基金发行创四年新高，市场热情背后，看懂这点才关键

  最近看到一份数据，挺有意思的。根据公募排排网统计，截至12月30日，2025年新发行的公募基金产品达到了1553只，比去年多了三成多，创下了近四年的新高。更值得玩味的是，新基金的平均认购天数从去年的22天多缩短到了16天左右，这说明大家“上车”的速度变快了。从产品类型看，超过七成都是投向股市的权益类基金，尤其是被动指数型产品，发行了将近700只，占了近一半。这背后，既有市场情绪回暖的带动，也有像FOF这类创新产品快速发展的功劳。多家机构对明年的市场也表达了乐观的看法。

  看到这里，可能很多朋友会想，这么多新基金“子弹”要进场，是不是意味着行情要来了？这钱会往哪里去？这确实是大家最关心的问题。但我想说的是，新闻和数据反映的是市场的“势”，是资金供给的一面。而真正决定我们手中股票表现的，是资金在具体交易中的“态度”和行为。有时候，看似热闹的场面，背后资金的真实意图可能完全不同。

一、 热闹背后，看清资金的真实意图

  就拿2025年二季度那波行情来说，很多股票都涨得不错。但中间也出现过一些波折，比如当时国际局势的一些变化，就让市场一度紧张。很多人事后复盘，觉得是意外事件打断了上涨的节奏。但如果我们换个角度想，有没有可能，这正好给了某些大资金一个“顺水推舟”的机会呢？他们或许本身就有调整持仓的需求，借着外部消息的“东风”，完美地掩饰了自己的真实动作。

  而大多数普通投资者，很容易把注意力完全放在消息本身上，比如去追涨相关的板块，或者在恐慌时匆忙卖出，等消息缓和了又赶紧买回来。这本质上，还是在跟着消息的节奏“追涨杀跌”，却忽略了背后资金行为的真实变化。

  看图1：

二、 用数据穿透表象，识别“震仓”与“抛弃”

  如果只看股价和消息，我们很难分辨哪些股票是真的被错杀，哪些是资金在借题发挥。但如果我们能借助一些量化工具，观察交易行为本身，情况就清晰多了。

  看图2：

  上面这张图，是我用了很多年的一套大数据分析工具。它能把复杂的交易行为，用红、黄、蓝、绿四种颜色的柱体直观地展示出来。比如，蓝色柱体代表一种“空头回补”行为，意思是前期做空的资金，开始重新买入。

  但关键点在于柱体下方那层橙色的数据。这个数据反映的是机构大资金参与的活跃程度。如果蓝色“回补”行为的下方，伴随着活跃的橙色数据，那就说明这个“回补”动作，很可能是机构主导的。这往往是一种“震仓”手法：利用股价下跌制造恐慌，让不坚定的筹码离场，然后机构自己悄悄接回来。

  我们看图2里的两只股票，都是当时热门的医美概念股。在经历调整后，它们在同一天都出现了“空头回补”（蓝色柱体）。但区别在于，左边那只股票的“回补”有橙色数据伴随，说明是机构在主导；而右边那只则没有。结果就是，左边股票随后大涨，右边股票在普涨中反而下跌了。同样的市场环境，同样的技术形态，资金态度的不同，导致了完全不同的结局。

三、 在波动中坚守，需要看清“震仓”的本质

  在行情向上的过程中，这种突如其来的调整其实很常见。股价越涨，投资者的心态就越容易波动，一点风吹草动就可能引发抛售。很多时候，这种波动恰恰是机构资金有意为之，目的就是让看不清真相的投资者提前下车。

  回顾2025年这轮行情，很多表现突出的个股，都不是一帆风顺涨上去的，中间充满了各种“震仓洗盘”。

  看图3：

  看图4：

  上面这两只都是2025年行情中的牛股。它们最大的特点就是几乎与市场行情同步启动和上行。要做到这一点，个股在走势上必然要经历多次的“震仓洗盘”。如果投资者看不到这些波动背后资金行为的本质，就很容易在震荡中被“洗”出去，从而错失后面的大段行情。

  所以，回到开头那个问题。新基金发行火热，确实是市场信心和资金供给的积极信号。但对我们普通投资者而言，更重要的是学会在纷繁复杂的市场波动中，辨别资金真实的交易意图。是机构在积极布局，还是借机离场？是健康的“震仓”，还是趋势的终结？看清这一点，我们才能更从容地应对市场的起起落落，而不是被表面的涨跌和消息牵着鼻子走。市场永远不缺机会，缺的是我们看懂它的能力。

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