对FOSUNI 5.95 10/19/25的现金要约并注销相关票据。截至公告日，注销购买的票据后，仍有399,998,000美元的票据本金未偿还。

• 据媒体报道，秦淮数据正在与银行商讨一笔约28亿美元的贷款。据悉，这笔5年期贷款将用于为公司部分现有贷款再融资并为其在马来西亚的扩张计划提供资金。

• 中骏集团控股(01966.HK)发布公告，其已就有关建议重组的整体建议的高级别及关键性商业条款与债权人小组在原则上达成共识。本公司目标于2025年2月16日或之前推出并与现有债务的债权人订立重组支持协议，目标于2025年10月31日完成建议重组。

• 正荣地产(06158.HK)发布公告，重组支持协议的最后截止日期已根据重组支持协议所载条款进一步延长至2024年12月31日。

• 据媒体报道，万达商业计划设立一只规模约500亿至900亿元人民币的基金用于税款及债务的支付。据悉，万达与太盟投资集团相关的投资协议今年和明年的应纳税额总计约为100亿元人民币。

• 佳兆业集团(01638.HK)发布公告，宣布与重组相关的可能交易，包括可能根据特别授权发行强制可转换债券和向债权人小组成员发行股份。重组的范围涵盖未偿还本金总额约为122.7亿美元，涉及的重组代价将通过新票据和强制可转换债券分派给计划债权人。

• 融创中国(01918.HK)发布公告，于2024年11月29日，哈尔滨融创文旅、太阳岛集团及目标公司哈尔滨冰雪大世界订立协议，太阳岛集团同意受让哈尔滨融创文旅持有的目标公司46.67%股权，代价约为人民币10.21亿元。出售事项收回投资款将很好的支持本集团在哈尔滨地产开发项目的保交楼工作。

• 首控集团(01269.HK)发布公告，有关对公司的新清盘呈请及有关替代申请，于2024年11月25日，新呈请的另一名附和债权人提出申请以替代新呈请的呈请人，而新替代申请的聆讯将于2024年12月16日上午9时30分进行。

• 新城控股(601155.SH)发布公告，拟发行不超过15.6亿元中期票据，其中不超过7.80亿元的募集资金拟用于发行人及发行人下属子公司补充流动资金，剩余募集资金拟用于偿还发行人债务融资工具利息、发行人及发行人下属子公司普通住宅地产项目开发建设以及购回或偿还发行人及发行人股东新城发展控股有限公司境外美元债券。根据公司公告，“24新城控股MTN002”实际发行金额15.6亿元，利率为3.50%。

• 华润置地控股完成发行合计20亿元公司债券。本期债券发行时间自2024年11月25日至2024年11月26日， 最终“24 润置 01”发行规模为10亿元，票面利率为2.30%，认购倍数为5.84倍;“24 润置 02”发行规模为10亿元，票面利率为2.95%，认购倍数为1.43 倍。

• 保利发展(600048.SH)发布公告，公司近日收到中国银行间市场交易商协会出具的两份《接受注册通知书》，同意接受公司中期票据注册，注册额度自《接受注册通知书》落款之日起2年内有效。注册额度均为50亿元。

• 太平洋证券发布公告，拟变更“20方圆01”第六次持有人会议投票表决期间至12月2日。